Печать

[Vnuk]

Стадное чувство не советник...
(Оптимизм на фондовых рынках - ни что иное, как стадное чувство)

Если что-то и радует политиков в последние несколько месяцев, так это ралли на фондовых рынках по всему миру. После достижения дна весной 2009 года развитые рынки выросли приблизительно на 60%, а рынки развивающихся стран - примерно в два раза. Можно было четко услышать коллективный вздох облегчения, когда резко исчезли уныние и отчаяние, обещавшие поглотить финансовую систему в конце 2008 г. Однако для многих ралли - это нечто большее, чем один шаг назад от края пропасти. В развивающемся мире огромные прибыли на фондовом рынке свидетельствуют о том, что вокруг слишком много ликвидности. Значит, следующей серьезной проблемой может стать инфляция. В развитых странах прибыли указывают на то, что различные нетрадиционные меры, которые можно обобщенно назвать "печатью денег", доказали свою исключительную эффективность. Некоторые политики начинают думать, что все необходимое уже сделано, и пришло время сворачиваться. Иными словами, можно повысить процентные ставки, прекратить количественное ослабление и убрать на дальнюю полку успокоительное.

И все же тем, кто любит принимать поспешные решения, нужно подумать еще раз. Фондовые рынки могут быть неудачными опережающими индикаторами экономического будущего. Коллапс рынков во второй половине 2008 г. однозначно предвещал начало Великой депрессии II. Постучим по дереву, чтобы этого не случилось. Сейчас, после начала в 2009 г. резкого роста фондовых рынков, по всей видимости, пришла пора пить шампанское. Мы якобы находимся в начале величайшего восстановления экономической активности. Если бы это на самом деле было так. Фондовые рынки, как зеркало, отражают то, во что верит все человеческое сообщество в определенный момент времени. Они - хорошие измерители уверенности инвесторов. Безусловно, сейчас инвесторы чувствуют себя гораздо лучше, чем всего год назад. С этим не поспоришь. Но их оптимизм зиждется на беспочвенных предсказаниях и является результатом стадного чувства. А из стада не всегда получаются хорошие инвесторы. Если бы это было так, с равным успехом можно было бы вложить сбережения в голодных антилоп гну и любоваться пасущимся стадом на закате.

Опыт Японии в период наступившего после пузыря кризиса в начале 90-х гг. преподает отрезвляющий урок. Многие неверно полагают, что фондовый рынок Японии непрерывно падал с самого начала спада в 1990 г. Как говорят, акции потеряли свою привлекательность, и положение японских вкладчиков ухудшилось. Они сократили расходы, в результате чего японская экономика осталась без спроса и была вынуждена бороться со своими дефляционными демонами. На самом деле были моменты, когда фондовый рынок в Японии приносил поразительные прибыли. На протяжении 90-х гг. инвесторы так долго получали прибыли, что это вскружило им голову. К примеру, достигнув дна в 1992 году, уже в 1993 г. японский фондовый рынок вырос почти наполовину, - впечатляющий взлет всего за один год. В период с минимума в 2003 г. по максимум в 2007 г. инвесторы, вкладывающие в Японию, могли получить прибыль до 140%. Однажды один мой коллега изрек мудрый совет в духе Форест Гампа: "Оптимальное время для покупки на фондовом рынке, - когда он достигает дна". Но сделать это не так-то просто. Ведь это период наивысшей опасности. Став свидетелями того, как рынок падает в пропасть, немногие инвесторы захотят прыгнуть вслед за ним. На каждого инвестора, который выбрал правильный момент для покупки, приходится множество таких, кто поспешил, потеряв собственные и доверенные клиентами сбережениями, или запоздал, дотянув практически до следующего пика рынка.

В целом, фондовый рынок Японии пережил восемь заметных ралли за последние 20 лет, принося смелым инвесторам прибыль в виде двухзначных, а то и трехзначных цифр. Эти ралли зачастую отражали зарождающийся оптимизм по поводу будущего японской экономики. Однако, в большинстве случаев он был беспочвенным. За каждым циклическим восстановлением японской экономики следовали еще более яркие доказательства структурного спада. Мудрый инвестор знает не только, когда купить японские акции, но и, что самое важное, - когда их продать. Те, кто купил их и держал, следуя традиционной точке зрения, что акции - хорошее долгосрочное вложение, в действительности ничего не выиграли. В конечно итоге, фондовый рынок Японии уже на протяжении двух десятилетий переживает структурный спад, разбавленный случайными моментами ложной надежды. Уверенность в том, что восстановление находится на расстоянии вытянутой руки, безусловно, полезна. Тем не менее, опыт Японии показывает, что такая уверенность далеко не надежна. Реальная проблема Японии заключалась не в отсутствии политических стимулов, как часто утверждают самодовольные западные политики, а во внезапном и неожиданном развороте устойчивых темпов экономического роста. Когда инвесторы осознали эту новую и удручающую реальность, они сменили источник инвестиций, отправив средства за границу или купив безопасные, а потому скучные, активы, например, японские государственные облигации. Снижение темпов роста было, в свою очередь, обусловлено старением населения, усилением конкуренции со стороны Китая, отсутствием политической воли и гибкости на рынках труда и товаров.

Западные страны не страдают от всех этих проблем, а если у них и встречаются похожие сложности, они отличаются по масштабу. Население в США и Великобритании тоже стареет, но не такими темпами, как в Японии. Но одна общая черта между Японией в конце 80-х гг. и США и Британией в начале 21 века все же есть: долг. Японская финансовая система споткнулась именно об это препятствие. Западная банковская система, похоже, тоже. Японские компании набрали слишком много кредитов. Западные домохозяйства тоже. Хотя западные государства, в отличие от Японии, быстро внедрили кейнсианские меры финансового стимулирования, но их эффективность пока находится под вопросом. 2010 год может стать временем, когда на смену прежним заботам о здоровье финансовой системы и домохозяйств придут беспокойства по поводу суверенного долга. В ближайшие месяцы основными темами для разговоров станут увеличение налогов, сокращение расходов, девальвация валют и суверенные дефолты. Каждая из этих угроз может замедлить темпы восстановления западных экономик и породить страхи грядущей стагнации. Не поймите меня неправильно. Ралли на фондовых рынках, конечно, предпочтительнее, чем полный крах. Беспокоит лишь то, что сам по себе рост фондовых рынков почти ничего не говорит о перспективах восстановления. Возможно, нам удалось избежать наихудшего сценария развития экономической ситуации, но наверное наилучший сценарий пока тоже не достижим. Если это так, в 2010 г. фондовые рынки вряд ли предложат такие же прибыли, как в течение большей части 2009 г.

Стивен Кинг, по материалам The Independent, 29.01.10

P.S. только активное управление активами...

[Vnuk]

Morgan Stanley: евро ждет дальнейшее падение

Не сумев продолжить рост после рывка выше $1.4150, евро вновь оказался под давлением, и теперь держится в районе $1.4139, рискуя проверить на прочность биды в области $1.4130, падение ниже которых поставит под сомнение тезис о возможности коррекции в краткосрочной перспективе и откроет дорогу к приказам на покупку около $1.4110 и в районе $1.4085. Пока исключать новых попыток роста не стоит, но валютные стратеги Morgan Stanley советуют использовать их для поиска возможности для продаж единой европейской валюты. В банке отмечают, что проблемы Греции ставят под вопрос надежность ее обязательств в глазах инвесторов, а также негативно сказываются на их доверии к другим странам Еврозоны, вызывая сомнения относительно их способности воздействовать на членов союза, не соблюдающих оговоренные нормативы, что создает давление на евро. В Morgan Stanley считают, что продажа единой европейской валюты является одной из наиболее привлекательных торговых стратегий на этот год и предрекают падение евро/доллара к $1.28.

22/01/10, 14:33

P.S. ...заметьте сказано это было 22 января, тогда евробакс был ~1,41... сейчас же он уже ~1,39... "наколдовали" Морганы   

[DIMON67]

Сталь дорожает

В январе на мировых рынках началось повышение цен на арматуру и заготовку, сообщил директор департамента маркетинга металлоторговой компании «Брок-инвест-сервис» Леонид Комаровский: экспортные цены на заготовку в черноморских портах с начала января выросли на $20/т до $440-450/т FOB, на арматуру — до $460-480/т. Цены на горячекатаный рулон составляют $520-540/т (+$30 с начала года), на холоднокатаный — $610-630/т (+$10), на слябы — $420-430/т (+$40). Интерфакс

[m1963]

(C) Interfax 10:07 01.02.2010
РОССИЯ-ГАЗПРОМ-МСФО-ПРИБЫЛЬ 
 
Чистая прибыль Газпрома по МСФО  в  III  квартале  выросла  на  треть,  превысив прогноз


     Москва. 1 февраля. ИНТЕРФАКС-АГИ - Чистая прибыль "Газпрома" (РТС: GAZP) по
МСФО во III квартале 2009  года  выросла  на  33%  по  сравнению  с  аналогичным
периодом 2008 года - до 174,631 млрд рублей, сообщила компания.
     Опубликованный  показатель  чистой  прибыли  оказался  выше  среднерыночных
ожиданий (154 млрд  рублей).  Из  19  аналитиков,  участвовавших  в  составлении
консенсус-прогноза, ближе всех к отчетному показателю оказался прогноз UniCredit
(175 млрд рублей).
     Выручка снизилась на 7% - до 770,792 млрд рублей, превзойдя консенсус  (735
млрд рублей), EBITDA снизилась на 41% -  до  206,304  млрд  рублей,  практически
совпав во среднерыночными ожиданиями (209,6 млрд рублей).
   
     

[Vnuk]

Россия пыталась обвалить американскую экономику, Г.Полсон

Россия уговаривала Китай развязать финансовую войну против США в 2008г., когда только разгорался кризис кредитов уровня subprime. C таким сенсационным заявлением выступил экс-министр финансов Генри Полсон в своей книге "На грани", которая поступает сегодня в продажу.

По его словам, российские лидеры уговаривали китайское правительство избавиться от облигаций крупнейших американских ипотечных агентств - Fannie Mae and Freddie Mac. Это спровоцировало бы обвал американской финансовой системы и заставило бы власти США вложить миллиарды долларов в спасение этих компаний, пишет сегодня газета The New York Post.

"Я услышал об этом во время Олимпиады в Пекине. Сразу после возвращения домой я доложил обо всем президенту. Правда, затея русских не удалась, поскольку КНР отказалась продавать облигации и в дальнейшем ощутимо помогла США во время кризиса", - пишет Г.Полсон в своей новой книге.

Fannie Mae и другой национальный ипотечный брокер Freddie Mac владеют или предоставляют гарантии почти по 50% всех ипотечных кредитов в США. Финансовый кризис и растущие неплатежи по ипотеке плачевно отразились на финансовом состоянии обеих компаний.

В итоге в начале сентября 2008г. американский Минфин объявил о национализации ипотечных брокеров. Генри Полсон тогда объяснил это нелегкое для федеральных властей решение тем, что "Fannie Mae и Freddie Mac настолько крупны и переплетены со всей финансовой системой страны, что их крах приведет к колоссальным потрясениям на домашнем и международном рынках".

Американские власти несколько раз предоставляли ипотечному агентству Freddie Mac федеральную помощь, ее общий размер приближается к 60 млрд долл. В последний раз компания запрашивала дополнительные средства в августе прошлого года, после публикации отчета за I квартал.

РБК, 01.02.10

[Vnuk]

Запуск «Сбербанком» программы АДР положительно повлияет на рост котировок банка

Сбербанк может получить разрешение на запуск программы депозитарных расписок в феврале. Банк также намерен запустить опционную программу для менеджеров, которая предполагает обратный выкуп акций на рынке. Мы полагаем, что это может оказать поддержку стоимости акций Сбербанка. Сбербанк до сих пор ожидает разрешения от Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) на запуск программы депозитарных расписок. Данная программа, скорее всего, коснется размещения АДР первого уровня на внебиржевых рынках США. В конце прошлого года глава ФСФР заявил, что по большей части поддерживает программу депозитарных расписок Сбербанка. Мы полагаем, что Банк может получить разрешение от ФСФР в феврале.

Более того, в конце прошлого года Сбербанк выразил заинтересованность в запуске опционной программы для менеджеров. На наш взгляд, программа АДР, скорее всего, положительно повлияет на рост котировок Банка. Таким образом, Банк может быть заинтересован в выкупе собственных акций на рынке до оглашения какой-либо информации касательно программы АДР. Мы полагаем, что Сбербанк осуществит выкуп в случае любого снижения цены, что окажет поддержку акциям.

01.02.10 15:00
Марк Рубинштейн, аналитик ИФК «Метрополь».

[Hadash]

Назван основной претендент на покупку индекса Dow Jones
     CME Group, управляющая Чикагской товарной биржей, является основным претендентом на покупку индекса Dow Jones. Об этом пишет газета The Wall Street Journal со ссылкой на неназванные источники. Представители Dow Jones не стали обсуждать эту информацию, а представитель CME Group сообщил, что группа "не комментирует слухи или домыслы". Информация о возможной продаже одного из ведущих биржевых индексов США появляется в СМИ последние несколько месяцев.
Издание отмечает, что компания Dow Jones, владеющая группой одноименных биржевых рейтингов, а также выпускающая The Wall Street Journal и журналы Barron's и SmartMoney, подняла цену возможной сделки примерно до 700 миллионов долларов. Из-за этого соглашение с CME Group оказалось под вопросом.
     Как пишет газета, еще одним претендентом на покупку индекса Dow Jones является фирма MSCI, бывшее подразделение банка Morgan Stanley. Она специализируется на составлении сводных биржевых индексов, таких, к примеру, как сводный индекс всех развивающихся рынков MSCI Emerging Markets.
     Индекс Dow Jones был впервые опубликован в 1896 году и с тех пор считается одним из основных в США. В 2007 году контроль в компании Dow Jones после долгой борьбы с бывшими владельцами фирмы, семьей Бэнкрофт, за пять миллиардов долларов получила News Corp. медиамагната Руперта Мердока.
     Индекс Dow Jones рассчитывается на основе показателей 30 крупнейших компаний США, чьи акции торгуются на бирже. В их число входят Microsoft, McDonald's, Exxon Mobil, Boeing и другие.

[Hadash]

Лондонская биржа открыла рынок облигаций для мелких инвесторов
     Лондонская фондовая биржа (LSE) запустила с 1 февраля 2010 года новый сервис, которым впервые предоставит возможность индивидуальным инвесторам торговать корпоративными и гособлигациями. Об этом сообщает The Times.
Новый сервис клиентам биржи будут предлагать брокеры, с помощью которых инвесторы смогут приобрести небольшие пакеты облигаций на сумму от 1000 фунтов стерлингов. Традиционно корпоративные и гособлигации продаются юридическим лицам лотами по цене от 50 тысяч фунтов стерлингов. Первым инвесторам будут предложены облигации таких "голубых фишек", как британской сети супермаркетов Tesco и фармацевтической GlaxoSmithKline.
     По данным компании APCIMS, которая торгует от имени индивидуальных инвесторов, на данный момент им принадлежит облигаций на 20 миллиардов фунтов стерлингов.
     Лондонская биржа, основанная в 1698 году, является старейшей фондовой площадкой мира. На бирже зарегистрировано около 2800 компаний из разных стран. Ранее в прессе неоднократно звучали предположения, что LSE может утратить лидирующие позиции на мировом рынке бирж, уступив азиатским и европейским конкурентам.

[semenov]

Чистая прибыль «Роснефти» снизилась на 36%

Чистая прибыль ОАО «НК "Роснефть"» по US GAAP по итогам 2009 г. снизилась на 35,9% по сравнению с 2008 г.

Прибыль крупнейшей российской нефтяной компании в 2009 г. составила $6,514 млрд, такие данные следуют из отчета компании. Выручка же «Роснефти» за 2009 г. уменьшилась на 32,1% — до $46,826 млрд, 1 февраля передает РИА «Новости».

[semenov]

А ведь они предупреждали
// Власти КНР ввели санкции против Соединенных Штатов
 
Газета «Коммерсантъ»   № 16/П (4316) от 01.02.2010
 
 
 
Китай и США оказались на грани дипломатического конфликта из-за намерений Вашингтона продать Тайваню партию оружия на $6,4 млрд. В выходные Пекин объявил о разрыве военных связей с Пентагоном и введении беспрецедентных санкций против участвующих в сделке американских компаний, среди которых такие гиганты, как Boeing, United Technologies и Lockheed Martin. Подоплекой конфликта, скорее всего, является демонстративное нежелание руководства КНР помогать США в борьбе против Ирана — одного из крупнейших поставщиков углеводородов в Китай. Дальнейшее усиление конфронтации между двумя крупнейшими глобальными игроками может привести их к началу холодной войны, что будет иметь непредсказуемые последствия для остального мира.

Здравствуй, оружие
О готовящейся оружейной сделке с Тайванем на сумму $6,4 млрд администрация США уведомила конгресс в пятницу. Вашингтон намерен продать острову, который КНР считает своей провинцией, 60 боевых вертолетов Black Hawk UH-60M, 114 зенитно-ракетных комплексов Patriot PAC-3, 12 противолодочных ракет Harpoon Block II, 2 минно-поисковых корабля класса Osprey и усовершенствованную командную систему Po Sheng ("Широкая победа"), разработанную специально для нужд тайваньских военных.

Реакция Пекина на это известие оказалась беспрецедентно жесткой. "Решение США продать партию оружия Тайваню является грубым вмешательством во внутренние дела Китая, а также серьезной угрозой для нашей национальной безопасности,— заявил в субботу глава МИД КНР Ян Цзечи.— США должны как можно скорее отменить это ошибочное решение". В тот же день в МИД КНР был вызван посол США в Пекине Джон Хантсмен, которому вручили ноту протеста с перечислением списка мер в ответ на недружественные действия. Прежде всего Пекин объявил о замораживании военных связей с Пентагоном. Отменены запланированные на февраль переговоры на уровне заместителей министров обороны США и КНР по проблемам нераспространения и контроля за вооружениями, под угрозой срыва оказался и визит в Китай шефа Пентагона Роберта Гейтса. Но этим Китай не ограничился: МИД и минобороны КНР объявили о введении санкций против американских компаний, участвующих в сделке с Тайванем.

В новостях по ТВ еще было к вышеуказанных угроз в адрес США была еще одна. Что Китай готов выбросить на рынок американские долговые расписки

Медвежим дальше
 

[admin]

Feb. 1 (Bloomberg) -- President Barack Obama proposes a $3.8 trillion fiscal 2011 budget today that calls for $100 billion in additional stimulus spending and projects this year’s deficit will hit a record $1.6 trillion.

The plan would reduce the shortfall in part by imposing more than $800 billion in higher taxes and fees on those earning more than $250,000, banks that benefited from the financial industry bailout and the oil, gas and coal industries.

The spending blueprint being sent to Congress for the fiscal year that begins Oct. 1 reflects the administration’s struggle to boost the economy and job growth -- both top concerns of voters -- while tightening the government’s belt to reduce deficits in the years ahead.

полностью новость здесь:  http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aiHxBMm.6mgo&pos=8

[Эли]

...and the oil, gas and coal industries. ...

врубят налоги на бензин? На газ то и уголь зачем.... тот же газ - сланцевая добыча только подняла голову :-)
Но это ведь в октябре все начнется, вряд ли сейчас эта новость играть будет серьезно.

[_M_]

...and the oil, gas and coal industries. ...

врубят налоги на бензин? На газ то и уголь зачем.... тот же газ - сланцевая добыча только подняла голову :-)
Но это ведь в октябре все начнется, вряд ли сейчас эта новость играть будет серьезно.

Во-первых, "reflects the administration’s struggle to boost the economy and job growth" - т.е. сложности с попытками восстановления экономики администрация видит (а рынки делают выводы) уже сейчас. Во-вторых - рынки играют ожидания, а не сам факт свершения.
Что касается угля - деньги нужны в рамках программы борьбы за "чистое топливо", отменяя Energy Policy Act of 2005 (субсидирующий загрязняющие окр. среду индустрии). Поэтому с угольщиками тоже борются.
А что, голоса малоимущих - борьбой с богатыми, голоса зелёных (а их в США много) - борьбой с ископаемым топливом. Вот и рейтинг восстановится.

[m1963]

Сечин взял Кудрина на себя
Вице-премьер убедит Минфин сохранить нулевую пошлину для Восточной Сибири
Восточносибирская нефть не лишится своих привилегий. Вице-премьер Игорь Сечин намерен убедить главу Минфина Алексея Кудрина продлить действие нулевой экспортной пошлины для месторождений региона. По мнению аналитиков, льготы сохранятся как минимум полгода, но рано или поздно «Кудрин победит». Участники рынка убеждены: из-за более жесткого налогового режима для месторождений Восточной Сибири бюджет недополучит даже больше, чем при действующих поблажках.
http://www.rbcdaily.ru/2010/02/02/tek/456088

[semenov]

Москва. РТС сделала подарок "скальперам"
www.k2kapital.com 02.02.2010


С 5 февраля 2010 года расчет Индекса RTS Standard будет происходить 1 раз в секунду, сообщила во вторник пресс-служба ОАО "Фондовая биржа РТС".

Это позволит трейдерам, придерживающихся активной стратегии торговли внутри дня, получать более частые и точные сигналы, которые могут быть использованы в различных моделях технического анализа.

Периодичность расчета остальных индексов, рассчитываемых биржей (Индекс РТС, Индекс РТС-2, Отраслевые индексы) останется без изменений.

Индекс RTS Standard рассчитывается на основе цен сделок и котировок 15-ти наиболее ликвидных акций рынка RTS Standard. Индекс является индикатором рынка наиболее ликвидных акций российских компаний или так называемых "голубых фишек". Значение Индекса RTS Standard определяется с 10:30 до 23:50 мск

[Метки:]

Метки: