Печать

[vv.652]

   Китай повысил базовые процентные ставки впервые с декабря 2007г   Пекин. 19 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ - Народный банк Китая (НБК, ЦБ страны) во вторник повысил базовые процентные ставки по кредитам и депозитам впервые с декабря 2007 года.
   Повышение составило 25 базисных пунктов, изменения вступят в силу с 20 октября, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на сообщение НБК.
   Ставка по кредитам ЦБ сроком на 1 год была увеличена с 5,31% до 5,56%, по депозитам - с 2,25% до 2,5%.
   С сентября по декабрь 2008 года ЦБ КНР несколько раз снижал базовые процентные ставки для поддержки экономики. В этом году НБК перешел к ужесточению кредитно-денежной политики с целью предотвратить формирование "мыльных пузырей" на рынках активов и перегрев экономики.

   Служба финансово-экономической информации
   business@interfax.ru

[m1963]

Продать на триллионы
За пять лет правительство планирует продать 900 предприятий и заработать почти 2 трлн руб. Инвесторам будет из чего выбирать, им предложат, в частности, «Роснефть», Сбербанк, ВТБ, РЖД, «Совкомфлот», «Аэрофлот»

Вчера на совещании у премьера Владимира Путина обсуждались планы по приватизации до 2015 г. Правительство собирается выставить на продажу около 900 предприятий и заработать 1,8 трлн руб., сообщил после совещания первый вице-премьер Игорь Шувалов. Назвал он и самые крупные активы, с которыми государство готово расстаться.

Сырье и энергетика
В 2012-2015 гг. может быть продано до 15% акций «Роснефти» (госдоля снизится до 60%), решение зависит от рынка, сообщил Шувалов. До 2013 г. будут проданы 8% «Русгидро», добавил он, а 4,11% ФСК приватизируют, как только акция подорожает до 50 руб. с нынешних 36 руб. (госдоли уменьшатся до 51 и 75%). Предложения Минфина о продаже долей в «Транснефти» и «Зарубежнефти» не одобрены, сообщил Шувалов.

Не нужно торопиться и с продажей «Роснефти», считает Денис Борисов из Банка Москвы: нефтяные компании — не в числе фаворитов фондового рынка, для «Роснефти» ситуация усугубляется возможной отменой налоговых льгот для Ванкорского месторождения, капитализация компании с начала года снизилась почти на 25%. Для успешной продажи госпакета на бирже нужны новые идеи, например новая налоговая система, полагает он.

«Русгидро» можно будет продать уже в 2011 г., полагает Михаил Расстригин из «ВТБ капитала»: с 1 января в России полностью либерализируется рынок электроэнергии и должен заработать рынок мощности. Это позволит увеличить стоимость компании примерно на 40%, отмечает он. Акции ФСК можно продать и раньше — на стоимость будут влиять тарифы на 2011 г., объясняет Расстригин. Пакеты в этих компаниях, по его мнению, могут быть интересны крупным иностранным фондам.

Банки и село
Среди крупных приватизируемых активов — 9,3% акций Сбербанка(у государства остается 51%), 20-25% ВТБ(65,5-60,5%) и 25% Россельхозбанка (75%). Правительство готово расстаться даже с контрольным пакетом ВТБ, если будут «серьезные портфельные инвесторы и капитализация банка повысится», сказал Шувалов. Пока же государство собирается продать 10% ВТБ в 2011 г. и еще 10-15% через год.

Такая масштабная приватизация — сигнал мировому сообществу, что российская банковская система адаптирована и устойчива, ведь в кризис во многих странах доля государства в банковском секторе выросла, отмечает зампред правления Сбербанка Белла Златкис. Для Сбербанка приватизация — это возможность увеличить free float, говорит она. Сейчас более 60% у ЦБ, значительная часть акций — у консервативных инвесторов, которые держат их по нескольку лет, сетует Златкис: «Низкий free float повышает волатильность бумаг».

В планах правительства поделиться с активами и в сельском хозяйстве. На продажу могут быть выставлены 100% Объединенной зерновой компании, 50% минус 1 акция «Росагролизинга» (останется контроль), сообщил Шувалов.

Транспорт
До 2013 г. госдоля в «Совкомфлоте» уменьшится до 50% плюс 1 акция, с 2013 по 2015 г. планируется продать 25% минус 1 акция в РЖД (сейчас у государства по 100%). Готово правительство и к приватизации полностью принадлежащего ему «Шереметьево», сообщил Шувалов, не назвав доли: судьба аэропорта будет решена после рекомендаций консультантов о развитии Московского авиаузла. А акции «Аэрофлота»правительство согласилось бы продать стратегическим инвесторам (у государства 51,17%), сказал Шувалов.

Минтранс поддерживает приватизацию «Совкомфлота» и «Шереметьево», говорится в письме ведомства министру экономики Эльвире Набиуллиной (копия есть у «Ведомостей»). Минтранс советует продать 5-10% «Шереметьево» управляющей компании, а 40-45% — на рынке. К продаже остальных акций можно вернуться не раньше 2013 г., считает Минтранс. «Совкомфлот» — одна из крупнейших танкерных компаний мира, она будет интересна как иностранным инвесторам, так и сырьевым компаниям или трейдерам, рассуждает Георгий Тараканов из «ВТБ капитала».

Но Минтранс против приватизации «Аэрофлота» и РЖД. Продажа 51,17% акций «Аэрофлота» пока невозможна, категоричен Минтранс. Один из аргументов — реорганизация «Аэрофлота», которому будут переданы акции шести авиакомпаний: «России», «Владивостокавиа», «Саратовских авиалиний», «Сахалинских авиатрасс», «Кавминводыавиа» и «Оренбургских авиалиний». Передача активов увеличит долги «Аэрофлота», что снизит его капитализацию, предупреждает Минтранс, продажу госпакета следует обсуждать не ранее 2015 г.

РЖД через несколько лет станет только инфраструктурной компанией, отмечает Минтранс, продавать нужно «дочки» — Первую и Вторую грузовые компании, а также «Трансконтейнер». Инвестиции в РЖД могут быть не очень интересны частным инвесторам, ведь их цель — прибыль, говорит Владимир Савчук из Института проблем естественных монополий: «А у государства в РЖД могут быть другие задачи — например, поддержка через нее промышленности».

Бюджета ради
Одобренные к продаже до 2013 г. активы попадут в программу приватизации на ближайшие три года. Доходы от нее станут одним из основных источников покрытия дефицита бюджета. В 2011 г. приватизация должна принести 298 млрд руб., в 2012 г. — 276 млрд, в 2013 г. — 309 млрд.

Такая масштабная приватизация даст деньги на финансирование дефицита и позволит государству меньше занимать, отмечает Златкис. Приватизация крупных компаний занимает много времени, отмечает замдиректора Межведомственного аналитического центра Юрий Симачев, нужны долгосрочные планы. Широкий перечень позволяет приостановить продажу одного актива и заменить его другим без ущерба для бюджета, резюмирует эксперт.



Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/248120/prodat_na_trilliony#ixzz12w1uVALP

[m1963]

21 октября. FINMARKET.RU — Сбербанк РФ получил принципиальное согласие ЦБ РФ на опционную программу, сообщил сегодня журналистам президент — председатель правления Сбербанка Герман Греф. По его словам, принципиальных возражений нет ни со стороны Минфина, ни ЦБ.

Глава Сбербанка отметил, что осталось расставить последние точки, и можно будет начинать внедрение этой программы.

«Сейчас вроде как возражающих нет. Мы соберемся на совещание, где все обсудим», — сказал он, добавив, что после этого можно будет опционную программу) выносить на наблюдательный совет.

Г.Греф также напомнил, что Сбербанк предварительно согласовал общие подходы по этой программе с ВТБ.

[m1963]

Москва. 21 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ — Приватизация Сбербанка (РТС:SBER) должна предусматривать продажу 3-4% акций на рынке, заявил президент — председатель правления банка Герман Греф журналистам в четверг.
Он считает, что продажа пакета акций Сбербанка в ходе приватизации должна быть комбинированной, часть бумаг должна быть продана стратегическому или институциональному инвестору, а часть — на рынке.
«Я думаю, что это (приватизация 9,6% акций Сбербанка — прим. ИФ-АФИ) — значительный пакет. Возможна комбинированная продажа, часть на рынок, а часть стратегическому или институциональному инвестору.
»Важно, чтобы увеличился объем free float, поэтому продавать в одни руки не очень хорошо. Было бы хорошо, чтобы еще 3-4% акций пошло на рынок", — сказал Греф.

[semenov]

ctober 19 – Bloomberg:  “Moves by the U.S. Federal Reserve to print cash would spur capital flows into China, hampering the Asian nation’s efforts to damp inflation and counter yuan gains, said Yu Yongding, a former central bank adviser… Cash is pouring into China to profit from economic growth that’s averaged more than 10% for the past five years and accelerating yuan gains… The nation’s foreign-exchange reserves jumped by $100 billion in September to a record $2.65 trillion, the biggest increase since Bloomberg began tracking the data in 1995, and the inflation rate hit a 22-month high of 3.5% in August.”

October 18 – Bloomberg:  “China’s stocks may extend this month’s rally as record household deposits pave the way for more investment into Asia’s second worst-performing equity market this year.  ‘We’ve seen money chasing real estate, commodities, art and even garlic this year,’ said Leo Gao, who helps oversee $600 million at APS Asset Management Ltd. in Shanghai. ‘If you look around, nothing is cheaper than stocks.’  … household deposits increased 1.04 trillion yuan ($156 billion) in September, the biggest rise in seven months, to 29.9 trillion yuan.”

[semenov]

Tentative Outright Treasury Operation Schedule 
 
Across all operations in the schedule listed below, the Desk plans to purchase approximately
$32 billion. This is the amount of principal payments from agency debt and agency MBS expected to be received between mid-October and mid-November.
 
 Printer version
 
 
  Operation Date1 Settlement Date Operation Type2 Maturity Range   
 
  October 15, 2010 October 18, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 10/31/2014 – 9/30/2016   
   
  October 18, 2010 October 19, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 10/31/2016 – 8/15/2020   
   
  October 20, 2010 October 21, 2010 Outright TIPS Purchase 1/15/2011 – 2/15/2040   
   
  October 22, 2010 October 25, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 4/15/2013 – 9/30/2014   
   
  October 26, 2010 October 27, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 2/15/2021 – 8/15/2040   
   
  October 28, 2010 October 29, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 4/15/2012 – 3/31/2013   
   
  November 1, 2010 November 2, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 4/15/2013 – 9/30/2014   
   
  November 4, 2010 November 5, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 10/31/2014 – 9/30/2016   
   
  November 8, 2010 November 9, 2010 Outright Treasury Coupon Purchase 10/31/2016 – 8/15/2020      


The next release of the approximate purchase amount and tentative outright Treasury operation schedule will be at 2 p.m. on November 10, 2010.
______________________________
1Operations are tentatively scheduled to begin around 10:15 AM and close at 11:00 AM.
2Nominal coupon operations are specified as “Outright Treasury Coupon Purchase” and TIPS operations are specified as “Outright TIPS Purchase”


На выделенные цветом ожидаются самые большие объемы!
А у нас праздники....

[semenov]

А это кусочек из Ж20

Germany Says U.S. Federal Reserve Heading `Wrong Way' With Monetary Easing
By Rainer Buergin and Rebecca Christie - Oct 23, 2010

The U.S. Federal Reserve’s push toward easier monetary policy is the “wrong way” to stimulate growth and may amount to a manipulation of the dollar, German Economy Minister Rainer Bruederle said.

Fed Chairman Ben S. Bernanke yesterday gave Group of 20 finance ministers and central bankers meeting in Gyeongju, South Korea an overview of the U.S. central bank’s efforts to jumpstart the world’s largest economy. His strategy, which investors expect will soon include greater asset purchases, drew criticism at the talks, said Bruederle.

“It’s the wrong way to try to prevent or solve problems by adding more liquidity,” Bruederle told reporters yesterday, saying that emerging-market officials were among the critics. Bruederle, a member of the Free Democratic Party, the junior partner in Chancellor Angela Merkel’s government, stepped in for hospitalized Finance Minister Wolfgang Schaeuble at the meeting.

The debate over the Fed’s strategy comes as the G-20’s advanced nations sought to alleviate concerns over big swings in capital flows to emerging markets by promising to be “vigilant against excess volatility” in exchange rates. The U.S. central bank completed purchases of about $1.7 trillion of debt in March to support the recovery. The policy-setting Federal Open Market Committee next meets Nov. 2-3.

Bill Gross, Pacific Investment Management Co.’s co-founder and manager of the world’s biggest mutual fund, said Oct. 8 on Bloomberg TV the central bank may buy about $100 billion in government debt a month, or $1.2 trillion over the next year.

‘Indirect Manipulation’

“Excessive, permanent money creation in my opinion is an indirect manipulation of an exchange rate,” Bruederle said. The minister has taken a pro-market stance in his first year in office, criticizing state intervention in cases such as providing aid for General Motors Co.’s German Opel unit.

U.S. Treasury Secretary Timothy F. Geithner dismissed prospects of mounting criticism of the Fed’s approach in his press conference after the G-20 meeting yesterday. When asked whether he expected Germany’s criticisms to gain steam, he replied: “I do not.”

The Treasury chief declined to comment directly on the Fed’s policy, while also saying that major economies like the U.S. need to make growth a top priority. One of the global imbalances is the disparity between rapidly expanding emerging- market economies and too-slow growth in developed nations, he said.

Strengthen Recovery

“We are going to continue to try to strengthen the recovery under way so we can dig out of this as quickly as we can,” Geithner said.

European Central Bank President Jean-Claude Trichet said that the G-20 made “no particular conclusion” after some members expressed concern about proposals for further quantitative easing in the U.S.

“The remark was made that the accommodating policy vis-a- vis the U.S. might mean problems for the emerging economies, at least in terms of inflation,” he said. “The point was made that it was much more complicated than that” and that combating deflation “was also a contribution to global prosperity. It was an exchange of views, with no particular conclusion.”

Bernanke said in an Oct. 15 speech that “the risk of deflation was higher than desirable” and that U.S. inflation rates are too low. He said the central bank could expand asset purchases or change the language in its statement, without offering details on how the Fed would undertake those strategies at its November meeting. The central bank already decided in August to keep its balance sheet from shrinking.

Asset Bubbles

Low interest rates and weak recoveries in industrialized economies such as the U.S. have forced investors to flood emerging markets with capital, providing resources for growth yet also threatening to spur inflation, asset bubbles and over- valued exchange rates. Such concerns have prompted economies from South Korea to Brazil to take steps to slow the inflow of speculative cash.

“I’m not a friend of this but I can understand” why Brazil introduced capital controls, Bruederle said.

Emerging-market equity mutual funds attracted more than $60 billion this year and bond funds lured $41 billion, both on pace for record annual inflows, according to data compiled by EPFR Global, a Cambridge, Massachusetts-based research firm. Forty- nine percent of money managers are now overweight developing- markets equities, the highest level since 2009, according to a BofA Merrill Lynch survey released this month.

To contact the reporters on this story: Rebecca Christie in Gyeongju, South Korea at rchristie4@bloomberg.net; Rainer Buergin in Gyeongju, South Korea at rbuergin@bloomberg.net .

[DIMON67]

Инвесторы выбирают Бразилию и Турцию вместо России

Антон Трифонов
Ведомости

25.10.2010, 201 (2719)

По итогам недели, завершившейся 20 октября, фонды российских акций привлекли лишь $37 млн, сообщила EPFR Global. В предыдущие две недели они привлекали соответственно в два ($72 млн) и четыре ($129 млн) раза больше. Приток фондов Китая составил на прошедшей неделе $318 млн, Бразилии — $525 млн. Индийские фонды показали отток средств. Чистый приток средств в глобальные фонды развивающихся рынков за неделю составил $3,7 млрд против $2,1 млрд на предыдущей неделе. Фонды развивающихся рынков вновь привлекли солидный объем средств, однако эти деньги опять обошли стороной российские фонды — и такая картина наблюдается с начала июля, пишут в обзоре аналитики «Уралсиб-кэпитал». По их мнению, сырьевую тему инвесторы отыгрывают в Бразилии, а в смежном с Россией регионе отдают предпочтение Турции, которая на минувшей неделе привлекла $160 млн и привлекает больше средств с начала лета. Скачок притока средств в российские фонды акций, наметившийся в конце сентября — начале октября, был связан с ценой на нефть, которая за этот период выросла примерно с $75 до $83 за баррель, но с тех пор не двигалась, считает стратег «Тройки диалог» Андрей Кузнецов. Серьезных внутренних факторов, которые могли бы спровоцировать приток капитала в Россию, в последний месяц не было, поэтому пока рынок четко следует за нефтью, добавляет он. Причем притоку не способствовали даже новости о масштабной приватизации: «когда начнется продажа госпакетов, тогда приток возможен, но сами по себе новости не являются драйвером». Турция — лидер этого года, положительный сюрприз с точки зрения динамики фондового рынка, и во многом это связано с положительной макроэкономической динамикой, хотя в последнее время больше носит характер общей инерции, отмечает стратег «ВТБ капитала» Алексей Заботкин. «Турецкий рынок долгое время торговался с серьезным дисконтом к развивающимся рынкам, в этом году дисконт полностью закрылся, и возникло серьезное опережение к другим рынкам. И сейчас Турция — это горячая тема», — говорит он. Россия недополучает средства в силу того, что крупнейшие компании — нефтегазовые и они в силу специфики налогообложения и невысокого роста добычи не представляют большого интереса для инвесторов, рассуждает управляющий портфелем ценных бумаг Fleming Family and Partners Asset Management Андрей Власенко.

[DIMON67]

Расписки ждут приватизации

Сбербанк не будет запускать программу депозитарных расписок в этому году. А в следующем они необходимы для успешной продажи госпакета

Наиля Аскер-заде
Ведомости

25.10.2010, 201 (2719)

В этом году Сбербанк не будет запускать программу депозитарных расписок, рассказали три топ-менеджера банка. Зампред правления Антон Карамзин уточнил, что запуск программы занимает чуть больше шести недель. «Если бы мы сейчас приняли решение о немедленном запуске, то он пришелся бы на вторую половину декабря, а это, возможно, не лучший момент с точки зрения рыночной конъюнктуры», — говорит он.

До конца года Сбербанк объявит о примерной дате запуска программы расписок, уверяет Карамзин. Банк соответствует всем требованиям, необходимо лишь выполнить ряд технических и формальных процедур, уточняет он. Другой топ-менеджер банка говорит, что решение о запуске программы зависит от того, какой пакет будет приватизироваться.

Чиновники говорили о возможной продаже более 9% акций Сбербанка. Президент банка Герман Греф считает, что часть бумаг должна быть продана стратегическому или институциональному инвестору, а часть — на рынке. Рыночный пакет Греф оценил в 3-4% акций. Сейчас он стоит $2,2-2,9 млрд.

Не решено, последует ли выпуск расписок до продажи госпакета или одновременно с ним, говорит Карамзин. «Когда речь идет о продаже части госпакета Сбербанка, нам не обойтись без программы расписок, которая расширила бы группу потенциальных покупателей, поскольку внутрироссийский рынок вряд ли способен переварить такие объемы», — объясняет Карамзин. Он отмечает, что размер программы расписок должен быть достаточным для реализации госпакета и достаточной ликвидности расписок.

Логичнее сначала запускать программу расписок, это обеспечит рост котировок и позволит дороже продать госпакет, полагает руководитель аналитического отдела JPMorgan Алекс Кантарович. Запуск расписок поднимет капитализацию Сбербанка на 15%, полагает аналитик «Уралсиба» Леонид Слипченко.

Под расписки надо депонировать крупный пакет акций и госпакет очень удобно использовать для этой цели, ведь допэмиссию банк не предполагает, рассуждает вице-президент департамента торговых операций «Дойче банка» Сергей Суверов. Но менеджер банка уверяет, что найти инвесторов, готовых задепонировать акции под расписки, труда не составит.

[semenov]

U.S. Yield Curve Widens to Steepest Since September on Easing Speculation
By Susanne Walker - Oct 23, 2010

The difference between yields on 2- and 10-year Treasuries widened to the greatest amount since September on trader speculation about how much debt the Federal Reserve may buy if it resumes purchases of U.S. securities.
Government notes maturing in five years and less were little changed as St. Louis Fed President James Bullard said the size of asset buys in a strategy known as quantitative easing should be based on economic conditions, starting with $100 billion next month. Some previous forecasts have topped $1 trillion for the next year. The U.S. will sell $109 billion in notes and Treasury Inflation Protected Securities next week.
“People have been pushed into a corner with all the debate and uncertainty about QE2,” said Paul Horrmann, a broker in New York at Tradition Asiel Securities Inc., an interdealer broker. “It will be a tough time with the volatility until we find out more about what’s going on.”
The yield curve, the gap between 2- and 10-year yields, steepened to 2.204 percentage points, the most since 2.273 percentage points on Sept. 17.
The benchmark 10-year note yield fell less than one basis point, or 0.01 percentage point, to 2.55 percent in New York, from 2.56 percent on Oct. 15. It reached a 2010 high of 4.01 percent in April. The 2.625 percent security due in August 2020 traded at 100 19/32, according to BGCantor Market Data.
The two-year note yielded 0.35 percent, near the record low of 0.327 percent set Oct. 12. The seven-year yield fell two basis points to 1.86 percent, while the 30-year bond yield dropped five basis points to 3.93 percent, after touching a 2010 high of 4.86 percent in April.

Stocks Beat Treasuries

Treasuries returned 0.25 percent this week and lost 0.06 percent for October, according to a Bank of America Merrill Lynch index. That compared with gains of 0.6 percent and 3.7 percent by the Standard & Poor’s 500 Index.
Alan Blinder, former vice chairman of the Fed, said yesterday policy makers are improvising as they debate easing, “making it up as they go along.” They probably won’t announce a “shock-and-awe” purchase effort next month and will more likely “dribble it out” by buying in smaller increments, Blinder said in an interview on “Bloomberg Surveillance” with Tom Keene.
Investors have been debating how much debt the Fed may buy to spur inflation and employment since Chairman Ben S. Bernanke said Oct. 15 there appears to be a “case for further action.” The central bank completed purchases of about $1.7 trillion of debt in March to support the recovery, including $300 billion in Treasuries in 2009. The policy-setting Federal Open Market Committee next meets Nov. 2-3.

‘What Is Left?’

“The problem that the Fed faces is that if this doesn’t work, then what is left?” Kevin Giddis, president of fixed- income capital markets at the brokerage firm Morgan Keegan Inc. in Memphis, Tennessee, wrote in a note to clients. “The Fed has some big decisions to make.”
The central bank will say after its policy meeting it will acquire securities at a rate of $100 billion per month for an initial total of $500 billion to $700 billion, Citigroup strategists led by Amitabh Arora in New York wrote in a research note yesterday. The firm is one of 18 primary dealers that trade with the Fed.
Bill Gross, Pacific Investment Management Co.’s co-founder and manager of the world’s biggest mutual fund, said Oct. 8 on Bloomberg TV the central bank may buy about $100 billion in government debt a month, or $1.2 trillion over the next year.
“The Fed should definitely try and expand its balance sheet a lot -- at least $1 trillion or so if they want to make a dent on the lack of liquidity,” Dominic Konstam, global head of interest rates research in New York at primary dealer Deutsche Bank AG, said yesterday in an interview on Bloomberg Radio.

Note Auctions

The U.S. will auction $35 billion in two-year notes, an equal amount of five-year securities and $29 billion in seven- year debt in sales that begin Oct. 26, the Treasury said Oct. 21. While the $99 billion package is bigger than the $97 billion forecast in a Bloomberg News survey, it’s $1 billion smaller than the last offering of the maturities in September.
The Treasury will also sell $10 billion of five-year inflation-indexed securities on Oct. 25.
Global demand for U.S. stocks, bonds and other financial assets rose in August, a report showed Oct. 18, as investors bought Treasuries in anticipation of more Fed bond purchases. Net buying of long-term equities, notes and bonds totaled $128.7 billion in August compared with net buying of $61.2 billion in July, according to data from the Treasury Department.
Total foreign purchases of Treasury notes and bonds were $117 billion in August, compared with purchases of $30 billion in July, the data showed.

‘Forward Guidance’

Bullard of the St. Louis Fed proposed Oct. 21 that the central bank acquire long-term Treasuries next month and consider more purchases later in units of $100 billion.
“We could give forward guidance for the next meeting that would suggest how likely the committee thinks we would continue these purchases,” Bullard said at a conference.
Some investors are betting Fed efforts to spur the economy will lead to faster inflation, yields indicate.
The difference between the rate on 30-year bonds and Treasury Inflation Protected Securities, a gauge of trader expectations for consumer prices, widened to 2.54 percentage points yesterday from 2.12 percentage points on Oct. 1. The five-year average is 2.40 percentage points.

To contact the reporter on this story: Susanne Walker in New York at swalker33@bloomberg.net

[semenov]

Supertankers Face Two-Year Losing Streak as Frontline Shuns Oil
By Alaric Nightingale - Oct 25, 2010

Supertanker owners are facing the longest stretch of unprofitable rates in 17 years as the supply of new vessels increases nine times faster than demand for oil.

Shipping companies are making $3,155 a day for a single voyage, 90 percent below the $30,900 Frontline Ltd., the biggest operator, says it needs to break even. Morgan Stanley estimates the tanker fleet will expand almost 13 percent next year and the International Energy Agency says oil use will grow 1.4 percent.

Ships ordered before rates plunged from $177,036 in July 2008 are swelling the fleet of about 526 supertankers. Owners have responded by cutting average speeds 9 percent since March and anchoring 24 percent more vessels since January, ship- tracking data compiled by Bloomberg show. John Fredriksen, the chairman of Frontline, said last month there “won’t be much money to earn” in shipping in the next two to three years.

“Investing in tankers right now is a bad idea,” said Pablo Mastragostino, a broker at Riverlake Shipping SA in Geneva. “When people say oil-consumption has increased by some tiny amount, I laugh. It corresponds to a minuscule amount of extra ships, and there’s far more coming out of the yards.”

The global oil-tanker fleet will expand by 86.5 million deadweight tons in the next two years, equal to about 27 percent of existing capacity, Morgan Stanley estimates. The extra ships, being built by yards including Shanghai Waigaoqiao Shipbuilding Co. and Dalian Shipbuilding Industry Co., would exceed the previous record of 79.8 million deadweight tons set in 1974 and 1975, according to the research unit of Clarkson Plc, the world’s largest shipbroker.

Freight Derivatives

Forward freight agreements traded by brokers and used to speculate or hedge are trading no higher than $28,285 through 2012, data from Imarex ASA show. Single-voyage daily rates slumped 92 percent to $3,155 this year, according to data from the Baltic Exchange.

Six of eight shipbrokers and owners surveyed by Bloomberg say unprofitable rates for supertankers, each bigger than the Chrysler Building, will last at least two years.

That would be the longest losing stretch since one that ended in 1995, when the fleet also had too many ship orders, according to Martin Stopford, a director at Clarkson and author of “Maritime Economics,” now in its third edition.

Freight derivatives and brokers have proved wrong about previous slumps. In June, derivatives were pricing in a third- quarter average of $44,944 when the price turned out to be $13,526. Second-quarter hire costs were forecast at $28,758 in an April survey by Bloomberg of 13 analysts, traders and shipbrokers. They traded 71 percent higher.

Price Swings

Part of the explanation lies in price swings. Rates moved 20 percent or more in seven of the last eight quarters, according to data from the London-based Baltic Exchange. The S&P GSCI Spot Index of 24 commodities last moved more than 20 percent in the second quarter of 2009 while the MSCI World Index of stocks did it once in the last decade.

“At these very low rates, I doubt many owners will continue to run the service of delivering crude,” said Hugo De Stoop, chief financial officer of Euronav NV, an Antwerp, Belgium-based tanker operator. “Normally the winter should trigger an uptick in rates.”

Most owners lease vessels in the single-voyage market, or for longer-term accords, some of which remain profitable. While one-year contracts are trading at a daily rate of $30,000, five- year charters are at $39,000, London-based Clarkson estimates.

“I’m sure there will be small spikes soon, but they will only lift the market to levels that are still difficult for owners,” said Martin Sommerseth Jaer, an analyst at Arctic Securities ASA in Oslo.

Delays, Cancellations

The collapse in rates encourages owners to delay and cancel orders. Missed deliveries ran at about 30 percent in the past two years, said Axel Styrman, an analyst at Carnegie ASA in Oslo. The fleet expansion may also diminish as ships with single hulls get scrapped, he said. Companies are phasing out the vessels which are “more accident prone,” according to the European Union.

“Everything is not doom and gloom,” said Jens Martin Jensen, chief executive officer of Frontline’s management unit. The order book is “relatively large, but I don’t think it will be of the magnitude we see on paper.”

Even if fleet growth falls short of forecasts, shipowners will still have to contend with a slowing economy. Global growth will drop to 4.2 percent in 2011, from 4.8 percent this year, the International Monetary Fund said Oct. 6. The U.S., the world’s biggest oil consumer, will expand 2.5 percent, from 2.7 percent in 2010, according to the median estimate of as many as 74 economists surveyed by Bloomberg.

Tanker Operators

World trade may also be slowing. An index compiled by the Hamburg Shipbrokers’ Association reflecting rates for six types of container ships fell for four consecutive weeks through Oct. 22, the longest losing streak in almost a year.

Equity analysts’ estimates for next year will probably have to be cut, Pareto Securities AS analysts led by Martin Korsvold in Oslo said in a report Oct. 20. The team reduced its 2010 earnings estimates on 11 tanker companies.

Shares of Bermuda-based Frontline, rated “buy” or “hold” by 19 of 26 analysts tracked by Bloomberg, fell 5.4 percent in Oslo trading this year. While the mean estimate for the company’s 2010 earnings per share dropped to $2.68 from as much as $3.26 in August, that’s still twice last year’s profit, data compiled by Bloomberg from 20 analyst forecasts show.

Third-Quarter Loss

Overseas Shipholding Group Inc., the biggest U.S. tanker operator, is rated “buy” or “hold” by 15 of 18 analysts tracked by Bloomberg. Shares of the New York-based company fell 24 percent this year in New York. Euronav reported a third- quarter loss on Oct. 19 and said it was “cautious” about 2011.

Euronav anchored some of its suezmaxes, which have half the capacity of supertankers, in the third quarter because rates were too low, the company said Oct. 19. Frontline’s Jensen told investors in August that he was shunning some business because it made more sense to anchor ships, cut speeds and let the crew “do some fishing.”

The fleet was swollen this year by the return of vessels that had been used to store oil or refined products. Banks, oil companies and traders used record numbers of ships in the final months of 2009 to profit from longer-dated energy futures trading at a premium to contracts for immediate delivery, SSY Consultancy & Research Ltd. said at the time. The trade was profitable so long as the difference between energy contracts exceeded the cost of storage, insurance and financing.

Brent Oil Contracts

The spread between the first and sixth Brent oil contracts traded on the London-based ICE Futures Europe narrowed to an average of $1.93 a barrel in the third quarter, from $5.48 at the start of 2009, spurring traders to remove almost all the fuel stored at sea and returning ships to compete for business. The spread has narrowed to $1.81 so far this quarter.

“It doesn’t look good over the next few years,” said Glenn Lodden, an Oslo-based analyst at DnB NOR Markets, which has “sell” ratings on Frontline, Overseas Shipholding and Euronav. “We’re not expecting any significant tightening of the market any time soon.”

To contact the reporter on this story: Alaric Nightingale in London at Anightingal1@bloomberg.net

[semenov]

Bernanke Asset Purchases Risk Unleashing 1970s Inflation Genie
By Craig Torres - Oct 26, 2010

For the second time since he became chairman in 2006, Ben S. Bernanke is leading the Federal Reserve into uncharted monetary territory.

Bernanke next week is likely to preside over a decision to launch another round of large-scale asset purchases after deploying $1.7 trillion to pull the economy out of the financial crisis, comments from policy makers over the past week indicate. This time, with interest rates already near zero, the Fed will be aiming to increase the rate of inflation and reduce the cost of borrowing in real terms. The goal is to unlock consumer spending and jump-start an economy that’s growing too slowly to push unemployment lower.

Estimates for the ultimate size of the asset-purchase program range from $1 trillion at Bank of America-Merrill Lynch Global Research to $2 trillion at Goldman Sachs Group Inc., with economists at both firms agreeing the Fed will likely start by announcing $500 billion after the Nov. 2-3 meeting. The danger is that once the Fed kindles price increases, inflation will be difficult to control.

“By reducing real interest rates and trying to break the psychology of ‘Why spend today when I can buy goods cheaper tomorrow,’ they are hoping to drive growth that would be more commensurate with a pickup in employment,” said Dan Greenhaus, chief economic strategist at Miller Tabak & Co. in New York. “The risk is a late 1970s type of scenario where the inflation genie gets out of the bottle.”

The U.S. Treasury Department yesterday sold $10 billion of five-year Treasury Inflation Protected Securities at a negative yield for the first time at a U.S. debt auction as investors bet the Fed will be successful in sparking inflation. The securities drew a yield of negative 0.55 percent.

‘Unacceptable’ Inflation

William Dudley, president of the New York Fed and vice chairman of the Federal Open Market Committee, yesterday repeated that current levels of inflation and a 9.6 percent unemployment rate are “unacceptable” and said the Fed needs to take action, even though expanding the balance sheet isn’t a “perfect tool.”

“To the extent that we can do things to improve the economic environment, we certainly owe it to the millions of people who are unemployed to do so,” Dudley said in response to audience questions after a speech in Ithaca, New York. Policy makers haven’t yet decided whether to buy additional assets, he said.

A second jolt of monetary stimulus would expand the Fed’s $2.3 trillion balance sheet to a record and likely work through the exchange rate as well as interest rates, said former Fed governor Lyle Gramley. A weaker dollar would boost U.S. exports and push prices higher as the cost of imported goods rises.

Competitive Exports

“It is a channel that works not only from the standpoint of encouraging more growth and making exports more competitive, but if you’re worried about inflation getting too low, this tends to put a little upward pressure” on it, said Gramley, a senior adviser at Potomac Research Group in Washington.

An index of the dollar versus six major currencies is down 5.2 percent since Sept. 20, the day before Fed officials concluded their last meeting by saying inflation measures were “somewhat below those the Committee judges most consistent, over the longer run, with its mandate to promote maximum employment and price stability.” The Standard and Poor’s 500 Index is up 3.8 percent since then.

A 10 percent decline in the dollar in the first six months of next year would push the economy above estimates of trend growth, moving indicators on inflation and employment more rapidly toward the Fed’s policy goals, according to a simulation run by Macroeconomic Advisers LLC on their model of the U.S. economy.

Effect on GDP

Gross domestic product would rise 1.1 percentage points more than the St. Louis-based firm’s baseline forecast for next year, to 4.8 percent. In 2012, growth of 5.7 percent would exceed the baseline forecast by 1.3 percentage points.

Unemployment would fall to 7 percent by the end of 2012, 1.4 points lower than the firm’s baseline forecast. The consumer price index, minus food and energy, would rise 0.4 percent and 0.7 percent more each year.

A continuing rally in stocks could also provide an added lift to growth, the firm’s simulation showed.

The firm, co-founded by former Fed governor Laurence Meyer, predicts the Wilshire 5000 stock index will jump 14 percent next year and 16 percent in 2012. The index tracks the impact of rising asset prices on household net worth. An additional 10 percent gain in the stock index in the first half of 2011 boosts growth by 0.1 percentage point and 0.3 percentage point more than the firm’s baseline forecast.

‘Transmission Mechanism’

“The transmission mechanisms are risk assets and a lower dollar,” said Steven Einhorn, who helps manage $5 billion at hedge fund Omega Advisors Inc. in New York. “Exports will respond over the next six to 12 months, and a further lift in risk assets will have benefits in more consumer spending as it lifts households’ net worth.”

A weaker dollar won’t be welcomed by U.S. trading partners concerned about the danger of competitive devaluations as nations seek to boost exports and growth.

Bernanke received “criticism” at a meeting of Group of 20 central bankers and finance ministers in South Korea last weekend, said German Economy Minister Rainer Bruederle.

“It’s the wrong way to try to prevent or solve problems by adding more liquidity,” Bruederle told reporters. “Excessive, permanent money creation in my opinion is an indirect manipulation of an exchange rate.”

$500 Billion

Economists Jan Hatzius at Goldman Sachs and Ethan Harris at Bank of America predict the Fed will spread an initial $500 billion in asset purchases over six months. That is the figure mentioned in the Oct. 1 speech by Dudley, who said $500 billion in purchases could have the same effect as cutting the benchmark federal funds rate by as much as a 0.75 percentage point.

The FOMC’s meeting next week could be contentious, with regional bank presidents such as Charles Plosser of Philadelphia and Richard Fisher of Dallas expressing concern in public remarks about a second round of asset purchases. Neither is a voting member of the FOMC this year.

Plosser told reporters Oct. 20 that high unemployment may not be “amenable to monetary-policy solutions” and added that he was “less inclined to want to follow a policy that is highly concentrated on raising inflation and raising inflation expectations.”

Fisher said central bank officials must be mindful of the effect their actions are having on the dollar.

Dollar Impact

“We need to be aware of the impact whatever we do has on other variables, and one of the variables is the dollar, the value of the dollar against other currencies,” Fisher said in an Oct. 22 interview in New York.

The prospect of an easier policy for a long period could prompt foreign investors to use Fed purchases as an opportunity to unload longer-term Treasuries, said Vincent Reinhart, former director of the Fed Board’s Division of Monetary Affairs.

“This might put more pressure on the exchange value of the dollar than the Fed is willing to tolerate,” said Reinhart, a resident scholar at the American Enterprise Institute in Washington.

Some commodity prices have already started to move up in anticipation of further Fed stimulus. Gold futures traded on the Comex in New York have risen 22 percent this year to $1,338.90 an ounce, while silver is up 40 percent.

“The Fed would like to talk up as many asset classes as it can,” said Scott Minerd, the Santa Monica-based chief investment officer at Guggenheim Partners LLC, who helps oversee $76 billion.

Asset Bubbles

“The history of the Fed, over the last 20 years, is one of bubble to bubble: one bubble deflates to create another bubble,” Minerd said. “We are certainly heading into the mother of all bubbles with commodities and gold.”

Another danger for the Fed is that its policy fails to have the intended effect, damaging the central bank’s credibility, Reinhart said.

“What happens if they bulk up the portfolio by another $500 billion in the next six months and there is no material change in markets or the outlook,” he said. “Presumably, the Fed will double-down and buy some more, but at some point, people will ask, ‘Is that all there is?’”

U.S. central bankers cut the benchmark lending rate to zero in December 2008. Seeking more stimulus, they launched a $1.7 trillion program to buy mortgage-backed securities, housing agency debt and U.S. Treasuries. The purchases ended in March.

Jackson Hole

Bernanke told central bankers in Jackson Hole, Wyoming, in August that those purchases “pushed investors into holding other assets with similar characteristics,” lowering interest rates on a broad range of debt.

While a second round of Treasury purchases would also lower nominal rates, the FOMC has been explicit about the need to lower real interest rates through higher inflation, minutes of its Sept. 21 meeting show.

The personal consumption expenditures price index, minus food and energy, rose at a 1.4 percent annual rate in August. That’s below the Fed’s long-run preference range of 1.7 percent to 2 percent. The year-over-year increase in consumer prices jumped as high as 14.8 percent in 1980 during the Carter administration.

Even moderate rates of inflation can shift wealth through the economy. Companies can make more money because their prices rise faster than wages. Households can also benefit as incomes eventually rise while costs on fixed-rate debt stay the same.

Chipotle Mexican Grill Inc. chief financial officer John Hartung told Bloomberg Television Oct. 22 that he expects inflation to be in the low-single to mid-single digits next year. “We would welcome modest inflation along with the continued pickup in consumer demand,” Hartung said.

To contact the reporters on this story: Craig Torres in Washingtont ; or Scott Lanman in Washington at slanman@bloomberg.net.

[Gertz]

ФСФР отследит подозрительные сделки на фондовом рынке
 

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) запустила систему отслеживания необычных сделок на фондовом рынке, заявил глава ФСФР Владимир Миловидов.

"Фактически в тестовом режиме она уже запущена в службе. По сути, со вчерашнего дня она практически уже введена в рабочую версию. Понятно, что она будет еще дорабатываться, но в целом она уже дает свои результаты", - отметил Миловидов и пояснил, что система уже выявила ряд подозрительных сделок на фондовом рынке, сообщает "Интерфакс". Система разработана для ФСФР компаниями "Фан", Actimize и "Прогноз" и внедрена при поддержке Всемирного банка.

Ядром системы служит программное обеспечение (ПО) компании NICE Actimize - Actimize Intelligence Server. Это ПО уже используют финансовые службы Голландии, Британии и других стран, крупные международные финансовые институты, в частности, Societe Generale, HSBC, Barclays.

С помощью новой системы ФСФР рассчитывает в режиме реального времени отслеживать сделки на фондовом рынке, которые представляют собой манипулирование ценами, удерживание цен, а также сделки, не имеющие экономического смысла, торговлю в опережение рыночных событий и выставление фиктивных заявок.

Система способна обрабатывать до 10 млн сделок в день. В России при работе в тестовом режиме максимальное число сделок составляло 1,2 млн в день.

По словам Миловидова, основываясь на данных системы, ФСФР проверит те или иные сделки, которые вызывают подозрения. Глава службы не исключает, что на выяснение обстоятельств и затребование документов потребуются месяцы. "Все эти сделки - их же нужно доказать. Время потребуется - месяц, месяцы. Я здесь иллюзий не питаю", - пояснил глава ФСФР.

Сейчас служба рассматривает несколько подозрительных случаев, связанных с манипулированием рынком. "Я не исключаю, что в ближайшее время такие случаи будут объявлены, по ним будут вынесены решения", - отметил Миловидов и добавил, что имеет в виду не только случай с резким ростом цен на акции "АвтоВАЗа" в сентябре.

http://www.vesti.ru/doc.html?id=402487

[Vnuk]

ФСФР отследит подозрительные сделки на фондовом рынке
 

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) запустила систему отслеживания необычных сделок на фондовом рынке, заявил глава ФСФР Владимир Миловидов.

"Фактически в тестовом режиме она уже запущена в службе. По сути, со вчерашнего дня она практически уже введена в рабочую версию. Понятно, что она будет еще дорабатываться, но в целом она уже дает свои результаты", - отметил Миловидов и пояснил, что система уже выявила ряд подозрительных сделок на фондовом рынке, сообщает "Интерфакс". Система разработана для ФСФР компаниями "Фан", Actimize и "Прогноз" и внедрена при поддержке Всемирного банка.

Ядром системы служит программное обеспечение (ПО) компании NICE Actimize - Actimize Intelligence Server. Это ПО уже используют финансовые службы Голландии, Британии и других стран, крупные международные финансовые институты, в частности, Societe Generale, HSBC, Barclays.

С помощью новой системы ФСФР рассчитывает в режиме реального времени отслеживать сделки на фондовом рынке, которые представляют собой манипулирование ценами, удерживание цен, а также сделки, не имеющие экономического смысла, торговлю в опережение рыночных событий и выставление фиктивных заявок.

Система способна обрабатывать до 10 млн сделок в день. В России при работе в тестовом режиме максимальное число сделок составляло 1,2 млн в день.

По словам Миловидова, основываясь на данных системы, ФСФР проверит те или иные сделки, которые вызывают подозрения. Глава службы не исключает, что на выяснение обстоятельств и затребование документов потребуются месяцы. "Все эти сделки - их же нужно доказать. Время потребуется - месяц, месяцы. Я здесь иллюзий не питаю", - пояснил глава ФСФР.

Сейчас служба рассматривает несколько подозрительных случаев, связанных с манипулированием рынком. "Я не исключаю, что в ближайшее время такие случаи будут объявлены, по ним будут вынесены решения", - отметил Миловидов и добавил, что имеет в виду не только случай с резким ростом цен на акции "АвтоВАЗа" в сентябре.

http://www.vesti.ru/doc.html?id=402487

На Кукла накинули смирительную рубашку?

С 25 октября 2010 года начала работать в боевом режиме система мониторинга финансовых рынков ФСФР. Цель системы – выявление подозрительных сделок, установление фактов манипуляции ценами и использование инсайдерской информации...

В 2011 году вступает в силу закон «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». В соответствии с ним система мониторинга будет нацелена на выявление пяти типов нарушений:

• Манипулирование ценами (Market price manipulation);
• Удерживание цен (Floors/ceilings in price);
• Сделки без экономического смысла (Wash transactions);
• Инсайдерская торговля (Trading ahead of market events);
• Фиктивные заявки (Fictitious orders).

Установленная система приобретена у британской компании NICE Actimize, аналогичный продукт использует FSA (UK), Financial Industry Regulatory Authority (USA), AMF (Nederland), а также коммерческие структуры (Societe Generale, HSBC, Barclays и другие).

ФСФР уже получает данные о ходе торгов от российских бирж, включая конфиденциальную информация о контрагентах по сделкам. По сути система мониторинга является скоринговой системой оценки событий в выдачей «алертов», если параметры тех или иных сделок превышают допустимые значения. Системы оценки рисков банков работают аналогично – алгоритм является «черным ящиком», настройки которого не раскрываются.

Кроме того, что некую опасность для инвесторов несут в себе операции с низколиквидными акциями, ФСФР намерена контролировать биржевых роботов, алгоритмы которых могут быть заточены непосредственно на извлечение прибыли с использованием, например, фиктивных заявок. Решения о признании тех или иных сделок неправомерными, будут приниматься ФСФР самостоятельно без участия какого либо экспертного совета. Ответственность за правонарушения зафиксирована в УК.

На вопрос о том, каковы масштабы явлений с которыми необходимо бороться и какова цель ФСФР, руководитель службы Владимир Миловидов ответил следующим образом:

«Эти явления, связанные с манипулированием, существуют на всех развитых рынках. Но там регулятор находится в равной ситуации с участниками рынков. Он знает что и как происходит, что находится за гранью закона в рамках тех скоррингов, которые позволяют сказать, что это не манипулирование, а цивилизованное кукловодство. У нас ФСФР находится в неравном положении с рынком – мы не имели возможности видеть то, что на нем в течение дня происходит. Я сам не слежу за тем, что происходит на финансовом рынке, та как это невозможно. Даже внимательный и сообразительный человек сидящий перед компьютером не сможет отследить. Эта система восполняет наши технические возможности. И теперь рынок понимает, что мы его видим. Далее мы либо оставляем все как есть, либо начинаем вмешиваться.

Система страшна? Да, она страшна с точки зрения того, что колосс на глиняных ногах, и еще толком не зрячий (ФСФР – прим автора). У нас в России сложилась уникальная ситуация. Мне кажется, что в 2008 году традиционный иностранный инвестор ушел. Сегодня массированного иностранного инвестора, который бы определял динамику на российском рынке нет. Сегодня инвестор, к счастью для нашего российского рынка, другой. На нем появились весьма сообразительные ребята, которые пусть на коленке, но делают алгоритмические системы. Они пришли, научились и далее учатся зарабатывать деньги со всеми «шипами» и «гэпами». При этом мы не отказываемся от того, что на рынок будут приходить цивилизованные инвесторы, и эта система направлена на то, чтобы создать комфорт и для них тоже».

Автор: Константин Илющенко

http://algoritmus.ru/?p=3269

[Vnuk]

Цена золота в 2011 году снизится до 1050 долл

В результате коррекции, начавшейся в конце июня и продолжавшейся почти до конца июля 2010 г, цены золота упали в район 1150 долл/унция: по мере того как росла уверенность инвесторов в восстановлении мировой экономики, фонды переходили в более рискованные активы и активы, обладающие более высокой прибыльностью.

По мнению экспертов французского инвестиционного банка Natixis, в этот период значительное преимущество получили рынки акций, а также энергоносителей и промышленных металлов.

Однако в августе снова усилились опасения по поводу хрупкости экономики развитых стран. Мировые индексы деловой активности снизились к отметке в 50 пунктов, вызвав опасения по поводу второй волны рецессии. Эти факторы позволили ценам на золото снова устремиться вверх.

Цены золота не могут расти бесконечно, и рынок достигнет поворотной точки намного скорее, чем ожидается, полагают аналитики Natixis.

И причина этого - в неблагоприятных фундаментальных показателях желтого металла, отмечают в банке. Сейчас, в отличие от периода до 2008 г, добыча золота растет, а производственные затраты на новых мощностях намного ниже текущих цен золота, даже если проводить расчеты на основании "все включено". Как только AngloGold Ashanti завершит дехеджирование, собственно хеджирования практически не будет в золотодобывающей индустрии.

Инвестиционный спрос стал неотъемлемой частью рынка. Он удерживает цены золота на высоких уровнях, вопреки растущему разрыву между предложением и фундаментальными источниками спроса. Пока существуют опасения по поводу рецессии и дефляции и пока крупные центробанки готовы увеличивать свои балансы за счет печатания денег, цены на золото продолжат получать поддержку, считают в Natixis.

Постепенный возврат к нормальным экономическим условиям, когда суверенные объекты приведут свои финансовые компании в порядок путем урезания бюджетных расходов, а не с помощью увеличения денежной массы и когда экономический рост, процентные ставки и инфляция вернутся к докризисным уровням, вызовет снижение привлекательности золота.

Период финансовой расточительности в Европе сменяется финансовым аскетизмом. Если меры, предпринимаемые в связи с этим, смогут привести к желаемой цели, не разрушив структуру европейской экономики, это станет первым шагом к нормальным экономическим условиям. Впереди еще длинный путь, однако, предоставляя инвесторам "тихую гавань" и средство сбережения ценностей, рынок золота закладывает в котировки весьма дорогостоящий обвал мировых финансовых рынков.

В ювелирном секторе Индия совместно с Китаем, демонстрирующим устойчивый спрос, не смогут полностью компенсировать снижение спроса, вызванного ростом цен, мировым кризисом и изменением вкусов, как бы не впечатляла нас способность Индии адаптироваться к растущим ценам. Если цены золота значительно снизятся, спрос в таких регионах, как Ближний Восток, несомненно, восстановится, полагают в Natixis. Однако в банке не уверены, что возможен возврат к высокому спросу на ювелирные изделия, такому, какой наблюдался в начале прошлого десятилетия.

Значительную поддержку ценам на золото оказывают центробанки, которые в Европе отказались от продаж золота, а в развивающихся странах по-прежнему являются чистыми покупателями. "Старые" центробанки Европы и США все еще держат значительно больше золота, чем в развивающихся странах в абсолютном и особенно в реальном выражении.

Если крупные развивающиеся страны решат увеличить свои золотые запасы, никакого роста поставок не хватит, чтобы удовлетворить их нужды, за исключением непосредственного перевода из западных центробанков. В связи с этим аналитики Natixis ожидают, что спрос центробанков на золото будет по-прежнему пропорционален росту валютных резервов, основным драйвером которых в свою очередь является активное сальдо торгового баланса. Таким образом, основными факторами, определяющими динамику спроса развивающихся стран на золото, станут устойчивый дисбаланс мировой торговли и воздействие на этот дисбаланс дальнейшей ревальвации китайской валюты.

Постепенно бремя установления равновесия на рынке золота ляжет на инвесторов. В Natixis отмечают, что если сдержанно позитивные ожидания в отношении дальнейшей судьбы мировой экономики себя оправдают, то это создаст трудности для рынка золота. В частности, когда мировые биржи начнут двигаться к нормальным условиям, процентные ставки - расти, а альтернативные инвестиции - приносить более привлекательный доход, нулевая доходность золота, если учитывать затраты на хранение и неоднозначные перспективы роста капитала вызовут потерю интереса со стороны инвесторов.

В течение 2011 г цены на золото, будут медленно снижаться, так как мировая экономика продолжает восстанавливаться, и инвесторы обращают внимание на другие, более прибыльные, категории активов.

Рекордно высокие цены на золото способствуют росту его добычи и производству из ломов и отходов. Вместе с тем, столь высокие цены снизили спрос в ювелирной промышленности. Поэтому, дальнейшее ценовое ралли будет зависеть от инвестиционного спроса.

"Мы полагаем, что одного инвестиционного спроса в конечном итоге окажется недостаточно, так как реальные процентные ставки уже не находятся на негативной территории и традиционные инвестиции начинают приносить более высокую прибыль", – рассуждают аналитики банка.

В Natixis прогнозируют, что в 2011 г средняя цена золота будет в районе 1050 долл/унция.

В тоже время, средняя цена на серебро составит 16,8 долл/унция. Цены на серебро, будут снижаться, также как и цены золота, после ралли в этом году, которое было связано с инвестиционным, а не промышленным, спросом.

Более оптимистичны аналитики Natixis в отношении цен на платину и палладий. По их мнению, средние цены на эти металлы составят в 2011 г 1650 долл и 520 долл/унция соответственно.

Рост продаж автомобилей в развивающихся странах окажет поддержку спросу на эти металлы, которые используются при производстве каталитических нейтрализаторов, предназначенных для снижения выбросов выхлопных газов в окружающую среду.

Использован перевод РБК

18.10.2010 18:12

[Метки:]

Метки: