Печать

[Andbrother]

ЕС намерен сворачивать антикризисные меры

Уже на следующей неделе министрами финансов стран ЕС может быть принято решение о сворачивании антикризисных мер поддержки банков, промышленности и рынка труда. Копия проекта соответствующего заявления попала в распоряжение агентства Reuters.

"Если эти меры будут действовать слишком долго, они могут навредить процессам естественной корректировки внутри секторов и между ними, - говорится в проекте заявления. - Они будут искажать ценовые сигналы и предоставлять нежелательные стимулы".

Заседание министров финансов 27 стран - участниц ЕС запланировано на 16 марта. На нем предполагается обсудить финансовые проблемы Греции и проблему выхода из антикризисного режима поддержки экономик (exit strategies). Меры фискального стимулирования в ЕС были согласованы в конце кризисного 2008г. и обошлись Европе в сотни миллиардов евро.

Экономисты и политики советуют европейским правительствам отыскать баланс - продолжать стимулирование экономик достаточно длительное время, чтобы не загубить начавшееся восстановление, и при этом вовремя свернуть эти меры, чтобы не утратить контроль над бюджетными дефицитами.

В проекте заявления говорится, что меры поддержки таких промышленных отраслей, как автопром, должны быть прекращены раньше всех. "Эти меры необходимо свернуть как можно раньше, учитывая сравнительно большие бюджетные расходы на них и риски того, что сохранение этих мер может повредить эффективному распределению ресурсов и, следовательно, помешать конкуренции и функционированию внутреннего рынка", - говорится в черновом документе.

С середины 2010г. европейские правительства должны начать сворачивание мер поддержки рынков труда. "От этих мер необходимо постепенно отказаться, когда экономическое восстановление будет уже гарантировано", - говорится в проекте. Что же касается финансового сектора, то меры стимулирования кредитования, скорее всего, будут свернуты в последнюю очередь, как следует из проекта заявления министров финансов.

09 марта 2010г.

[Vnuk]

Германия и Франция выступили инициаторами создания программы борьбы со спекулятивными сделками

ФРГ, Франция, Греция и Люксембург призывают страны G20 принять меры, ограничивающие масштабы спекулятивных сделок, от которых страдает государство, передает "Немецкая волна". Инициаторами создания программы борьбы со спекулятивными сделками выступили

Германия и Франция, сообщила вчера газета Suddeutsche Zeitung. Инициатива предусматривает ограничение или даже полный запрет на торговлю рядом ценных бумаг. Ее поддержали также глава Еврогруппы и премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер и глава правительства Греции Георгиос Папандреу.

ФРГ, Франция, Греция и Люксембург призвали запретить продажу акций без покрытия, установить контроль над торговлей биржевыми ценными бумагами, страхующими риски кредиторов, иначе называемые кредитными дефолтными свопами (CDS), и ограничить практику внебиржевых сделок, сообщает dpa. По мнению авторов проекта, именно подобные операции и спровоцировали кризис в Греции.

Как пишет Suddeutsche Zeitung, если данную инициативу не поддержат другие страны G20, а также США и Китай, А.Меркель, Н.Саркози, Ж.-К.Юнкер и Г.Папандреу готовы действовать в одиночку.

По сообщениям представителей правительств в Берлине и Париже, федеральный канцлер ФРГ Ангела Меркель и президент Франции Николя Саркози направили в адрес председателя Еврокомиссии Жозе Мануэла Баррозу письмо с предложением поддержать инициативу.

В ответ на письмо Ж.М.Баррозу заявил, что нельзя допустить дальнейшего распространения кризиса, подобного тому, в котором оказалась Греция. Одной из причин разразившегося кризиса считают торговлю CDS. По словам председателя Еврокомиссии, сделки с CDS не спровоцировали напрямую кризис в Греции, однако ускорили его начало. "Это показывает необходимость фундаментальной реформы деривативного рынка", - считает Ж.М.Баррозу. Однако он скептически отозвался о действенности полного запрета на торговлю рядом ценных бумаг.

/Финмаркет/   
Источник - IFX-News, [08:55 10.03.2010]

[Hadash]

ВТБ объявил о списаниях в 10 млрд рублей в IV квартале 2009 года.
     Банк намеренно предупредил об этом инвесторов и аналитиков перед выходом годовой отчетности, которая будет опубликована 30 марта. Соответствующее сообщение опубликовано на официальном сайте ВТБ.
     Первое списание в размере 6 млрд рублей возникло в результате переоценки инвестиционного портфеля банка. «С конца 2008 года в условиях отсутствия активного рынка группа применяла к некоторым долевым ценным бумагам в своем портфеле метод оценки на основе разработанных моделей. В связи с восстановлением финансовых рынков и в соответствии с требованиями международных стандартов финансовой отчетности группа возобновила оценку принадлежащих ей долевых ценных бумаг, обращающихся на организованных рынках, на основе рыночных котировок. Группа ожидает, что это окажет единовременное негативное влияние в размере 6 млрд рублей на ее финансовый результат в четвертом квартале 2009 года», - поясняют в банке.
     Вторая потеря – 4 млрд рублей – связана с приобретением контроля в ОАО «Система-Галс». ВТБ провел независимая оценка объектов недвижимости и проектов «Системы-Галс», которая показала обесценение гудвила, предварительно оцениваемое в 4 млрд рублей.
     По мнению аналитиков, новость о списаниях довольно неприятна сама по себе. В то же время на фоне всего неудачного года списания IV квартала достаточно незначительные. Так, в III квартале ВТБ списал 14,6 млрд рублей вследствие реструктуризация кредитов, предоставленных строительной отрасли. В большей степени участников рынка сейчас интересует не то, сколько списал банк в последнем квартале, а прогнозы банка относительно 2010 года.

[Andbrother]

В.Путин предложил освободить ряд компаний от налога на прибыль

Председатель правительства РФ Владимир Путин предлагает освободить от уплаты налога на прибыль как минимум на 8 лет коммерческие организации, работающие в сфере образования и здравоохранения. Такое предложение премьер озвучил на совещании по основным направлениям налоговой политики на 2011-2013гг.

По мнению главы правительства, эта мера будет справедливой и повысит качество услуг в этой сфере. В этой связи В.Путин поручил Министерству финансов РФ подготовить поправки в Налоговый кодекс.

В.Путин напомнил, что подобная мера (освобождение от налога на прибыль) предусмотрена и для некоммерческих организаций в сфере науки, культуры и медицины.

10 марта 2010г.

[DIMON67]

У газа, добываемого традиционно, появляется серьезный конкурент

10 марта 2010 г.    17:58

Газ - как альтернатива газу. Такую стратегию выбрали ведущие топливные компании мира. Уже сейчас газ, извлекаемый из сланцев и угольных пластов, становится серьезным конкурентом традиционной добыче. Россия, помимо указанных вариантов, располагает большими запасами попутного нефтяного газа, который, зачастую, увы, сжигается в факелах. Почему полное освоение углеводородов до сих пор не работает в нашей стране, именующей себя энергетической сверхдержавой, вместе с экспертами разбирался обозреватель радио "Вести ФМ" Сергей Артемов.

Артемов: Эксперты говорят, что все современные конфликты происходят из-за передела топливных ресурсов. Между тем их основные участники не забывают и том, что находится буквально у них под ногами. Обширная программа добычи газа из сланцевых пластов развернулась в США, отмечает аналитик ООО "Агентство "Русэнерджи" Мизаил Крутихин:

Крутихин: Если в Америке 2 года назад добывали 20 кубов из сланцев, в прошлом году - 40, а через год будут 80. Это стало коммерчески выгодным.

Артемов: А это уже - пятая часть всего потребления газа в Америке. Обладая крупнейшими в мире сланцевыми запасами, Штаты через пять лет могут вовсе прекратить импорт газа. Даже при том, что себестоимость добычи из сланцев в три раза выше обычной - около 50 долларов за тысячу кубов, говорит аналитик по макроэкономике Инвестиционно-финансовой компании "Солид" Андрей Бородкин.

Бородкин: Месторождения расположены рядом с промышленными центрами. Разработчики – "ЭксонМобил" и "Тотал" – серьезно экономят на транспортировке, покрывая издержки того, что добыча дороже обходится.

Артемов: В России, вспоминает далее курс экономической географии Андрей Бородкин, пласты сланцев располагаются в основном на северо-западе, в Ленинградской области, но практически не используются.

Бородкин: Сланцевые запасы у нас есть, но разведкой их не занимаются, ГП занят Ямалом а у других нет на это ни денег, ни времени, потому наличие сланцев с метаном не доказано.

Артемов: Однако американский интерес разделили европейцы - Бритиш Петролеум и Ройял Датч Шелл ведут разведку в Австрии, Франции и Восточной Европе. По словам аналитика ООО "Агентство "Русэнерджи" Михаила Крутихина, потенциал сланцевого газа на континенте уже оценен.

Крутихин: В Европе запасы сланцевого газа настолько велики, что их может хватить на 50 лет снабжения всей Европы.

Артемов: Однако в Европе есть вопросы по земельной собственности, и это тормозит рост добычи. Что позволяет делать прогнозы насчет устойчивого положения Газпрома в ближайшие годы на европейском рынке. На рынке же России еще недавно за прорыв выдавались якобы найденные на полярном шельфе и на дне Байкала несметные запасы газогидратов - проще, замороженного сырья. Михаил Крутихин оценивает эти новости с долей иронии.

Крутихин: Без бурения дна на достойную глубину доказать, что там вообще есть какие-то запасы невозможно, исследований не проводилось, и чисто пропагандистские заявления покорителей полюса на экономику газовой добычи никак не влияют.

Артемов: Каждый, кто летел ночью над Сибирью, видел яркие всполохи огня - факелы попутного газа. Нефтяные компании сжигают, по разным оценкам - от 20 до 50 миллиардов кубов в год - это треть нашего экспорта газа в ту же Европу. Президент сегодня внес изменения в закон "Об электроэнергетике". Генераторы, работающие на попутном газе, должны получать первое право поставки энергии в электросети. Это, отмечает аналитик ООО "Агентство "Русэнерджи" Михаил Крутихин, уже не первое административное решение по рациональному использованию попутного газа.

Крутихин: Компании нефтяные, которые получают попутный газ, его бы с удовольствием коммерциализировали. Но препятствием остается ГП, какими бы мерами его ни заставляют - законодательными, административными - пускать в трубу этот газ, чтоб хоть на электростанции шел, если уж не очищать и не продавать, как нормальный газ. Но поскольку это монополия - пока она будет сохраняться - никакой попутный газ разрабатывать нефтяникам смысла нет.

Артемов: Отставание российских газовых компаний от мирового тренда добычи газа из всех возможных источников очевидно. О причинах можно говорить долго. Пока же Газпрому остается всеми силами защищать традиционные рынки сбыта, где конкуренты еще пару-тройку лет себя не проявят.

[DIMON67]

"Газпром" идет на уступки

Крупнейшие компании Европы - E.ON, Wingas, Botas, Eni, RWE, EconGas - потребовали от "Газпрома" снизить цены и смягчить условия контрактов

Москва. 10 марта. INTERFAX.RU - Падение спроса, вызванное мировым кризисом, и обрушение спотовых цен на газ, следствие "сланцевой революции" в США и перепроизводства СПГ, поставили "Газпром" перед необходимостью реформирования всей системы поставок газа и ценообразования. Снизить цены и смягчить условия контрактов от "Газпрома" потребовали E.ON, Wingas, Botas, Eni, RWE, EconGas.

Как уверяет Александр Медведев, гендиректор "Газпром экспорта", срок действия уже сделанных уступок ограничится лишь тремя годами.

Первым в открытое наступление на "Газпром" пошел германский E.ON Ruhrgas. Его руководители, еще не дождавшись завершения 2009 года, начали критиковать условия контрактов "бери или плати" (take-or-pay). Объем невыбранного по итогам 2009 года E.ON Ruhrgas удалось сократить до 550 млн кубометров благодаря дополнительной закупке в IV квартале прошлого года 632 млн кубометров, сообщил Агентству газовой информации (АГИ) источник в отрасли. Размер авансового платежа за невыбранный газ составил "двузначную миллионную сумму". Кроме того, глава Ruhrgas Бернхард Ройтерсберг заявил, что компания теперь будет получать свыше 10% контрактного объема по спотовым ценам.

По данным собеседника АГИ, венгерская дочка германского холдинга E.ON Foldgas Trade добилась от "Газпрома" сокращения контрактных объемов на период до 2015 года при неизменности цены.

Но не только традиционно "сложные" партнеры поставили перед "Газпромом" ультиматум пересмотра условий. WIEH и Wingas (совместные торговые предприятия "Газпрома" с BASF/Wintershall - пожалуй, самым его лояльным европейским партнером) также потребовали пересмотра контрактной цены с 1 января 2010 года по всем действующим контрактам. Представитель Wingas сообщил АГИ, что переговоры с "Газпромом" о новых ценовых условиях пока не завершены.

WIEH в IV квартале также нарастила закупки газа, сократив годовую невыборку до 361 млн кубометров, сообщил АГИ источник, знакомый с ситуацией.

"Как совместное предприятие Wintershall и "Газпрома", Wingas - часть российской корпорации. Кроме того, Wingas - один из самых важных каналов сбыта для Газпрома в Западной Европе. Учитывая, что мы являемся частью семьи "Газпрома", естественно, наши условия были не так плохи, как у других европейских импортеров. В 2009 году мы еще раз показали, как хорошо мы справлялись с конкуренцией: в 2009 Wingas получил больше новых клиентов, чем потерял", - заявил АГИ представитель Wingas Михаэль Зассе.

Еще одна компания с немецким участием - польская RWE Transgas отказалась платить штраф по условию take-or-pay и потребовала снизить планку минимального контрактного объема с 90% до 80% начиная с 1 января 2008 года.

Австрийская EconGas заплатила штраф по take-or-pay, но потребовала снизить уровень "бери или плати" с 83% до 50% и сократить минимальные суточные количества с 60% до 40%. В пресс-службе EconGas АГИ заявили, что постоянно находятся в переговорах со своими контрагентами, но принципиально не могут сообщать детали контрактов или переговоров с любым из своих партнеров.

Итальянская Eni была рекордсменом по недобору газа - 3,3 млрд кубометров, сообщил источник. Однако, как следует из ранее распространенного комментария "Газпром экспорта", Eni выполнила все свои обязательства за 2009 год в рамках обязательства take-or-pay. Однако цена поставок газа была "адаптирована", чтобы "укрепить конкурентоспособность российского газа на итальянском рынке".

Финская Gasum направила "Газпрому" требование о пересмотре контрактной цены в сторону понижения - оно обусловлено неконкурентноспособностью российского природного газа по сравнению с другими источниками энергии.

Словацкая SPP не выполнила условий take-or-pay, в связи с чем ей также был выставлен соответствующий счет. Встречный счет - за убытки во время транзитного кризиса - словаки выставили "Газпрому" в коммерческом арбитраже в Париже.

Турецкая Botas также не выбрала минимальный контрактный объем, но, по сообщению газеты Haber Turk, "Газпром" не стал требовать от нее выплаты штрафа в $160 млн. Кроме того, "Газпром" предоставил Турции 6,5%-ную скидку в цене на газ. По данным издания, скидку получил не только Botas, но и те участники местного рынка, которым были переуступлены часть контрактов на поставку российского газа: Avrasya Gaz, Shell Energy, Bosphorus Gas, Enerco Enerji. Ранее источник в "Газпром экспорте" сообщал, что также были пересмотрены и контрактные объемы - в сторону увеличения.

Одним из немногих клиентов, полностью выполнившим контрактные обязательства, оказалась польская PGNiG. Трейдер RosUkrEnergo не смог достать свой газ из украинских хранилищ и поставить его в Польшу. В результате поляки в 2009 году даже закупили у "Газпрома" дополнительно 0,7 млрд кубометров, чтобы закрыть дыру в своем газовом балансе. Впрочем, цена поставок российского газа в Польшу все же была снижена. Россия и Польша долгое время спорили о величине тарифа на прокачку газа. "Газпром" с 2006 года платил столько, сколько считал нужным - ниже ставки, которую определяли поляки. Часть требований польской стороны уже подтверждена решениями третейских и арбитражных судов в РФ. Однако взамен штрафов PGNiG получила 5-летнюю скидку в цене на газ.

[DIMON67]

«Газпром нефть» хочет снизить дивиденды

Reuters

10.03.2010, 19:39

Подконтрольный «Газпрому» нефтедобытчик «Газпром нефть» намерен снизить дивиденды по итогам 2009 г., направив на выплаты акционерам $553,2 млн, сообщил замгендиректора компании по финансам Вадим Яковлев в ходе телефонной конференции в среду.

Исходя из среднего соотношения курсов валют за 2009 г. эта сумма эквивалентна 17,5 млрд руб., или 3,7 руб. на акцию. Годом ранее «Газпром нефть» начислила в качестве дивидендов 25,603 млрд руб. — 5,4 руб. на акцию.

«Мы будем предлагать выплату в качестве дивидендов 20% от чистой прибыли по GAAP с корректировкой на одноразовые доходы и расходы», — сказал он, добавив, что скорректированная прибыль за 2009 г. составила $2,766 млрд.

«Газпром нефть», пятый по величине нефтедобытчик РФ, сообщила во вторник, что снизила чистую прибыль в 2009 г. на 35% до $3,01 млрд. Скорректированная чистая прибыль компании упала на 41%.

[Alex003]

Ставка Уралкалий- возможно № 1 в мире.

Акции на посев

10 марта 2010 года, D' (Д-штрих), Элвис Марламов

Ставка инвесторов на металлы себя изжила, пора переключаться на более перспективные активы — удобрения.

2009 год запомнится инвесторам надолго. Избыток ликвидности в условиях сверхмягкой политики Федеральной резервной системы США привел к удорожанию основных биржевых товаров: нефти, меди, никеля, алюминия, палладия. В то же время спрос со стороны реального сектора на эти товары не вырос. Опасения фиксации прибыли в секторе промышленных металлов могут заставить инвесторов перейти в другие активы.

Изучив графики commodities, можно заметить, что цены на продовольствие выросли не так значительно, как, скажем, на золото или цинк. В то же время потребление пшеницы, риса, сои и кукурузы, которые также торгуются на биржах, растет из года в год. Дело не только в росте населения земного шара, которое вот-вот превысит 7 млрд человек. Фундаментальный сдвиг происходит в Азии: благодаря бурному росту экономик увеличилось благосостояние местного населения, что привело к серьезным изменениям в рационе. Растет потребление калорий на душу населения, увеличивается потребление мяса. Грубо говоря, средний китаец стал есть вместо одной чашки риса в день две, что радикально изменяет глобальный рынок этой сельхозкультуры.

Глобальная проблема в том, что население нашей планеты продолжает расти, в Азии стремительно растет средний класс, при этом посевные площади имеют естественный предел. Наша страна скатилась на девятое место по размеру населения, уступив место Индонезии, Бразилии, Пакистану, Бангладеш и Нигерии. Да и Китай, видимо, вскоре уступит пальму первенства Индии, благосостояние населения которой также может вырасти. Неизбежный рост потребления продовольствия – Клондайк для расчетливого инвестора. Уже сейчас понятно, что увеличить производство продовольствия и выжать по максимуму из имеющихся сельскохозяйственных площадей можно, лишь призвав на помощь удобрения. Акции производителей удобрений – "горячие пирожки" с претензией на серьезный рост. Цены на удобрения (в отличие от нефти или меди) сейчас на дне, и начинается новый цикл роста.

Не будем углубляться в агрохимические тонкости, а попробуем найти несколько привлекательных историй. Из теоретической части необходимо понимать, что удобрения бывают трех типов – фосфорные, азотные и калийные, плюс комбинации их смесей. Также стоит учитывать, что при дорогой нефти резко увеличивается производство биотоплива. А чтобы повысить производство сырья для изготовления этилового спирта (сахарный тростник, кукуруза и т. д.), производители не жалеют удобрений, следовательно, и рост здесь происходит с небольшим лагом по времени к нефти.

Калий

"Уралкалий" – главная российская минеральная "фишка", специализирующаяся на калийных удобрениях. Второй в России и шестой в мире производитель хлористого калия. Основной владелец Дмитрий Рыболовлев через Madura Holding Limited контролирует 65,63%, 15,78% принадлежит юридическим и физическим лицам, 18,59% – The Bank of New York.

В последние годы "приключения" "Уралкалия" на бирже сделали бумагу очень популярной и даже спекулятивной: затопление рудника номер один в 2006 году (кроме того, в июле 2007-го из-за затопления на одном из участков произошел провал грунта – в его зону попали железнодорожная ветка и объекты электроэнергетики) лишило компанию трети мощностей. Благо незадолго до этого было отменено SPO, иначе репутация была бы серьезно подпорчена. Удивительно, но ровно через год компании удалось разместить 12,75% акций по $3,5, что было почти на 50% выше, чем планировалось год назад. После этого началось ралли, в ходе которого акции выросли на 400%, а капитализация приблизилась к $40 млрд.

Уже осенью 2008 года компания получила удар под дых от министерства природных ресурсов: проверка пришла к выводу, что "Уралкалий" в результате аварии в 2006 году и последующего провала грунта нанес серьезный ущерб государству, в итоге акции рухнули в четыре раза менее чем за месяц. Пошли слухи о скорой национализации, паникеры с оптимистами спорили о том, что это "второй ЮКОС", а не "второй "Мечел". В итоге все обошлось: компания вызвалась частично компенсировать ущерб, причиненный провалом (выплатила государству 2,8 млрд руб. и выделила 5,5 млрд на строительство железной дороги).

Впрочем, 2010 год начался для "Уралкалия" не слишком удачно: в феврале заместитель председателя правительства РФ Игорь Сечин поручил Роснедрам, Ростехнадзору и Росприроднадзору предоставить расчет ущерба в связи со снятием с государственного учета запасов рудника БКРУ-1 ОАО "Уралкалий". Возобновление "дела "Уралкалия", по словам аналитиков, несет значительные риски для компании и способно коренным образом изменить отношение инвесторов к ее акциям. И это несмотря на то, что пока новые претензии формально не предъявлены.
Удивительно, но если про "Уралкалий" слышал каждый, то о его старшем брате "Сильвините" – почти никто. А ведь последний уже несколько лет опережает конкурента по таким показателям, как выручка, объемы добычи и чистая прибыль.

Главный минус "Сильвинита" – низкая ликвидность его акций. Торгуются они в районе 22-23 тыс. руб. за штуку, сделки совершаются редко, внутридневные обороты в 10-30 раз меньше, чем по "Уралкалию". В то же время менеджмент компании планирует провести сплит – раздробить акцию на 100. К плюсам можно отнести наличие у компании перспективных запасов: в 2008 году на аукционе был приобретен Половодовский участок, разработка которого значительно увеличит производство калийных солей в будущем. "Уралкалий" же не смог выиграть на двух других аукционах, уступив соседние участки "Акрону" и "Еврохиму" – новым игрокам в калийной отрасли.

Если разрешится ситуация с ликвидностью, то можно рассчитывать, что капитализация "Сильвинита" будет больше, чем у "Уралкалия". Более того, инвесторы ожидают в перспективе объединение обеих компаний, ведь до приватизации они были единым целым. Объединенная компания стала бы номером один в мире, сосредоточив 30% мировых запасов и почти 20% производства калийных удобрений. Дмитрий Рыболовлев уже собрал 25% акций "Сильвинита", контрольный пакет которого в руках менеджмента компании (один из них – член совета директоров ОАО "Сильвинит" Петр Кондрашов).

Азот

В отличие от калия, 90% мирового производства которого контролируют семь компаний, рынок азотных удобрений принципиально другой. Сырьем для производства является природный газ, стоимость которого внутри России в ближайшее время сравняется с мировыми ценами, что лишит ее конкурентоспособности. Да и игроков гораздо больше: пять химических холдингов и три независимых завода. На бирже ММВБ торгуются акции "Акрона" и "Дорогобужа", а также малоликвидные бумаги "Кемеровского азота". На РТС можно найти бумаги "Куйбышевазота", "Пермских минудобрений" и "Череповецкого азота". В ближайшее время на биржу планируют выйти крупные холдинги "Уралхим" и "Еврохим", владеющие несколькими химкомбинатами. Их размещение может вызвать интерес к акциям "Акрона", ведь инвесторы логично подумают: "А зачем покупать долю в компании на IPO дорого, если можно купить подобную, но на вторичном рынке и сравнительно дешево?"

В целом "Акрон" выглядит привлекательно не только для спекулянта, но и для долгосрочного инвестора. Первое, что бросается в глаза человеку, вооруженному калькулятором, – при капитализации 48 млрд руб. комбинат владеет долями в публичных активах – "Дорогобуже", "Сильвините" и "Апатите", рыночная стоимость которых составляет 28 млрд руб. А ведь есть еще и непубличные активы. В прошлом году "Акрон" продал миноритарную долю в "Сибнефтегазе" – теперь инвесторы ждут продажи других активов, прежде всего 8,1% голосующих акций в "Сильвините". Эта доля не приносит каких-либо устойчивых поставок калия, тем более что в будущем "Акрон" построит собственный калийный рудник, ведь в 2008 году на аукционе было заплачено, а точнее, переплачено 16,8 млрд руб. за Талицкий участок. В рамках получения сырьевой независимости от "Апатита" планируется ввести в строй и фосфорный рудник на месторождении Олений ручей (Северная фосфорная компания). Это все относится хоть и к относительно отдаленному будущему, но звучит заманчиво: "Акрон" планирует стать производителем сразу всех видов удобрений.

Владельцы комбината могут вернуться и к идее размещения акций в Лондоне. Напомню, летом 2008 года "Акрон" планировал предложить инвесторам свои бумаги в диапазоне $120-150, но финансовый кризис сорвал эти планы. Сейчас акции торгуются по $30-35, но если макроэкономическая ситуация будет стабильной, вряд ли лондонским инвесторам продадут акции дешево. Впрочем, компания имеет внутренние резервы роста и может продолжить реструктуризацию активов. Помимо продажи пакета в "Сильвините" менеджмент может вернуться к теме перехода на единую акцию с крупнейшей "дочкой" "Дорогобужем". В случае слияния на балансе "Акрона" окажется пакет собственных акций на 4 млрд руб.

Фосфор

Среди производителей фосфора бумаг крайне мало. На РТС можно купить акции производителя апатитового концентрата "Апатит" и бумаги череповецкого химкомбината "Аммофос". Оба эти производителя входят в холдинг "Фосагро". В настоящий момент внутри холдинга происходит реструктуризация и перетряска активов. Есть предположения, что центром компании станет именно "Аммофос": недаром "Фосагро" перевела на него часть акций "Апатита" и "Череповецкого азота". Сам "Апатит" стал своеобразным козлом отпущения: правительство "назначило" его монополистом, запретив завышать цены для внутренних потребителей, среди которых тот же "Акрон". Также был возвращен в госсобственность пакет 26,6% голосующих акций "Апатита". Если же его выставят на приватизационный аукцион, то можно ожидать настоящей схватки, ведь "Акрон" через компанию "Нордик Рус" уже владеет 10,3% голосов. Это приведет к удорожанию акций, но в планах приватизации на 2010 год пакет "Апатита" не фигурирует.

"Уралхим" объявил о возможности IPO – есть вероятность, что размещение состоится уже в текущем году, а в качестве площадки в компании рассматривают Лондонскую биржу. В рамках подготовки к IPO компания приводит свою структуру в порядок. Увеличена доля в "Воскресенских минудобрениях" с 75 до 90%, также в ФАС подана заявка на увеличение доли в "Пермских минудобрениях" (ПМУ) до 100%, но здесь придется побороться с конкурентом: у "Сибура" – 48% в ПМУ. "Дочка" "Газпрома" всегда хотела быть значимым игроком в секторе удобрений, но смогла закрепиться лишь на "Кемеровском азоте", который торгуется на ММВБ под тикером "Азот".

[DIMON67]

Экономист Сбербанка дает пессимистичный прогноз динамики банковского кредитования

Вчера экономист Сбербанка Ксения Юдаева представила текущую оценку перспектив развития экономики в 2010 году, а также прогноз динамики банковского кредитования.

Макроэкономический прогноз предполагает цену барреля Юралз в $73 (наша оценка – $70), дефицит бюджета – 6,2% (наш прогноз – 2,5%) и рост ВВП на 3,8% (мы ожидаем 5,2%). Экономические прогнозы Сбербанка традиционно консервативны – это заметно по представленным прогнозам динамики ВВП и моделируемому им бюджетному дефициту.

Комментарии Ксении Юдаевой по поводу динамики банковского кредитования, вероятно, также следует рассматривать в соответствующем контексте. Она высказала предположение, что объемы банковского кредитования в текущем году вырастут приблизительно на 8%, причем рост, по ее мнению, начнется лишь в третьем — четвертом кварталах. С учетом того, что этот комментарий обнародован вскоре заявления главы ВТБ Андрея Костина (на минувшей неделе), который также сказал, что рост кредитования, вероятнее всего, начнется в 3К–4К10, очевидно, что мнение Ксении Юдаевой выражает усиливающийся пессимизм руководства Сбербанка и ВТБ по поводу дальнейшей динамики кредитования в сравнении с прежними оценками. Отметим, что ранее ЦБ ожидал роста на 15—20%.

До сих пор руководство Сбербанка избегало детальных оценок динамики кредитования в 2010 году, однако на последней телеконференции в декабре 2009 года оно высказало предположение, что темпы роста кредитов в текущем году будут в целом соответствовать динамике депозитов в прошлом году, т. е., вероятно, составят 15—20%. ВТБ же ранее прогнозировал рост кредитования на 18% или около того (на 17% в корпоративном сегменте и на 23% в розничном).

Очевидно, что пока роста кредитования не наблюдается (в январе совокупный кредитный портфель банковского сектора сократился на 0,4% к уровню декабря 2009 года и на 7,8% относительно уровня годичной давности), несмотря на продолжающееся замедление темпов инфляции и снижения ставок ЦБ. Спрос на заемные средства по-прежнему невысок – корпоративные клиенты сокращают свою задолженность и откладывают привлечение заемных средств в расчете на дальнейшее снижение процентных ставок. Мы ожидаем услышать от представителей Сбербанка дополнительные соображения по этому поводу после публикации отчетности за 4К09 по МСФО, которая должна выйти 6 апреля, но отметим риск негативного пересмотра моделируемого нами для него на 2010 год чистого прироста кредитного портфеля (17%). Повышается риск пересмотра соответствующей оценки и для других освещаемых нами банков, для которых мы сейчас моделируем рост кредитных портфелей на 11—18%.

[Hadash]

Суд обязал "Сильвинит" заключить долгосрочный контракт с "Дорогобужем"
     Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск "Дорогобужа" о понуждении "Сильвинита" заключить с компанией пятилетний договор поставки хлористого калия на условиях потребителя. На 2010 год цена на хлоркалий определена исходя из цены, действовавшей в 2009 году (3955 руб. за тонну), увеличенной на индекс цен производителей промышленной продукции РФ в 2009 году. Ежегодный объем поставок хлористого калия по договору должен составить 150 тыс. тонн.
     "Мы считаем новость нейтральной для "Сильвинита", так как цена реализации на хлоркалий для внутреннего рынка была уже озвучена ранее. Например, "Акрон" сообщал, что получает от "Уралкалия" хлоркалий по цене 3955 руб. за тонну. Объемы поставок, равные 150 тыс. тонн, являются незначительными для "Сильвинита", – отмечают аналитики RMG.
     В то же время заключение долгосрочного контракта положительно для "Дорогобужа", так как это обеспечивает компанию поставками хлоркалия на длительный срок, а также способствует лучшей прогнозируемости затрат.

[DIMON67]

Акрон добился выгодного судебного решения по иску против Сильвинита
   
Вчера Московский арбитражный суд обязал Сильвинит заключить с Дорогобужем, дочерним подразделением Акрона, пятилетний контракт на поставку калийных удобрений. По решению суда, цена поставок на 2010 год зафиксирована на уровне 2009 года – $131 (3 995 руб.) за тонну, а в последующие годы она будет изменяться с учетом индекса цен производителей. Объем поставок установлен на уровне 150 тыс. т в год.

Мы ожидаем, что Сильвинит незамедлительно обжалует решение суда, но оно тем не менее создает прецедент для российского сектора калийных удобрений. Ранее по иску Акрона в 2006 году суд также обязал ФосАгро заключить пятилетний контракт на поставку фосфоритного концентрата на аналогичных условиях.

Вопрос цен и объемов поставок на российском рынке калийных удобрений, как всегда, весьма сложен, и мы по-прежнему считаем внутренние цены на калийные удобрения неоправданно низкими – на данный момент большинство сделок на мировом рынке заключаются по ценам в три раза выше. Сейчас такая разница в ценах на руку скорее производителям сложных удобрений, а не российскому сельскому хозяйству, и мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе внутренние цены на калийные удобрения неизбежно догонят мировой уровень. При этом если условия, утвержденные по решению суда в отношении Дорогобужа, останутся в силе и будут распространяться и на других потребителей (Акрон и Уралхим), это будет весьма благоприятно для них, а на чистой прибыли других российских производителей калийных удобрений заметно не отразится.

[Urban]

"Северсталь" опубликовала годовой отчет о миллиардных убытках, EBITDA компании сократился в шесть раз
 
"Северсталь" первой из металлургов опубликовала отчетность за 2009 год. По его итогам компания показала убыток в $1,03 млрд, несмотря на удачные третий и четвертый кварталы. Но в 2010 году на фоне роста цен на уголь и железную руду компания, обеспеченная собственным сырьем, точно окажется в прибыли, уверены аналитики.

Вчера "Северсталь" опубликовала отчет по МСФО за 2009 год. За прошлый год компания получила чистый убыток в размере $1,03 млрд против $2,02 млрд прибыли в 2008 году. Показатель EBITDA сократился более чем в шесть раз, до $844 млн, рентабельность по нему упала до 6,5% (в 2008 году — 23,9%). Выручка сократилась почти вдвое, до $13,05 млрд.

"Северсталь" также сообщила, что ее чистый долг на конец 2009 года снизился на $449 млн, до $4,28 млрд (из них краткосрочная задолженность — $1,48 млрд), а капзатраты в 2010 году вырастут на 40%, до $1,4 млрд. Объем денежных средств по состоянию на 31 декабря 2009 года составляет $2,95 млрд. Тем не менее дивиденды за последний квартал 2009 года компания платить не планирует.

Наибольший вклад в операционные показатели "Северстали" по-прежнему вносят российские предприятия, говорит аналитик Nomura Владимир Жуков. В 2009 году "Северсталь Российская сталь" заработала $1,3 млрд EBITDA (в 2008-м — $3,67 млрд), "Северсталь Ресурс" — $393 млн ($859 млн). Североамериканские и европейские активы группы сработали в убыток — $654 млн и $203 млн соответственно. Но компания не теряет надежды и ждет роста рентабельности заводов в Северной Америке, в том числе за счет запуска остановленных производств, оживления спроса на экспортных рынках и восстановления спроса со стороны автопрома США, заявил вчера в ходе conference call гендиректор "Северстали" Алексей Мордашов. "Перезапуск печей — важное решение, и если компания идет на это, значит, она уверена в своих возможностях",— отмечает Владимир Жуков. По прогнозу Nomura, спрос в США в текущем году вырастет более чем на 20%. О судьбе итальянской Lucchini, которую, по неофициальной информации, "Северсталь" планирует продать, господин Мордашов ничего конкретного не сказал.

По прогнозам инвестбанкиров, в этом году конъюнктура рынка железной руды продолжит улучшаться, что должно положительно сказаться на результатах "Северстали", владеющей собственной ресурсной базой. Цены на руду с прошлого года выросли почти вдвое, и динамика сохраняется, отмечает Дмитрий Смолин. Вчера производитель железной руды BHP Billiton сообщил о повышении контрактных цен на 55%, до $200 за тонну, повысить цены на железную руду на 80% планирует Vale. Вслед за мировым рынком последуют и российские горнодобывающие компании, полагает аналитик. Рост цен положительно скажется на рентабельности ресурсного дивизиона "Северстали", который и так имеет один из самых высоких показателей по группе — 21% по EBITDA.

В "Уралсибе" прогнозируют, что по итогам 2010 года "Северсталь" заработает $16,08 млрд выручки, EBITDA составит $2,1 млрд, а прибыль — $390 млн, несмотря на то что зарубежные активы останутся убыточными. У Nomura более оптимистичный прогноз: выручка — $22,5 млрд, EBITDA — $4,3 млрд, чистая прибыль — $2,2 млрд.

Источник:"Коммерсант"

[Hadash]

"Транснефть" приступает к строительству нефтепровода Пурпэ – Самотлор
     Сегодня компания "Транснефть" начинает строительство нефтепровода Пурпэ – Самотлор. Этот нефтепровод, мощностью 25 млн тонн в год с возможностью доведения до 50 млн тонн, длиной 430 км и стоимостью 40 млрд руб., планируется запустить в 2012 году. Пурпэ – Самотлор должен связать недавно запущенный нефтепровод ВСТО-1 с основной частью нефтепроводной системы "Транснефти", расположенной в западной части России.

[Hadash]

"РусГидро" пересмотрит инвестсоглашение с "Русалом" по проекту БЭМО
     ОАО "РусГидро" намерено пересмотреть условия инвестсоглашения с ОК "Русал" по проекту Богучанского энерго-металлургического объединения (БЭМО), добавив в него ряд условий, сообщил гендиректор "РусГидро" Евгений Дод.
     "Мы хотим туда кое-что добавить. Во-первых, мы хотим, чтобы стало невозможным отменять принятые ранее решения по срокам и суммам, потому что почти весь прошлый год ушел на то, чтобы отменять результаты прошедших ранее тендеров и спорить о ценах. Во-вторых, мы хотим, чтобы "Русал" в инвестсоглашении четко обозначил дату ввода в строй Богучанского алюминиевого завода. Потому что нам важно понимать, кому мы будем продавать электроэнергию Богучанской ГЭС", – сказал Дод в интервью газете "Ведомости", опубликованном в четверг.
      Проект БЭМО, о совместной реализации которого "РусГидро" и "Русал" договорились в мае 2006 года, включает строительство Богучанской ГЭС на Ангаре мощностью три тысячи МВт и Богучанского алюминиевого завода мощностью 600 тыс. тонн в год. Участники проекта долгое время не могли найти взаимопонимания по ряду вопросов, связанных с его реализацией, напоминают РИА "Новости".
      Отвечая на вопрос, есть ли вероятность того, что в конце 2010 года Богучанская ГЭС не выдаст первую мощность, Дод отметил: "Эта вероятность очень и очень большая". "Хотя, думаю, на полную мощность она выйдет в 2012 году, как мы и планировали. В данном случае я не вижу тут никакой принципиальной разницы", – добавил он.
      Комментируя причины затягивания проекта БЭМО в течение 2009 года, Дод отметил, что у "РусГидро" и "Русала", партнеров по проекту, разные задачи. "У "РусГидро", как у госкомпании, задача выполнить заказ государства, тем более что государство дает ей на это деньги. "Русал" руководствуется другими принципами. Когда у них появился огромный долг, цены на алюминий стали падать, естественно, они поняли, что сейчас ускоренно строить БЭМО нет никакого смысла. И начали притормаживать с платежами. В таком темпе мы и просуществовали почти год", – рассказал Дод.
      По его мнению, опыт с "Русалом" в БЭМО показал, что "принцип паритета не работает". "У кого-то должен быть контроль", – убежден Дод. При этом он добавил, что ОАО "РусГидро" предлагало ОК "Русал" продать часть акций, чтобы получить контроль в БЭМО, однако "Русал", по его словам, "пока отказывается".

[Vnuk]

"Северсталь" опубликовала годовой отчет о миллиардных убытках, EBITDA компании сократился в шесть раз
 
....

ВТБ Капитал поднял оценку акций Северстали на 64%, подтвердив рейтинг "покупать" 

"ВТБ Капитал" повысил прогнозную стоимость акций ОАО "Северсталь" с $10,7 до $17,5 за штуку, сообщается в обзоре банка.
Рекомендация "покупать" для этих бумаг осталась без изменения.
По данным базы данных "СПАРК", в настоящее время консенсус-прогноз цены акций "Северстали", основанный на оценках аналитиков 16 инвестиционных банков, составляет $14,35 за штуку, консенсус-рекомендация - "накапливать".

Интерфакс, 11.03.2010

[Метки:]

Метки: