Перспективы у американского рынка не очень хорошие. Технический анализ индекса DJIA, - Андрей Зорин, ИК "Баррель"
"Сегодня мы проведём не совсем обычное исследование индекса Доу Джонса. В отличие от предыдущих исследований на этот раз мы попытаемся заглянуть немного дальше в историю, лет на 30, и посмотреть, что было с индексом на протяжении этих лет – для того чтобы понять чего ждать от индекса в будущем.
Для исследования мы взяли не только дневной и недельный, но и месячный графики.
Итак, на месячном графике мы провели несколько растущих трендов /естественно, они все долгосрочные/:
супер-пупер растущий тренд /1/, берущий своё начало с 1982 года, когда индекс DJIA был порядка 800 пунктов;
тренд /2/ с октября 1987 года, после "чёрного понедельника", когда DJIA упал более чем на 22%;
тренд /3/ с 1990, "плавно превратившийся" в канал /3-3*/;
тренд /4/ с 1995;
тренд /5/ с октября 2002 года, также впоследствии превратившегося в канал /5-5*/.
По месячному графику мы видим, что за последние 20 лет темп роста постоянно увеличивался – это наглядно видно по "вееру трендов", угол наклона которых постоянно рос. Все эти тренды брали начало после каких-то серьёзных падений, после чего рост не только возобновлялся, но и усиливался.
Особого внимания сейчас заслуживают два тренда, так как они образовали растущие каналы: 3-й и 5-й, которые при дальнейшем рассмотрении оказались очень актуальными. Тренд /3/ начался с октября 1990 года. Дело в том, что после вторжения Ирака в Кувейт в августе 1990 года фондовый рынок США падал почти 2,5 месяца, и индекс Доу потерял 20% – ведь не забываем, что с 1948 года США является нетто-импортёром нефти, и американская экономика очень чувствительна к ценам на нефть, а в августе-сентябре 1990 года цены на "чёрное золото" показали рекордные тогда $40. После октября 1990 года /когда ближневосточный кризис начал постепенно разрешаться/ начался новый этап роста, и индекс Доу "перешёл" на новый тренд – 3-й. В конце 1999-начале 2000 гг. началось снижение, которое было связано в основном с тем, что "технологический пузырь" всё же лопнул /индекс Nasdaq упал более чем в 3 раза/. В последующие 3 года практически все рынки развитых стран испытали сильное падение. Например, немецкий DAX за это время упал также более чем в три раза /с 8000 п. в марте 2000 года до 2500 п. в марте 2003 года/. Индекс DJIA же снизился "всего" на 40%, хотя предполагалось что он как минимум ополовинится до хорошей поддержки в лице трендов /2/ и /3/.
Но для поддержания американского фондового рынка вступили в игру ФРС США – с конца 2000 года ставка ФРС стала резко снижаться с 6,5% /см. график "ставка ФРС США – индекс DJIA", вертикальная линия "1"/ до 1,75% во второй половине 2002 года. А в 2003 году ставка была понижена и вовсе до 1% /линия "2"/. Это и явилось причиной того, что индекс Доу Джонс показал себя более-менее достойно. Кстати, из этого графика мы видим, что не всегда при цикле понижения ставки происходит рост фондового рынка.
К тому же в марте 2003 года произошло вторжение США в Ирак. И с этого момента начался "ренессанс", и индексы /прежде всего США и Европы/ пошли вверх ускоренными темпами. На нашем графике этот рост ознаменовался трендом /5/. Самое интересное, что верхняя граница канала /5-5*/ совпала с верхней границей канала /3-3*/. Таким образом, в районе "14 000 п." цены попали в кластерную зону сопротивления. О чём это может говорить? О том, что не исключено, что четырёхлетний цикл роста закончен, и теперь начинается фаза снижения. С технической точки зрения за снижение говорит и то, что по индикаторам RSI и гистограммному MACDу образовались дивергенции.
Теперь перейдём к недельному графику. На нём тоже видим, что у "быков" перспективы не очень радужные – после того, как индекс вторично протестировал верхнюю границу канала /5-5*/, цены резко пошли вниз. Ближайшей поддержкой оказался тренд /6/, берущий своё начало с марта 2007 года. Но в начале ноября он был преодолён, после чего произошла классическая "подтяжка" снизу к этому тренду и даже преодоление этого рубежа. Но сейчас котировки снова идут вниз. Теперь уже ближайшей поддержкой будет недельный фрактал на продажу Х /12 724 п./, а более сильным рубежом "бычьей" обороны выступит только тренд /5/ /на данный момент это район 12 200 п./. За снижение говорит то, что по техническим индикаторам RSI и линейному MACDу образовались уже двойные дивергенции.
О чём нам говорит дневной график? Пожалуй, о том же, о чём предыдущие – что "не всё ладно в бычьем королевстве". С конца ноября в преддверии очередного понижения ставки ФРС США /которое должно было состояться 11 декабря/ на рынке возобладали агрессивные покупки, впоследствии перешедшие в эйфорию, и "быки" даже сумели преодолеть снизу вверх и долгосрочный растущий тренд /6/ /см. также недельный график/, и среднесрочный падающий тренд /7/. Но оглашение результатов по ставке явилось для покупателей "ушатом холодной воды" - ведь многие ожидали снижения на 0,5% /хотя с чего бы?/, а ФРС не разделила их оптимизма, и ставка была снижена только на 0,25% до 4,25%. В результате котировки резко пошли вниз преодолев оба тренда, которые несколькими днями ранее были завоёваны.
В понедельник /17,12/ индекс и вовсе "по дням" по Б.Уильямсу вошёл в продажу по дневному фракталу /13 237,6 п./, он же минимум волны "В". Таким образом считаем, что коррекционное растущее движение в виде зигзага "А-В-С" закончено. И после вчерашних торгов предполагаем, что формирование первой волны нового 5-волнового нисходящего движения завершено, и сейчас идёт формирование волны "II" /красная римская цифра/. Предположительно, она будет длиться до тренда /7/, после чего снижение возобновится. Но для того, чтобы "медведи" смогли полностью провести своё наступление, им необходимо будет преодолеть недельный фрактал на продажу Х /12 724 п., см. также недельный график/. В этом случае, как уже упоминалось ранее, поддержкой будет только тренд /5/. За снижение говорит то, что быстрый MACD /красная тонкая кривая/ пересёк сверху вниз медленный /чёрная тонкая кривая/.
Исследуя 2-часовой график видим, что и здесь у "быков" не всё гладко. "По 2-м часам" по Б.Уильямсу индекс находится в продаже. Тем не менее, по индикатору RSI снизу образовалась небольшая дивергенция – а это значит, что возможен отскок наверх и формирование волны "II". Но сильным сопротивлением будет кластерная зона, где проходит падающий тренд /7/ и находится 2-часовой фрактал на покупку h /13 525 п./. Поэтому считаем, что после коррекционного роста снижение возобновится. За это говорит и тот факт, что по техническим индикаторам снизу дивергенций нет. К тому же кривые MACDа направлены вниз и находятся в отрицательной зоне.
Теперь вернёмся к графику зависимости динамики индекса DJIA от ставки ФРС США. Как уже упоминалось ранее, с конца 2000 года начался цикл понижения ставки. Напомним, что это было сделано в частности и для того, чтобы при всеобщих негативных настроениях смягчить падение индекса Доу. В настоящий момент /конец 2007 года, на графике вертикальная линия "3"/ ситуация похожа – индекс 4 года находился в растущем тренде, и возможно, пришло время продолжительной коррекции /кстати, о замедлении темпов роста американской экономики говорят и многочисленные фундаментальные признаки/. Поэтому, чтобы снижение фондового рынка не было резким, ФРС проводит политику смягчения этого процесса.
Исследуя этот график видим, что когда в экономике "всё плохо", то понижение ставки ведёт не к росту фондового рынка, а к его падению /2001-2003 годы, см. интервал 1-2/. А когда в экономике "всё хорошо" или более-менее нормально, то даже при повышении ставки фондовый рынок растёт /см. интервал 2-3/. Сейчас же мы видим, что американская экономика снова "готовится к зиме". Так что, перефразируя известный лозунг, можно сказать "понижай-не понижай, не получишь новый хай".
Таким образом, резюмируя всё вышесказанное, приходим в выводу, что перспективы у американского рынка не очень хорошие", - Андрей Зорин, ИК "Баррель"
19.12.2007
Автор
Тема: Российский фондовый рынок в декабре 2007 (Прочитано 333505 раз)