Печать

[admin]

Уважаемые форумчане, вот у нас есть ветка Обсуждение торгов, но зачастую мы пишем в ней не совсем про торги, людям читать сложно.

Вот для нашего же с вами удобства, предлагаю обзоры, отчеты, статьи, комментарии, интервью, мнения авторитетных экспертов из СМИ помещать в эту ветку.
Ведомости, Газета.ру, Финансъ и прочие - наш формат.

Всё копировать не надо, только, то, что конкретно Вы хотели бы обсудить с публикой, что Вас заинтересовало или запутало.

Допускается упоминание об источнике, но не гиперссылка.

[admin]

журнал "BusinessWeek Россия"

18:00 22 января (вторник).


Тема 1: ПИФы и депозиты

1. Учитывая негативную динамику фондового рынка, как на этой неделе, так и в начале прошлой осени, насколько Вы считаете возможным переток части средств из 
ПИФов во вклады. Может ли (и при каких условиях) этот процесс принять массовый характер?

Пушкарев: Традиционно, при негативных тенденциях на рынках с большей доходностью, средства перераспределяются в инструменты с меньшими рисками. При нестабильной финансово-экономической ситуации, инвестор предпочитает делать выбор в пользу снижения рисков, нежели повышения доходов. В такие моменты для вкладчиков важнее не столько приумножить капитал, сколько его не потерять. Как правило, в периоды массовых волнений, войн или просто экономических кризисов, в цене растут базовые активы. Например, при падении фондов часто наблюдается рост золота. Мы считаем вполне реальным переток части средств населения из высокорисковых вторичных инструментов в базовые активы. Среди населения в ближайшее время может стать популярными металлические вклады. При чем, выгодным вложением при покупки драг металлов будет именно покупка металла как такового, металлического вклада, а не ювелирных изделий.

2. Какие альтернативные депозитам инструменты сохранения/приумножения средств могут быть использованы при выводе денег из ПИФов?

Пушкарев: Альтернативными инструментами при выводе средств из ПИФов могут выступить металлические вклады и приобретение инструментов с фиксированной доходностью, как правило – это государственные облигации.

3. Есть ли в Вашем банке (управляющей компании) клиенты, которые в последние шесть месяцев забрали деньги из ПИФа (вклада) и перевели их на вклад (в ПИФ)?


………………………это коммерческая тайна


4. Не могли бы Вы привести какие-либо яркие примеры подобных инвесторов (без указания имен).


…………………………… это коммерческая тайна




5. Как поступают инвесторы на западе в случае обвалов фондовых рынков, наблюдается ли там массовый вывод средств коллективного инвестирования с фондовых 
площадок, куда уходят эти деньги?   


Пушкарев: Как уже было отмечено выше, при фондовых обвалах, в том числе на Западе, действия частных вкладчиков различны, однако имеют схожие черты. При выводе средств из ПИФов, коллективные инвестиции распадаются на множество инструментов. Деньги идут по пути наименьшего сопротивления. Всегда постепенно, но инвесторы с неохотой меняют высокую доходность (и соответственно высокие риски) на стабильный, но низкий доход, при снижении риска. Первой спокойной гаванью служат бонды (облигации). Но, если волна докатывается и до этих инструментов, то инвесторы выводят деньги из ценных бумаг и вкладывают в исторически проверенные защитные базовые активы. Обычно – это золото. На рынке валют также существуют защитные механизмы. Так, если сильно падает доллар, и одновременно снижается евро, то спекулянты временно перекладываются в защитную валюту – швейцарский франк.


Тема  2: "Металлические вклады"

1. Многие эксперты отмечают, что в условиях нестабильной ситуации на валютном и фондовом рынках все большей популярностью начинают пользоваться 
"металлические вклады", правда ли это?

Пушкарев: Это правда во всем мире, однако у нас в России, предложение металлических вкладов инвесторам ограничено и неудобно. Это объясняет низкую популярность таких инструментов в нашей стране.

нач.аналит.Отд.
ЗАО Ай Ти Инвест
К.э.н. Пушкарев Д.В.

[admin]

Павел Романов Газета.Р (14:41:33 7/02/2008)
Чистый отток частного капитала из РФ в январе составил $9 млрд, сообщил первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, выступая на заседании комиссии по РСПП по банкам и банковской деятельности в четверг.
"Похоже, в ближайшие несколько месяцев - в феврале, марте, апреле, до мая -
весьма вероятно, что это будет продолжаться", - сказал он.

Насколько реальны такие прогнозы?
Какое влияние подобный отток капитала окажет на нас?
Каковы перспективы по притоку капитала во втором полугодии?

Дмитрий Пушкарев, к.э.н.
Начальник Аналитического отдела ITinvest
Полное интервью

В первые 5 месяцев 2007 года,  по словам Игнатьева и Улюкаева, приток капитала в Россию составил 60 млрд. долларов. Сейчас данные ЦБ РФ указывают на отток частного капитала только за январь порядка 9 млрд. долларов.

Такую тенденцию мы связываем с развернувшимся мировым финансовым кризисом, причиной которого, стали проблемы в ипотечном, а затем и финансовом секторах экономики США
Фондовые рынки развитых стран первыми почувствовали на себе удар неисполнения обязательств по кредитам. ФРС США пошло на решительные меры по снижению ставки рефинансирования, чтобы как-то уменьшить панику на фондовых площадках и дать экономике больше дешевых денег. Вслед на Америкой, Банк Англии 07 февраля 2008 года снизил свою ставку на 0,25 б.п. до 5,25%. Все это подтверждает признание монетарными властями мировых экономик текущие проблемы и настораживает инвесторов.

С начала года российский рынок акций потерял порядка 20% именно на оттоке частного капитала. Сумма в 9 миллиардов долларов не выглядит астрономической, однако текущие тенденции всё еще пугают инвесторов и они продолжают выводить деньги из финансовых инструментов, в том числе и из российских компаний.

Подобные панические действия инвесторов, в стране, где финансовые механизмы работают стабильно, не должны серьезным образом повлиять на отток капитала в среднесрочном, и тем более, долгосрочном периодах. После каждой такой фондовой паники, на рынки приходит еще больше денег. Даже, несмотря на то, что в 2007 году российский фондовый рынок почти не вырос, в экономику России пришло более 80 миллиардов долларов частных денег.

Исходя из текущей экономически и политически стабильной ситуации в России, а также того, что российская экономика «застрахована» рекордно высокими ценами на нефть, мы считаем, что текущее движение вниз российского фондового рынка и оттока частного капитала если и будет иметь продолжение, то не долго и не масштабно. Очевидно, что худшее уже позади.

После завершения и последующей консолидации на финансовых рынках Европы и США, мы ожидаем возвращение частного капитала в Россию в размерах, больших чем отток и прогнозируем на вторую половину 2008 года, что приток инвестиций в российские предприятия, как высшего эшелона, так и менее ликвидных компаний, может превысить сумму в 100 миллиардов долларов.

[1710]

Мерило оптимизма

Управляющие международными фондами акций признали Россию самым привлекательным развивающимся рынком. Число оптимистов за время кризиса резко выросло

Михаил Оверченко
Алексей Рожков
Ведомости

14.02.2008, №27 (2049)

Разразившийся прошлым летом кризис заставил инвесторов по-новому взглянуть на все инструменты и страны, куда они вкладывают деньги.

Риски, которые они теперь готовы на себя принять, минимальные за последние семь лет, показал февральский опрос управляющих фондами по всему миру, проведенный банком Merrill Lynch.

Обвал на фондовых рынках и боязнь рецессии в США и замедления роста в других регионах заставили около 30% опрошенных захеджироваться от дальнейшего падения акций в ближайшие три месяца.

Доля наличных в портфелях опрошенных выросла до 4,7% с 3,9% в начале января. Управляющих с долей наличных выше, чем в модельном портфеле, на 41% больше, чем тех, у кого доля наличных ниже рекомендуемой. Это самый высокий показатель со времени терактов 2001 г. в США.

«Уровень неприятия риска и доля наличности в портфелях столь высоки, что встает вопрос, что может подтолкнуть управляющих вернуть деньги на фондовый рынок», — говорит составитель исследования Дэвид Боуэрс, независимый консультант Merrill Lynch.

На этом фоне Россия в самом деле может показаться островом стабильности, как назвал ее на экономическом форуме в Давосе министр финансов Алексей Кудрин. Индекс РТС, правда, с начала года упал на 12,5%, но управляющие международными фондами считают наш фондовый рынок самым привлекательным из развивающихся.

Свои слова они подкрепляют делом, стабильно увеличивая долю российских акций в портфелях.

Их доля у большинства управляющих выше, чем в модельном портфеле: разница между оптимистами и пессимистами — 73%. В ноябре разрыв был 46%, в декабре — 79%, в январе — 57%.

Второй результат у Бразилии — 64%. Другие страны BRIC не в фаворе у инвесторов: оптимистов по отношению к Индии на 9% меньше, чем пессимистов; к Китаю — на 41%. Из 15 развивающихся рынков положительное значение у пяти.

Из стран BRIC самым предпочтительным рынком для инвестиций в ближайшие 12 месяцев российский назвали 59% управляющих (в ноябре — 32%), бразильский — 23% (55%), китайский и индийский — по 9% (14% и 0% соответственно).

Наименее предпочтительным наш рынок считают 5%.

Данные опроса Merrill Lynch подтверждаются информацией от EPFR Global, отслеживающей приток денег в инвестфонды. По ее данным, за первую неделю февраля, когда Merrill Lynch проводил опрос, Россия стала единственным рынком BRIC, куда продолжают идти новые деньги. Фонды российских акций демонстрируют нетто-приток средств 21-ю неделю из последних 22. У бразильских фондов — 10 из 22, причем два последних месяца инвесторы лишь забирают из них деньги.

Всего, по данным EPFR, с начала года по 6 февраля в фонды российских акций притекло $496,4 млн; фонды BRIC потеряли 544,6 млн.

Почему же при таком притоке денег российские акции не растут?

Одна из причин в том, что фонды не сразу открывают позиции и средства лежат на счетах, объясняет стратег Альфа-банка Эрик Депой: инвесторы ждут момента для входа на рынок, и эта неделя (за три дня индекс РТС прибавил 7,14%) дает повод для оптимизма.

Момент может настать после президентских выборов, полагает Депой.

[ostapea]

Нью-Йорк. Речь Бернанки вызвала падение на биржах США
www.k2kapital.com 15.02.2008


Американские фондовые индексы упали после выступления главы ФРС Бена Бернанки (Ben Bernanke) в Сенате.

По итогам торгов индекс "голубых фишек" Dow Jones Industrial Average упал на 175,26 пункта, или на 1,4%, до 12376,98 пункта. “Высокотехнологичный” Nasdaq Composite сократился на 41,39 пункта, или на 1,7%, и закрылся на отметке 2332,54 пункта. Индекс широкого рынка S&P 500 закрылся со снижением на 18,35 пункта, или на 1,3%, на отметке 1348,86 пункта.
                                                         
Глава ФРС признал, что кредитный кризис будет оказывать негативное воздействие на экономику. Кроме того, Бернанки заявил, что он пока не видит признаков окончания спада в секторе жилой недвижимости. Такая ситуация связана с продолжающимися проблемами в кредитном секторе. Глава ФРС отметил, что кредиты стали более дорогими и менее доступными, что ударило по потребителям.

Для предотвращения спада Федеральная резервная система и правительство США предприняли ряд мер, включая резкое снижение процентной ставки по федеральным фондам и принятие программы дополнительно стимулирования экономики. Впрочем, аналитики не уверены, что все эти меры предотвратят рецессию. Мартин Фелдштайн из Гарвардского университета заявил, что проблемы в кредитном секторе настолько серьезны, что вероятность рецессии оценивается в 50%. Он отметил, что банки используют снижение процентной ставки для решения собственных проблем, так как смягчение денежно-кредитной политики произошло уже после того, как они начали нефти потери. Таким образом, снижение ставки никак не отразилось на заемщиках.

Комментарии Бена Бернанки усилили опасения, что потери, понесенные в результате кредитного кризиса, выйдут за пределы финансового сектора. Волнения инвесторов усилились после того, как аналитики Lehman Brothers (LEH) понизили прогнозы прибыли компаний Merrill Lynch (MER), Goldman Sachs (GS) и Morgan Stanley (MS). Эксперты Lehman считают, что эти компании будут вынуждены объявить о дополнительных списаниях в связи с ипотечным и кредитным кризисами. Акции Merrill Lynch упали на $1,46, или на 2,8%, до $50,72. Котировки акций Goldman Sachs потеряли $3,62, или 2%, и закрылись на отметке $176,56. Бумаги Morgan Stanley подешевели на $0,61, или на 1,4%, до $42,62.

В целом, на Нью-йоркской фондовой бирже, NYSE, число упавших акций превысило выросших в соотношении 3 к 1. Соотношение упавших и выросших акций на электронной площадке Nasdaq было равно 3 к 1. Обороты на NYSE были средними – 1,4 млрд. акций. На электронной площадке Nasdaq обороты составили почти 2,3 млрд. акций.

[Endry]

НЬЮ-ЙОРК, 15 февраля. /Dow Jones/.В четверг цены фьючерсов на нефть достигли 5-недельного максимума на фоне опасения относительно экономики и рисков в плане предложения нефти.

По результатам торгов на Нью-йоркской товарной бирже /New York Mercantile Exchange, NYMEX/ цена фьючерсов на легкую малосернистую нефть с поставкой в марте выросла на 2,19 доллара, или 2,4 проц, до 95,46 долл за баррель. В Лондоне на торгах на Межконтинентальной бирже /InterСontinental Exchange, ICE/ цена нефтяной смеси Brent выросла на 2,26 доллара до 95,19 долл за баррель.

Экономические новости частично ослабили опасения относительно замедления в США, главном мировом потребителе нефти. Число заявок на пособие по безработице на прошлой неделе снизилось сильнее ожиданий, а дефицит внешней торговли США в декабре резко сократился. Выступая в Сенате, председатель Федеральной резервной системы /ФРС/ США Бен Бернанке заявил, что "вялая" экономика США начнет ускоряться уже в этом году, также дав понять, что возможны дальнейшие снижения процентных ставок.

На фоне выступления Бернанке доллар упал до недельного минимума против евро, поддержав котировки фьючерсов, деноминированных в долларах.

Фьючерсы на NYMEX закрылись на максимумах для контрактов с ближайшим сроком исполнения впервые с 9 января, когда котировки достигли 95,67. Сейчас нефть на 4,25 дешевле исторического максимума 99,62 доллара за баррель, установленного 2 января.

"Цены могут приостановиться, но в целом нефть все еще в восходящем тренде с технической точки зрения и, возможно, котировки снова проверят на прочность уровень в 100 долларов за баррель", - говорит Том Бенц, брокер и аналитик BNP Paribas Commodity Futures в Нью-Йорке.

Опасения относительно снижения предложения также способствовали покупке. Конфликт между государственной компанией Венесуэлы Petroleos de Venezuela, или PdVSA и ExxonMobil Corp. усиливается. Министр нефти Венесуэлы Рафаэль Рамирез сообщил, что поставки нефти Exxon прекращены. Сейчас решается вопрос, как обеспечить поставки на нефтеперерабатывающий завод в Chalmette, который является совместным предприятием PdVSA и Exxon. В ноябре Chalmette импортировал 77 433 барреля нефти из Венесуэлы в день.

Цена мартовского фьючерса на смесь реформированных бензинов RBOB выросла на 8,62 цента, или 3,6 проц, до 2,4761 долл за галлон. Цена мартовского фьючерса на топочный мазут выросла на 5,1 цента, или 2 проц, до 2,6666 долл за галлон.

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС

[admin]

Добрый день, Дмитрий!
 
По нашим данным, со вторника Сбербанк очень активно проводит операции на фондовом рынке. Можно ли коротенько ваше мнение, чем вызвано и как повлияют данные операции на рынок, сформируется ли новый тренд?


С уважением,

Богданов Константин

Редактор сайта АЭИ "ПРАЙМ-ТАСС"



Константин, добрый день.

Сбербанк становится полноправным участником фондового рынка в том смысле, что в формате, в котором он решил присутствать на спекулятивном рынке акций, действуют большинство развитых банков на своих рынках. Это нормальная мировая практика.

Участие такого крупного игрока как Сбербанк очевидно усилит российский рынок и придаст ему большую устойчивость. Однако, не стоит, на мой взгляд, однозначно делать вывод, что раз пришел Сбербанк, значит всё улетит вверх. Это такой же спекулянт как и многие другие и он также будет продавать, как продает любой спекулянт.

Отразится на рынке это с одной стороны как повышение уровня ликвидности, что, несомненно, даст положительный эффект и повысит привлекательность рынка для западных спекулянтов, а с другой стороны, может увеличить волатильность в некоторых бумагах, что приведет к оживлению торгов в "вялых" бумагах второго эшелона.

В любом случае, влияние Сбербанка как спекулятивного  игрока на фондовый рынок, зависит от действий самого Сбербанка, его профессиональной команды и целей, которые они перед собой ставят.

Будет это цель стать спекулянтом, или стабилизатором рынка мы вскоре увидим. В любом случае, для нашего рынка это позитивный момент.

с уважением, к.э.н. Пушкарев Д.В.

[1710]

Непопулярная Россия

Большинство жителей Западной Европы и США считают Россию ненадежным поставщиком энергоносителей и настроены против инвестиций из нее

Василий Кашин
Ведомости

19.02.2008, №30


Опрос FT/Harris Inte-ractive проводился 30 января — 8 февраля 2008 г. во Франции, Германии, Великобритании, Испании, Италии и США. Доля респондентов, считающих Россию «совершенно надежным» поставщиком энергоресурсов, колеблется от 1% в США до 4% в Италии, Германии и Испании. «Скорее надежным» поставщиком Россию считают 27% испанцев, 28% британцев и французов, 29% американцев, 37% немцев и 42% итальянцев.

Во всех странах, охваченных исследованием, большинство населения считает Россию «скорее ненадежным» поставщиком энергоресурсов. Исключение — Италия, где такой ответ дали 49% респондентов. Правда, еще 5% итальянцев считают Россию «совершенно ненадежным» поставщиком энергоресурсов, это минимальный показатель среди шести стран. Максимальный достигнут в Великобритании, где Россию считают «совершенно ненадежным» поставщиком 17% респондентов.

От 66% до 77% в разных странах заявили, что не хотели бы покупать газ и электроэнергию у российской компании. Во всех странах кроме Испании большинство (53-65%) населения выступают против любых российских инвестиций. При этом большинство населения (от 56% в США до 69% во Франции) считают Россию скорее дружественным государством. Исключение — Великобритания, где скорее враждебным государством Россию считают 60% опрошенных.

В пресс-службе «Газпрома» комментировать результаты исследования отказались. Источник в компании сказал, что считает исследование необъективным: в Германии в последнее время узнаваемость компании повысилась, а отношение общественности к ней «взвешенное».

Результаты опроса отражают восприятие России в Европе, серьезно ухудшившееся за последние годы, говорит Александр Рар из германского Совета по внешней политике. На Западе устоялись идеологические штампы о стремлении России к доминированию в Европе и использовании ею газа как оружия. Чтобы их сломать, России надо лучше разъяснять свою позицию, добавляет он.

 

[xcept]

«Эксперт Online»  /  18 февраля 2008

Финансовое грехопадение
Сергей Сумленный

Находящиеся в полугосударственной собственности немецкие земельные банки оказались самыми неустойчивыми к последствиям мирового кризиса ликвидности и терпят многомиллиардные убытки. Единственное предложенное властями решение проблемы — безостановочные финансовые вливания из государственного бюджета. Такой же путь выбрали британские власти по отношению к разорившемуся банку Northern Rock. Однако управляемые некомпетентными чиновниками банки могут оказаться бездонной бочкой для государственных инвестиций
 
 
Государственная дыра

Долгие годы общественные банки Германии представлялись немцам столпами финансовой стабильности.
Но последствия мирового финансового кризиса ясно показали: управляемые как государственные компании общественные банки не в состоянии ни эффективно оценивать риски, ни противостоять вызовам финансовых кризисов.
... будучи полугосударственными финансовыми образованиями, немецкие общественные банки могут рассчитывать на многомиллиардные компенсации своих убытков со стороны государственного бюджета.

Общая сумма убытков немецких общественных банков, подлежащих погашению с помощью государственных средств, составляет на сегодня около 24 млрд евро.
Иными словами, из-за действий чиновников-банкиров в бюджете Германии образовалась дыра, в два с половиной раза превышающая федеральные расходы на образование (расходы бюджета ФРГ на образовательную сферу составляют 9,4 млрд евро) и сопоставимая с военным бюджетом страны (расходы ФРГ на оборону составляют 29,5 млрд евро).

Нерадужные прогнозы

Только за последние полгода банк IKB, на 50% находящийся в государственной собственности (38% долей банка принадлежит государственному банку KfW, а еще 12% – государственному же фонду поддержки промышленности), получил через KfW три стабилизационных пакета – общая сумма средств, переведенных властями на счета IKB, составила 6,6 млрд евро. Помимо этого банку была оказана помощь частными банками – ее объем достиг одного миллиарда евро. Между тем после почти восьмимиллиардного вливания судьба IKB до сих пор не ясна – никто не может гарантировать, что в балансах дочерних компаний IKB не окажутся новые дыры – и что их снова не придется закрывать из средств госбюджета.

Немногим лучше, чем в IKB, обстоит ситуация в земельных банках страны. Земельный банк Баварии BayernLB сообщил на прошлой неделе об убытках общим объемом 1,9 млрд евро, вызванных ошибочными спекуляциями с американскими ипотечными кредитами. На данный момент совершенно не ясно, как именно банк будет закрывать образовавшуюся дыру. На 4 марта запланировано заседание управляющего совета банка, в который входят представители федеральной земли Бавария, а также менеджеры общественных сберегательных касс – как ожидается, на нем будет принято решение о выделении BayernLB стабилизационной суммы в размере 650 млн евро – половина из этих денег будет выплачена из земельного бюджета, а половина – из бюджетов сберегательных касс. Таким образом, BayernLB сможет погасить обязательства, возврат денег по которым должен произойти в течение этого года. Мало кто сомневается в том, что остальные 1,25 млрд евро долгов будут покрыты таким же способом.

Аналогичная ситуация наблюдается и в земельном банке WestLB. Убытки этого земельного банка, среди акционеров которого – правительство федеральной земли Северный Рейн – Вестфалия, а также крупнейшие региональные общественные сберегательные кассы, составляют около 5 млрд евро. Все последние две недели акционеры WestLB проводили в кризисных заседаниях, посвященных поиску выхода из финансовой катастрофы. Пока что основная концепция санации банка, выработанная акционерами, – это значительные финансовые вливания (речь идет об инъекции в 3,5 млрд евро, причем она обещает быть «последней»), радикальное сокращение персонала (в ближайшие 1,5—2 года планируется уволить до трети сотрудников) и, возможно, продажа WestLB другому земельному банку. Впрочем, с последним пунктом программы спасения WestLB может выйти серьезная заминка: главный кандидат на приобретение WestLB, земельный банк Гессена Helaba, уже заявил о своем скепсисе в отношении проигравшегося конкурента.


Вероятно, немецкий опыт британским чиновникам не указ. Ведь именно из-за непрофессионализма государственных менеджеров в Германии больше всего пострадали полугосударственные банки. Конечно, британский бюджет подкинет денег Northern Rock. Но и в Германии, и в Британии экстренная мера помощи важным для социальной системы страны банкам может стимулировать безответственность и без того слабопрофессиональных менеджеров. А подсадка неэффективных финансовых институтов на бюджетные деньги в условиях мирового кризиса ликвидности очень опасна.

[admin]

Feb. 19 (Bloomberg) -- Treasuries fell, pushing the 10-year note's yield to the highest level in more than a month, on speculation accelerating inflation will prompt the Federal Reserve to be less aggressive in cutting borrowing costs.

[1710]

Флюгер: «Лукойл»


20.02.2008, №31 (2053)


Сiti

Аналитики Citigroup Global Markets повысили целевую цену акций «Лукойла» с $95 до $107, а рекомендацию по ним — с «держать/низкий риск» до «покупать/низкий риск». По их мнению, рынок недооценивает значимость для компании зарубежного подразделения Lukoil Overseas. Только его вклад должен давать $37 в стоимость акции. Поэтому, приобретая бумаги нефтяной компании по текущим котировкам, инвесторы получают составляющую Lukoil Overseas бесплатно, подчеркивают в Citi. Там скорректировали модель «Лукойла», в которой вес оценки по методу денежных потоков составляет 65%.
«Открытие»

Хотя в прошлом году «Лукойл» не сумел добыть более 100 млн т углеводородов, благодаря региональной и отраслевой диверсификации бизнеса компания остается одной из самых перспективных в секторе, считают аналитики «Открытия». По их мнению, результаты девяти месяцев по МСФО показали способность «Лукойла» контролировать издержки, а рост доли переработанной нефти на собственных НПЗ снижает зависимость доходов компании от конъюнктуры товарного рынка. Справедливой ценой в «Открытии» считают $95 за акцию. Вчера в РТС «Лукойл» подорожал на 1,37% до $73,8 за акцию, индекс РТС вырос на 1,02%.

[Satis]

Кредитный фонд KKR Financial Holdings LLC (KFN), представляющий собой подразделение инвестиционной компании Kohlberg Kravis Roberts & Co., задержал выплату по некоторым коммерческим бумагам, и начал переговоры о реструктуризации долгов со своими кредиторами. Об этом в среду 20 февраля сообщило агентство Bloomberg.
Фонд договорился о переносе даты выплат по половине долговых обязательств с 15 марта на 3 марта. А остальная половина будет выплачена 25 марта. Как отмечает Bloomberg, это уже второй случай, когда KKR Financial договаривается об отсрочке платежа. Первый раз это было в октябре минувшего года. По словам подразделения, новая отсрочка даст ей время более детально обсудить вопросы реструктуризации долга.

Менее чем полгода назад KKR Financial пострадала от ипотечного кризиса в США. Тогда ее инвесторы, включая Farallon Capital Management LLC и Morgan Stanley (MS), влили в нее $230 млн. наличными. Еще $270 млн. фонд собрал за счет предложения прав, и некоторые партнеры KKR приобрели акции фонда. Новые проблемы с погашением долговых обязательств усилили опасения инвесторов по поводу расширения масштабов кредитного кризиса, и поспособствовали спаду на мировых фондовых площадках, и, в частности, на японском рынке.

[admin]

Цены мирового рынка на нефть по итогам торгов 20 февраля 2008г. на ведущих нефтяных биржах изменились разнонаправленно. Официальные цены нефтяных фьючерсов ближайшего месяца поставки составили:

в Лондоне на InterContinental Exchange Futures - IPE Brent Crude - 98,42 (-0,14) долл./барр.; в Нью-Йорке на New York Mercantile Exchange - Light, Sweet Crude Oil - 100,74 (+0,73) долл./барр. В ходе торгов цена мартовских фьючерсов поднималась до $101,32 за баррель.

Рекордные показатели вызваны опасениями прекращения экспорта нефти из Венесуэлы в США и ожидаемого сокращения нефтедобычи в странах ОПЕК.

Несмотря на то, что нефть бьет рекорд второй день подряд, эксперты считают, что рынок в ближайшее время не сможет надежно и надолго закрепиться выше отметки 100 долл./барр.

Без присутствия весомых движущих новостей, свидетельствующих либо о существенном сокращении поставок нефти на мировой рынок, либо о значительном увеличении ее потребления в таких странах как США, Китай или Индия, покупки нефтяных контрактов дороже 100 долл. за баррель не привлекут внимания участников рынка.

[Satis]

Колонка Dow Jones, автор Тодд Харрисон
20 февраля. /Dow Jones/. Историческое событие. Мировым рынкам был брошен вызов, и ставки никогда не были столь велики.
В течение предыдущих шести лет доллар США был секретным оружием Федеральной резервной системы /ФРС/. Она позволила американской валюте подешеветь в надежде на то, что рост объемов кредитования, который доминировал в этом десятилетии, сменится естественным экономическим ростом.

С 2002 года главная резервная валюта мира упала в цене на 37%, тогда как все, что меряется в долларах, примерно настолько же подорожало. Эта тенденция в основном игнорировалась теми, кто играет на стороне государства, однако была поводом для беспокойства держателей деноминированных в долларах активов за пределами США.

Достаточно значительное большинство представителей нашего псевдонаучного сообщества называют это "дефляцией в некоторых категориях активов при девальвации доллара", проявляя изворотливость, пока руководители ФРС пускают в ход потайные рычаги налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Хотя обе части этой системы сдержек и противовесов потенциально могут потерять силу, к одновременному росту доллара и цен на некоторые типы активов попросту нет готовности.

По мере накопления участниками мировых рынков карт на торговом столе, кредитные джокеры стали появляться все чаще. Эта тенденция затронула в первую очередь субстандартное кредитование, а затем – ценные бумаги, обеспеченные активами. Далее она распространилась на ценные бумаги, ставка процента или дивиденда по которым периодически пересматривается в ходе аукциона. Теперь же - на муниципалитеты.

Трудно прогнозировать краткосрочные перспективы детально, но, в общем и целом, все сводится к одному простому вопросу. Позволят ли иностранцы доллару продолжить терять стоимость, что проложит дорогу к гиперинфляции, или же произойдет отток капитала из этой системы, который положит начало длительному периоду дефляции?

[1710]

ФРС задумалась о повышении ставок

Михаил Оверченко
Ведомости 08:40 21.02.2008

Руководители Федеральной резервной системы США считают, что процентные ставки должны будут сохраняться в течение некоторого времени на «относительно низком уровне», чтобы поддержать американскую экономику, балансирующую на грани рецессии. Они полагают, что риски негативного развития ситуации в экономике сохраняются даже после того, как они в конце января за восемь дней снизили базовую процентную ставку на 1,25 процентного пункта до 3%. И все же, Бен Бернанке и его коллеги полны решимости, как только экономика стабилизируется, быстро поднять ставки, чтобы не допустить ускорения инфляции.

Таковы основные выводы, которые можно сделать из опубликованных вчера протоколов телеконференции членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС 9 января (о ней раньше не было известно), 21 января (на следующий день комитет неожиданно снизил ставку сразу на 0,75 п.п.) и регулярного заседания 29-30 января (ставка была снижена еще на 0,5 п.п.).

«Ввиду отсутствия признаков стабилизации в жилищном секторе и на финансовом рынке [члены комитета] считают, что риски замедления экономики сохранятся даже после решения [снизить ставку]», — говорится в протоколе заседания 29-30 января. Это мнение нашло подтверждение во вчерашнем заявлении ФРС: центробанк снизил прогноз роста ВВП в 2008 г. до 1,3-2% (в октябре 2007 г. ФРС прогнозировала рост на 1,8-2,5%). Прогноз по безработице повышен с 4,8-4,9% до 5,2-5,3%, по инфляции — с 1,8-2,1% до 2,1-2,4%. Прогноз по базовой инфляции, не включающей цены на энергоресурсы и продовольствие, повышен с 1,7-1,9% до 2-2,2%; между тем, ФРС считает наиболее приемлемым диапазон 1,5-2%.

Министерство труда США вчера опубликовало достаточно неутешительные данные по инфляции. Индекс потребительских цен вырос в январе на 0,4% к декабрю, базовый индекс — на 0,3%. По отношению к январю 2007 г. рост составил 4,3% и 2,5% соответственно, причем за последние три месяца темпы роста базовой инфляции в годовом исчислении составили 3,1%.

«Инфляция, слабый доллар и тот факт, что до сих пор снижение ставки на 2,25 п.п. [с сентября 2007 г.] не принесли особого результата «может заставить ФРС сделать паузу в дальнейшем смягчении денежной политики», — заявил Bloomberg Билл Гросс, директор по инвестициям крупнейшей компании мира по управлению фондами облигаций PIMCO.

Ускорение инфляции заставляет руководителей ФРС думать о том, как им придется действовать, когда снижение ставок начнет наконец оказывать положительное воздействие на экономику. «Некоторые [члены комитета] отметили, что, когда перспективы роста экономики улучшатся, может потребоваться повышение, возможно, даже быстрое, процентных ставок, частично компенсирующее недавнее смягчение денежной политики», — говорится в протоколе заседания 29-30 января. Подобных заявлений руководители ФРС до сих пор не делали.

Возможно, они также помнят о событиях последнего десятилетия. Алана Гринспэна, предшественника Бернанке на посту председателя ФРС, многие сегодня критикуют за то, что он слишком долго держал ставки на низком уровне в 1998-99 гг. и в 2003-04 гг., и это спровоцировало надувание пузыря — в первом случае на рынке акций технологических компаний, а во втором — на жилищном и кредитном рынках.

[Метки:]

Метки: