Форум трейдеров - фондовый рынок, интернет трейдинг, форум и клуб трейдеров ММВБ, акции Первого Эшелона, "голубые фишки": Лукойл, Газпром, Роснефть. Фьючерсы и Опционы ФОРТС. Акции Второго Эшелона. Поддержка-сопротивление. Обмен валют, Валютная корзина. Рейтинг брокеров. Ваша брокерская компания. Форум Пушкарёва.

Аганбегян устроил революцию

ММВБ модернизируется в ожидании иностранных эмитентов

08.10.10 | 23:18

Не прошло и полугода как Рубена Аганбегяна назначили руководить ММВБ, как он устроил революцию. А что делать? Родина сказала: нужен мировой финансовый центр, финансисты сказали «есть!». Что отрадно – в этот раз без гигантских бюджетных расходов. В пятницу биржа представила новые правила листинга, которые предлагает внедрить уже через год, после обсуждения с регулятором и участниками рынка. Предложения весьма радикальны.

Первым делом с биржи исчезнет детище Чубайса – столь активно пропагандируемый при предшественнике Аганбегяна Константине Корищенко сектор «И», а бумаги компаний, которые сейчас размещаются здесь, попадут в общий список с подозрительными и проблемными эмитентами, решение о допуске к торгам которых будет приниматься специальным комитетом по лизингу, который оценит уровень риска. Делается это, чтобы избежать появления МММ – небольшие компании выходят на биржу с разными целями: кто-то действительно делает бизнес и ищет деньги для развития, а кто-то строит различные схемы, лишь бы срубить бабла и скрыться. Впрочем, сектор «И» будет ликвидирован не специально, а в процессе модернизации списков.

Сейчас на ММВБ пять списков (А1, А2, Б, В и И) и обширный внесписочный сектор – такая внебиржевая торговля, пристроившаяся к бирже. На этой «небирже в бирже», к слову сказать, торгуется 63% всех ценных бумаг. Более того, здесь же торгуются «Газпром» и «Сургутнефтегаз» – «голубые фишки», которым не хватает чуть-чуть для включения в списки. «Газпрому», например, не хватает одного независимого директора. Чтобы эти компании попали туда, где им место – в список А – биржа меняет требования к компаниям и вводит скоринговую оценку эмитента. Она позволит достойной компании, у которой не хватает одного независимого директора, компенсировать этот недостаток за счет других достоинств, например, капитализации. Оценивать будут по капитализации, безубыточности, уровню рейтинга, объемам торгов, отсутствию дефолтов и прочим критериям, выставляя оценки.

В соответствии с полученной оценкой эмитенты после реформы будут попадать в один из трех оставшихся списков: А, Б и В. Бумаги, попавшие в сектор А и Б, будут доступны всем инвесторам, а в сектор В – всем, кроме «институционалов» (пенсионных фондов, ПИФов, управляющих компаний). И никакого внесписочного сектора: иностранцы, которых мы так мечтаем заманить на российские площадки, не понимают, как такое чудо может быть. Впрочем, чтобы его ликвидировать, придется менять законодательство: во внесписочном секторе торгуются бумаги компаний, не заключивших договор с биржей о листинге. ММВБ предлагает отменить заключение договора вообще, но с этим не очень соглашается ФСФР: договор с биржей все же дисциплинирует эмитентов в деле раскрытия информации, – сомневается глава ФСФР Владимир Миловидов.

Впрочем, у Миловидова есть и своя маленькая революция в запасе, и касается она делистинга, который сегодня происходит просто по факту. ММВБ предлагает ввести трехмесячный «санитарный» период: от момента объявления до даты совершения – с тем, чтобы инвесторы могли решить, хотят ли они избавиться от бумаг или остаться с неторгуемыми. Регулятор гораздо более радикален: он предлагает обязательный выкуп, по аналогии с офертой – компания, решившая провести делистинг, должна будет направить держателям акций обязательное предложение о выкупе. Миловидов специально оговаривается, что решение еще не принято, идею предстоит обсудить с инвесторами и эмитентами. Легко предсказать, что инвесторы будут за, а эмитенты – против.

Впрочем, это они еще обсудят. Но очевидно, что с назначением Аганбегяна отцы российского финансового центра не ошиблись: как бывший инвестбанкир он видит слабые места, а как сильный топ-менеджер решительно ликвидирует их. Жаль только, что увеличить ликвидность российских фондовых площадок не в его власти – а это ведь главная причина отсутствия здесь иностранных эмитентов. Капитализация всего российского рынка – около $750 млрд. Всего в два с небольшим раза больше капитализации Exxon Mobile (около $300 млрд). Были бы деньги, а эмитенты справятся с любыми, даже самыми запутанными правилами листинга. Да даже поймут, что такое «небиржа в бирже».

Елена Тофанюк

Добрый день!
 
9 центов, хотя это уже и не важно...
Вот здесь смотрите:
http://briefing.com/GeneralContent/Investor/Active/ArticlePopup/PagePopup.aspx?PageId=3271

Совет Европы готов отказаться от слов "мать" и "отец", признав их сексистскими
 
время публикации: 3 сентября 2010 г., 19:17

Совет Европы собирается изъять из официальных документов такие слова, как "мать" и "отец". По мнению членов Совета, эти слова носят сексистский характер и унижают женщин

Моя родитель женщиной была

— 11.09.10 18:17 —

Европейский совет собирается заменить слова «отец» и «мать», как несущие в себе дискриминацию по гендерному признаку, на политкорректное слово «родитель».

Моя родитель женщиной была,
Хоть занималась вольною борьбою
И на скаку остановить могла
Коня перед горящею избою.

Смолила непрерывно «Беломор»,
Похабные травила анекдоты.
В себе я отмечаю до сих пор
Следы ее родительской заботы.

Родитель мой в рождение мое
Хотя и лепту внес свою, не скрою,
Но обожал французское белье
И даже в юбках щеголял порою.

Был грациозен, ласков он и мил,
Ему легко вязание давалось,
Меня он грудью, помнится, кормил,
А что ему, бедняге, оставалось?

Так рос во мне с годами и крепчал,
Неся сквозь гормональные лавины,
Конфликт неразрешимый двух начал –
Моей мужской и женской половины,

Родительским пропахшей табаком,
Родительским вспоенной молоком,
Что до сих пор ведут между собой
Внутри меня свой беспощадный бой.

Игорь Иртеньев

Победа над «Газпромом»

Минфин, похоже, пробил оборону «Газпрома». С 2011 г. НДПИ на газ впервые за пять лет может повыситься, хотя и не вдвое, как хотело министерство

Оксана Гавшина
Алена Чечель
Ведомости

19.07.2010, 131 (2649)

Увеличить НДПИ на газ Минфин пытается уже четыре года: последний раз ставка индексировалась в 2005 г. Но каждый раз «Газпрому» удавалось избежать роста налога: монополию спасала то теплая зима и снижение доходов, то кризис, то прежний председатель совета директоров Дмитрий Медведев или премьер Владимир Путин. Но в этом году «Газпрому» придется уступить. «Со следующего года НДПИ на газ будет увеличен», — рассказал «Ведомостям» сотрудник Минэкономразвития; таков итог трех совещаний, прошедших с пятницы у первого вице-премьера Игоря Шувалова и вице-премьера Игоря Сечина. НДПИ вырастет, хотя и «незначительно», подтверждает чиновник Белого дома. По его словам, вчера Сечин докладывал об индексации налога премьеру Владимиру Путину, обсуждаемый уровень — 10-15%. Пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков не стал комментировать это, отметив лишь, что «вопрос еще прорабатывается».

Сам «Газпром» просчитывает несколько вариантов: ставка остается неизменной (147 руб. за 1000 куб. м), растет на уровень инфляции (прогноз на 2011 г. — 5,5-6,5%) или на 15% (ожидаемый уровень роста оптовых цен «Газпрома» в следующем году). Все это менеджмент концерна выносит завтра на обсуждение совета директоров, говорит сотрудник «Газпрома». Те же данные передает «Интерфакс». Какой сценарий «Газпром» считает базовым, представитель монополии комментировать не стал, подтвердив лишь, что вопрос НДПИ будет рассматриваться на совете. В июне зампред правления монополии Андрей Круглов говорил, что «Газпром» ведет консультации с правительством о сохранении действующей ставки. И с тех пор позиция монополии не изменилась, отмечает чиновник Минфина: компания опасается, что при росте налоговой нагрузки реализация рекордной инвестпрограммы (1,7 трлн руб. на 2011 г.) окажется под угрозой.

Индексация НДПИ в пределах 15% едва ли пробьет брешь в бюджете «Газпрома», считает аналитик Альфа-банка Павел Сорокин. Ежегодные расходы концерна по НДПИ на газ — около 80 млрд руб. При прогнозном уровне добычи на 2011 г. (535 млрд куб. м) затраты по действующей ставке составят 78,6 млрд руб., а с 15%-ным повышением — всего на 11,8 млрд руб. больше, посчитал аналитик Банка Москвы Денис Борисов. Для «Газпрома» это некритичная нагрузка, отмечает он. Для сравнения: ежегодные операционные расходы компании превышают 2 трлн руб.

Минфин хотел большего — он предлагал удвоить газовый НДПИ с 2011 г.; Минэкономразвития — увеличить на 61% (что принесло бы казне дополнительные 78,6 млрд руб. и 48 млрд руб. соответственно).

Небольшая индексация налога может стать компромиссом, считает Сорокин: для Минфина важно переломить четырехлетнее сопротивление «Газпрома» и запустить процесс повышения НДПИ.

Газовая промышленность: стратегия и перспективы

16.07.10 09:27

Будущее мировой энергетики – за газом. Его запасы обеспечат бесперебойную поставку, как минимум на 100 лет вперёд. Так считают эксперты 8-го Российского нефтегазового конгресса.

Представители крупнейших газодобывающих компаний – «Газпром» и «Statoil», Международного газового союза/IGU, а также вице-губернатора Ямало-Ненецкого округа обсудили проблемы отрасли, пути их решения и перспективные направления в добыче, переработке и доставке «голубого топлива» потребителям.
С точки зрения собравшихся, для  сохранности  окружающей среды природный газ является идеальным топливом, и потому  XXI век – век газа.

Ключевые проблемы газовой отрасли России обозначил в своём выступлении Всеволод Черепанов, член Правления, начальник Департамента по добыче газа, газового конденсата, нефти ОАО «Газпром».
   Основные запасы, обеспечивающие более 90% добычи газа в России приходятся на 19  месторождений Ямало-Ненецкого автономного округа (Надым-Пур-Тазовской регион). Сегодня основная часть месторождений Надым-Пур-Тазовского региона находится в стадии падающей добычи и приходится на месторождения со значительной выработанностью (к 2020г. на месторождениях со сроком эксплуатации 20-30-40 лет доля добычи газа возрастёт на 17,4%, в то время как новые месторождения к тому же сроку дадут прирост объёмов добычи всего на 6%). В этой связи будущее газовой отрасли в ОАО «Газпром» видят в модернизации, реконструкции и техническом перевооружении объектов добычи газа.   
   «По оценкам отраслевого института ООО  «Газпром ВНИИГАЗ», - заявил в своём выступлении Всеволод Черепанов, - реализация мероприятий по модернизации и реконструкции скважин, газосборных сетей, оборудования УКПГ и ДКС позволяет предотвратить снижение уровней добычи газа в объеме 12 млрд. м3 ежегодно».   

   В ОАО «Газпром» разработан целый ряд комплексных программ, направленных на модернизацию, реконструкцию и перевооружение. Их действие распространяется на месторождения, которые позволят обеспечить к 2015 году около 50 % от общей добычи по ОАО «Газпрома». Объём требуемых инвестиций с 2011до 2015 гг. оценивается в 240 млрд. руб.
    Помимо модернизации, реконструкции и перевооружения в сложившихся условиях встаёт вопрос повышения эффективности управления основными фондами. Все работы, направленные на повышение эффективности использования основных фондов предусмотрены «Комплексной программой реконструкции и технического перевооружения объектов добычи газа.

Отдельного рассмотрения также требует проблема разгрузки мощностей в период падающей добычи (это вопросы диагностики, отбраковки, складирования и повторного использования оборудования, а также проблемы ликвидации объектов).     
   Реконструкция объектов добычи углеводородного сырья решает стратегическую задачу ОАО «Газпром» по обеспечению энергетической безопасности России 2011-2015 годов, а вот в Ямало-Ненецком округе, где открыто 232 месторождения углеводородов и намечаются блестящие перспективы в газодобывающей отрасли, существует целый ряд других проблем. Одна из них - недостаточный объём геолого-разведочных работ: с начала 90-х годов в 9 раз сократились объёмы бурения и в 3 раза объёмы сейсморазведки.
   Другая проблема – добыча и использование низконапорного газа, - не является проблемой для мировой газовой отрасли в целом, но для Ямало-Ненецкого округа с его огромными запасами низконапорного газа, эту задачу только предстоит решить.

«При действующих налоговых и ценовых правилах, - считает Владимир Владимиров, первый заместитель губернатора Ямало-Ненецкого округа, - при существующих технологиях добычи и использования, низконапорный газ не может быть использован в полной мере ни для газохимии, ни в качестве топлива для газогенерирующих мощностей.
   Другая нерешённая задача – производство сжиженного природного газа (СПГ), -препятствует расширению рынков сбыта и увеличению импортных операций. По разным оценкам рынок СПГ растёт от 4% до 6% ежегодно, но доля российского сжиженного газа составляет не более 4-5% от мирового производства.

«В Северной части Ямала открыто 10 газоконденсатных месторождений с суммарными запасами 10,5 триллиона м3. Эти месторождения, - считает Владимир Владимиров, первый заместитель губернатора Ямало-Ненецкого АО, - позволят создать в этом регионе большой центр по производству СПГ порядка 70 млн. т/год с дальнейшим расширением».

  Чтобы решить эту задачу, а также попутно диверсифицировать транспортную логистику, необходима государственная поддержка, которую оказывают своим компаниям правительства Великобритании, США и Норвегии.

   Крупнейшая норвежская компания Statoil сегодня занимает второе после «Газпрома» место по объёмам реализации газа на европейском рынке. Несмотря на неблагоприятную ситуацию, в условиях снижения спроса Statoil, тем не менее, по итогам 2009г. увеличила свою прибыль за счёт улучшения маркетинга и трейдинга.

«В долгосрочной тенденции газовую отрасль ждёт подъём в энергетическом балансе всего мира, - считает Бенкт Ли Хансен, директор Statoil в России. – Очень важно, чтобы нормативная среда в нашей отрасли обеспечивала конкуренцию между различными источниками энергоносителей. Это значит, что никаких субсидий не должно предоставляться конкурирующим источникам энергоносителей, должно быть одинаковое поле для конкурентной борьбы. И только в этом случае все ресурсы будут использованы наилучшим образом».

   «Этого недостаточно для продвижения отрасли. Мало увеличивать объёмы продажи и снижать выбросы СО2 в атмосферу, улучшая качество жизни. Надо улучшать имидж отрасли», - считает Джанет Ван Делен, советник Секретариата Международного газового союза / IGU, который популяризирует использование природного газа в качестве основного и самого чистого из энергоносителей топлива ХХI века с точки зрения охраны окружающей среды.

   Ещё одна из стоящих перед отраслью задач – это энергобезопасность. Не только с точки зрения технологии добычи, транспортировки и хранения топлива. «Энергетическая политика, - считает Джанет Ван Делен, - должна поддерживать безопасность спроса. Вы не можете ожидать, чтобы отрасль инвестировала в поставку, если отсутствуют условия для разумного уровня доходности на сделанные инвестиции. Поставщик должен гарантировать определённый объём покупки. Это имеет критическое значение для инвестиций в инфраструктуру».

На новые явления в системе ценообразования обратил внимание Торштейн Индребо, Генеральный секретарь, Международный газовый союз/IGU:   «Мы видим, что газовые цены всё более «отцепляются» от индексирования к нефтяным ценам. Например, спотовые цены сейчас ниже тех, что установлены в привязке к нефтяным ценам, и это имеет для производителя свои последствия».

   Обсуждая различные аспекты перспектив развития газовой отрасли, участники дискуссии затронули одну из главных проблем отрасли – запасы природного газа, как правило, далеки от рынков сбыта, и это является одним из главных вызовов отрасли. Отчасти решить эту проблему сжиженный природный газ (СПГ), который за счёт своей гибкости с точки зрения выбора точки доставки демонстрирует свои выгодные конкурентные отличия от трубопроводного транспорта.
   Нетрадиционные газовые источники и, в первую очередь, сланцевый газ, который вызвал бурные дискуссии в газовом сообществе, не могут не оказывать влияние на мировой газовый рынок и его развитие. И это влияние надо пристально изучать, считают участники дискуссии. Даже, несмотря на то, что будущее (по крайней мере, ближайшие сто лет) останется за традиционным газом. И подтверждением тому является повышенный и стабильный спрос на газ для выработки электроэнергии.   

  Завершая обсуждение, крупнейший в мире авторитет в области газа Бенкт Ли Хансен, директор Statoil в России, сформулировал критерий успеха отрасли на ближайшие десятилетия: «Горизонты нашего мышления должны работать на 20-30-40 лет вперёд. Очень важно уделять внимание тому, что газовый бизнес развивается в партнёрстве по всей цепочке создания продукта – от пласта до рынка. Очень важно подчеркнуть необходимость сотрудничества между различными странами».

Геннадий ШЛЯХОВ, EnergyLand.info   


Инвестиции в модернизацию, реконструкцию и техперевооружение объектов добычи углеводородного сырья ОАО «Газпром»  в 2011-2015 гг. направлены в первую очередь на:
    - повышение эффективности функционирования основных
      фондов объектов добычи газа;
   - поддержание проектных объемов добычи газа;
   - обеспечение требуемого уровня надежности и безопасности эксплуатации промыслов.

Goldman Sachs выплатит $550 млн за мошенничество

Один из крупнейших американских банков Goldman Sachs & Co. выплатит 550 млн долл. для урегулирования судебной тяжбы. Банк обвиняют в обмане граждан США, покупавших ипотечные кредиты.

Их этих 550 млн долл. 300 пойдет на оплату штрафа, который определила американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), а оставшиеся деньги - на компенсацию материального ущерба клиентам банка, передает Associated Press.

16 апреля 2010г. SEC подала против банка гражданский иск, обвинив его в мошенничестве с ценными бумагами. По сведениям SEC, в 2004-2007гг., во время бума на кредитном рынке, Goldman Sachs предлагал клиентам так называемые синтетические облигации, которые были обеспечены ипотечными кредитами и кредитами сектору коммерческой недвижимости.

Регулятор американского рынка ценных бумаг утверждает, что этот продукт был разработан хедж-фондом Джона Полсона, который одновременно играл на падении рынка недвижимости, что влекло за собой существенные риски для клиентов банка. По мнению работников SEC, об этих рисках клиенты Goldman Sachs & Co. не были должным образом проинформированы.

Goldman Sachs категорически не признавал своей вины, утверждая, что не обманывал клиентов.

16 июля 2010г.

Когда повысят рейтинг России?

Рынки живут слухами о предстоящем пересмотре суверенного рейтинга

15.07.10 | 17:21

Начало роста российских фондовых индексов, поднявшихся с начала июля на 10%, совпало с появлением слухов о том, что кто-то из тройки ведущих агентств (Standard & Poor's, Moody's  и Fitch) готовит повышение суверенного рейтинга России. Слухи возникли не на пустом месте. Выступая на международном инвестиционном форуме финансово-банковского Совета СНГ – как раз в начале июля, – министр финансов России Алексей Кудрин заявил, что ожидает повышения рейтингов России после выхода из кризиса.

В качестве аргументации министр использовал спрэды по доходности российских ценных бумаг к американским. Они упали до меньших значений, чем по некоторым странам, имеющим более высокие рейтинги, чем Россия. Кроме того, Россия смогла разместить евробонды в текущем году: пятилетние – по ставке 3,75% годовых и десятилетние – по ставке 5% годовых. И это произошло тогда, когда Греция начала создавать риски в мировой финансовой системе.

Масло в огонь подлило недавнее заявление агентства Moody's о том, что в 2010 г. оно может пересмотреть прогноз развития банковской системы РФ с «негативного» на «стабильный». И агентство, по-видимому, не смущается долговых проблем «Межпромбанка» и недавнего снижения рейтинга банка «Траст» коллегами из Fitch.

В 2009 году все основные агентства понижали на одну ступень рейтинг России и его прогноз на фоне кризиса, вызвавшего падение мировых цен на нефть примерно до $40 за баррель и массированный отток капитала из страны. Однако по мере затухания первой волны прогноз рейтингов был повышен и теперь, по версии «большой тройки», он стабилен. Сам же рейтинг по займам в иностранной валюте находится на второй ступени так называемой инвестиционной группы рейтингов – BBB (по версии S&P и Fitch) и Baa2 (по версии Moody«s).

В качестве аргументов для дальнейшего повышения оценки суверенного рейтинга России эксперты называют активную позицию российского правительства в отношении бюджета. Так, внимания заслуживают планы по увеличению доходов. В частности, помочь в этом смогут планируемый рост НДПИ на нефть и газ – основные добываемые в России полезные ископаемые. С другой стороны, рейтинговые агентства должны заметить и меры по сокращению госрасходов, что должно сдержать бюджетный дефицит в приемлемых рамках.

Наконец, макроэкономические показатели российской экономики находятся в лучшем состоянии по сравнению с некоторыми странами, имеющими более высокий суверенный рейтинг. Впрочем, по оценкам некоторых аналитиков, макроэкономические данные, конечно, вещь хорошая, показательная. Однако S&P, Moody's и Fitch, принимая решения по рейтингу России, больше смотрят на котировки «черного золота» на мировом рынке. По-видимому, этот показатель нашел прочную поддержку около $70 за баррель. У него есть ориентир в виде максимума текущего года около $90 за баррель. В рамках ожидаемого роста основной валютной пары до $1,3 за евро повышение нефтяных цен также выглядит вполне вероятным.

Таким образом, ожидания повышения инвестиционной оценки оправданы. Кто станет первым? Наверное Moody's. Во-первых, именно это агентство позитивно смотрит на банковский сектор России, чего не скажешь, например о Fitch. Standard & Poor's, в свою очередь, традиционно считается самым консервативным в тройке ведущих оценщиков.

Между тем, рейтинговые агентства довольно инертны в своих поступках, и ожидать скорых решений от них вряд ли стоит. Да и сама процедура подразумевает, что вначале будет повышен не сам рейтинг, а его прогноз – до позитивного. После этого может пройти еще несколько месяцев до решения по самому рейтингу. Таким образом, Алексей Кудрин, наверное, прав, что ожидает повышения после выхода из кризиса. Впрочем, возможно, что подвижки в вопросе присоединения России к ВТО, ожидаемые осенью, ускорят этот процесс независимо от того, придет ли вторая волна кризиса или нет.