О причинах и возможных последствиях
второй волны глобального кризиса
А. А. Акаев, А. В. Коротаев, А. А. Фомин
Выражаем свою признательность главному научному сотруднику Санкт-Петербургского горного института С. В. Цирелю за бесценные советы и консультации по методикам расчета времени обострения и поиску необходимых для этого эмпирических данных.
[ИСТОЧНИК: «ВЕСТНИК МГУ. СЕРИЯ “ГЛОБАЛИСТИКА”». 2011. Т. 1. № 1. В печати.]
http://cliodynamics.ru/download/%C0%EA%E0%E5%E2_%CA%EE%F0%EE%F2%E0%E5%E2_%D4%EE%EC%E8%ED_3_%CF%D0%CE%C3%CD%CE%C7%DB_%D1%C1%DB%C2%D8%C8%C5%D1%DF_%C8_%D1%C1%DB%C2%C0%DE%D9%C8%C5%D1%DF.pdf [Часть 2]
Но пока бум на сырьевых рынках продолжается. Прежде всего, это рост цен на продовольствие и энергоносители. Высокие цены на продовольствие создали социальную напряженность во всем развивающемся мире, а в странах Ближнего Востока и Северной Африке они стали спусковым крючком для социальных революций и потрясений (естественно, во взаимодействии с целым рядом других факторов [см., например: Коротаев, Зинькина 2011а, 2011б; Korotayev, Zinkina 2011a, 2011b]) (см. Рис. 5):
Рис. 5. Динамика цен на продовольствие в последние годы.
Источники данных: IMF. Primary Commodity Prices. Monthly Data. URL:
http://www.imf.org/external/np/res/commod/index.asp; FAO ANNUAL REAL FOOD PRICE INDICES. URL:
http://typo3.fao.org/fileadmin/templates/worldfood/Reports_and_docs/Food_price_indices_data_deflated.xls.
Напряженность на мировом продовольственном рынке сохраняется, несмотря на отсутствие реального дефицита продовольствия. В последнее время наблюдается заметный рост спекулятивных мировых цен на пшеницу, кукурузу, сахар, масло и рис. Большинство экспертов в мире считают, что виновной в нынешнем росте цен на продовольствие, наряду с прочими факторами, в первую очередь, является финансовая политика США. Именно эмиссионные триллионы долларов, которые ФРС США закачивал и продолжает закачивать в рынки, привели к нынешнему непомерному росту цен. Таким образом, именно США ответственны за создание нынешнего «сырьевого пузыря». Причем, нынешний цикл подъема цен прогнозируется значительно более коротким, чем предыдущий, длившийся с 2001 по 2008 г. К тому же высокие цены на продовольствие – в интересах Вашингтона, поскольку эмиссионный доллар рассасывается и в итоге укрепляется. Однако такая политика бьет по бедным странам, увеличивая там уровень бедности и политическую нестабильность. По данным Всемирного Банка ООН (Poverty Reduction and Equity Group 2011: 7), общая численность бедных в мире достигла 1,2 млрд человек, т.е. пятая часть населения планеты!
Динамика бурного роста цен на нефть также объясняется не фундаментальными, а спекулятивными факторами. Ссылаются на революции в странах Ближнего Востока и Северной Африки, но это лишь повод, поскольку сбой в добыче нефти из Ливии с лихвой перекрывается дополнительным его производством в других странах ОПЕК, у которых достаточно резервных мощностей. С середины 2009 г. по конец ноября 2010 г. цена нефти Brent колебалась в диапазоне 70–90 долларов за баррель, который считался комфортным как для производителей, так и для потребителей нефти. Но в последнее время цена нефти подскочила до 130 долларов/баррель (см. Рис. 6):
Рис. 6. Динамика цен на нефть марки Brent по дням, 12 мая 1973 года –26 апреля 2011 года (долл. США за баррель).
Источник: база данных U. S. Energy Information Administration. URL:
http://tonto.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=RBRTE&f=D.
Если такая цена удержится продолжительное время, то она окажет негативное влияние на экономический рост как в развитых, так и развивающихся странах.
Дешевеющий доллар может взвинтить цены на нефть и до 140 долларов/баррель и выше, поскольку товарные рынки становятся тихой гаванью для циркулирующей по всему миру долларовой ликвидности. Однако рост цен на нефть не может быть длительным, поскольку мировая экономика, пребывающая до сих пор в депрессивном состоянии, этого не сможет выдержать. Поэтому на этой фазе можно уверенно прогнозировать падение спроса на нефть. В ходе нового витка мирового финансового кризиса цены на нефть могут опуститься до минимальных значений в коридоре 40–50 долларов/баррель, что близко к уровню рентабельности производства. А это уже ударит по нефтедобывающим странам.
Даже развитые страны не смогут постоянно покупать нефть по цене свыше 120 долларов/баррель. Если же нефть подорожает до 130–140 долларов/баррель, то в экономиках развитых стран начнется рецессия, а в развивающихся экономиках – сильное замедление. Расчеты показывают, что в этом случае рост мирового ВВП замедлится вдвое, а Евросоюзу грозит рецессия, равная примерно – 0,9%. Приемлемой ценой на нефть в среднесрочной перспективе был бы диапазон 100–110 долларов/баррель. Так что спекулятивный фактор цены на нефть не сможет работать долго. Только сильный доллар может переманить на свою сторону спекулянтов, которые сейчас активизировались на рынке черного золота. Следовательно, когда ФРС США начнет повышать учетную ставку и доллар начнет крепчать, тогда и произойдет падение цен на нефть.
Отметим, что проделанный нами анализ динамики цен на нефть путем аппроксимации фактических данных по ценам на нефть (после предыдущего обвала) степенной функцией с квазиобострением и наложенным на нее лог-периодическим ускоряющимся колебанием (расчеты были произведены по модифицированной методике, дать описания деталей которой мы здесь не имеем возможности из-за ограниченности объема данной статьи) дал значение времени обострения (tC) равное 2011,5693, что соответствует 26 июля 2011 г. и дает возможность для предположительного прогноза о том, что обвальное падение цен на нефть начнется вскоре (через 2–3 недели) после того, как начнет «лопаться» золотой ценовой пузырь. Отметим, что близость времени обострения, полученная по нескольким временным рядам, говорит, по всей видимости, о том, что мы имеем здесь дело с единым процессом в рамках определенной фазы циклов Кондратьева и Жюгляра (подробнее об этих циклах см.: Акаев 2010; Акаев, Садовничий 2010; Гринин, Коротаев 2010; Коротаев, Цирель 2010а, 2010б).
2. Последствия второй волны кризиса Таким образом, как показал вышеприведенный анализ, гигантские денежные вливания в рынок привели к взрывному росту мировых цен на продовольствие, энергоносители, золото и драгоценные металлы. В результате сложились предпосылки для инфляции на развивающихся рынках. Например, Китай уже встретился с реальной угрозой усиления инфляции. В марте 2011 г. индекс розничных цен вырос на 5,4% в годовом исчислении. Это самый крутой взлет за последние три года, если учесть, что в прошлом десятилетии она составила в среднем 1,8% в год. Нельзя также исключать взрыва пузыря инвестиций в самом Китае, в частности, в сфере элитного жилья. Поэтому правительство КНР старается не допустить перегрева экономики, чтобы не подорвать внутреннюю стабильность в стране. Так, Центральный Банк Китая в апреле потребовал от крупнейших банков страны значительного увеличения нормы резервирования, чтобы уменьшить объемы кредитования и обуздать инфляцию. Вслед за Китаем и другие страны БРИКС, играющие сегодня роль локомотива мировой экономики, будут вынуждены ужесточить монетарную политику, и их экономический рост может значительно замедлиться.
Экономический спад на развивающихся рынках, в свою очередь, ударит по экспортно ориентированной экономике Германии, которая является локомотивом экономики еврозоны. Спрос в периферийных странах Евросоюза также будет стагнировать из-за предпринимаемого масштабного сокращения бюджетного дефицита. Возможные дефолты отдельных стран Евросоюза, в частности, Греции, Ирландии, Португалии и Испании вполне могут стать катализаторами нового экономического спада. Тем более, что история экономического развития свидетельствует, что за банковским кризисом, как правило, следует кризис государственного долга. Поэтому экономику Германии ожидает спад, а периферийные страны Евросоюза могут с очень высокой вероятностью погрузиться в повторную рецессию.
Итак, спусковым механизмом для начала второй волны кризиса вполне может стать ускорение инфляции в развивающихся странах, которые уязвимы в этом аспекте. Ведь спрос и предложение на товарных рынках не отражают реальной ситуации в экономике, так как настоящих контрактов там заключается всего несколько процентов, а все остальное – результат спекулятивной игры. Между тем именно такие спекулятивные игры могут разогнать инфляцию до критического уровня. С другой стороны, масштабные антикризисные меры высвободили огромное количество спекулятивного капитала, который тут же хлынул на рынки развивающихся стран. Ряд стран в мире ввели налог на приток капитала, чтобы сдержать инфляцию и предотвратить раздувание пузырей. Однако большинство стран ограничились интервенциями на валютных рынках. Очевидно, что обе меры окажутся малоэффективными при дальнейшем усилении давления.
Экономическое положение США – мирового лидера – вызывает самое серьезное беспокойство. Агентство Standart&Poor's (S&P) в апреле 2011 г. снизило прогноз долгосрочного кредитного рейтинга США со «стабильного» на «негативный», пусть даже в рамках высшего рейтинга ААА. Это весьма тревожный сигнал, ведь рейтинг США не менялся 70 лет. Если США не изменят пагубной для всей мировой экономики финансовой политики, то в ближайшие 2 года может быть понижен уже сам рейтинг, предупреждает S&P. Государственный долг США в этому году превысит 15 трлн долларов, т.е. 100% ВВП, а дефицит бюджета должен превысить 1,65 трлн долларов, что составляет беспрецедентный уровень для США – почти 11% ВВП. Как бороться с бюджетным дефицитом – общеизвестно: требуется сокращать расходы и повышать налоги. Но идти по этому пути США не желают, они ищут легкие пути. Ситуация в реальной экономике стала гораздо хуже, чем в докризисный период.
Основными драйверами роста американской экономики были «финанциализация» экономики и потребительское кредитование. Финанциализация экономики заключалась в создании объемного рынка финансовых деривативов, который обеспечивал приток капитала со всего мира и концентрацию его в американских финансовых центрах. А это, в свою очередь, обеспечивало легкий доступ к ликвидности, которая позволяла американским компаниям динамично развиваться, осуществляя масштабные инвестиции в инновации и экспансию на внешние рынки. Для многих стран мира финанциализация стала действенным двигателем экономического роста, который на протяжении четверти века обеспечивал более высокие темпы, чем прежняя модель. Однако главным негативным следствием финанциализации стал рост глобальной задолженности, бурное развитие «долговой модели» экономики. Последние 20 лет в этом смысле можно назвать эпохой займов. После кризиса 2008 года все громче звучат требования к ужесточению регулирования финансовых рынков. А это непременно приведет к уменьшению роли финансового сектора в экономике.
Власти США пытаются пробудить в своих гражданах докризисную тягу к потреблению на заемные деньги. Однако, американцы неохотно прибегают к новым займам, зато усердно погашают старые и к тому же больше копят. Американцы стали намного бережливее, чем до кризиса, и рассчитывать на возобновление прежнего потребительского бума не приходится. А ведь потребительские расходы – это 70% ВВП США. Рынок жилья также демонстрирует спад, который негативно скажется на росте всей экономики США, так как индустрии строительства и обустройства домов производят суммарно порядка 15% ВВП страны.
Таким образом, признаки замедления роста американской экономики умножились, увеличивая вероятность второй рецессии. Реальная перспектива экономики США на ближайший период – это стагнация, похожая на японский сценарий экономического развития в 90-е годы прошлого года. Инфляция в США также, с большой вероятностью, существенно вырастет.
Снижение потребительских расходов в США еще больше замедлит рост экспорта из Китая – второй крупнейшей экономики мира. Поэтому нельзя исключать сценарий, предусматривающий одновременную стагнацию в экономиках США и Китая – локомотивах мировой экономики. Снижение темпов роста экономики Китая сильно отразится на мировой экономике, поскольку Китай потребляет пятую часть мировых сырьевых ресурсов.
Несмотря на последние заявления главы ФРС Бена Бернанке и министра финансов США Тимоти Гайтнера о заинтересованности в сильном долларе, прозвучавшие в апреле 2011 г., практические их действия свидетельствуют о сохранении мягкой денежной политики даже в случае роста инфляции за пределы установленного таргета, т.е. политики, направленной на постепенное обесценивание доллара и облегчения долговой нагрузки. Однако наши исследования показывают, что есть пределы такой политики и ее неограниченное продолжение может нанести самый серьезный удар в конце-концов по экономике и финансовой системе самих США.
Отметим, что проделанный нами анализ долларовой инфляции путем аппроксимации фактических данных степенной функцией с квазиобострением и наложенным на нее лог-периодическим ускоряющимся колебанием (к сожалению, мы не имеем здесь возможности привести детали этих расчетов из-за ограниченности объема данной статьи) дал значение времени обострения (tC) равное 2012,5069, что соответствует 3 июля 2012 г. Таким образом, имеются некоторые основания прогнозировать, что «долларовый пузырь» может лопнуть уже в середине будущего года!
Вместе с тем, недостаточно очевидно, соответствует ли эта сингулярность началу окончательного краха долларовой долговой пирамиды или какому-то мощному потрясению на пути к этому краху.
Выводы 1. Мягкая денежная политика США привела к надуванию пузырей на сырьевых рынках, вследствие чего в настоящее время наблюдается взрывной рост мировых цен на продовольствие, энергоносители, золото и драгметаллы. А это, в свою очередь, оказывает мощное инфляционное давление на развивающиеся рынки и провоцирует вторую волну глобального кризиса в мировой экономике.
2. Вторая волна кризиса, которая по нашим расчетам наступит в середине 2011 г. (возможные более точные расчетные датировки приведены нами выше), вызовет повторную рецессию в экономиках большинства стран Евросоюза (возможно, исключая Германию) и приведет к существенному замедлению быстрорастущих экономик стран БРИКС, а также к стагнации экономики США. Вторая волна кризиса будет похожа на кризисы 1970-х годов, которые были вызваны чрезмерно мягкой монетарной политикой, наводнившей экономику деньгами, и чрезмерным участием государства в экономике. Так что существует также риск возвращения стагфляции. А стагфляция, как показал опыт кризиса 1970-х годов, резко снизит инвестиционную активность и сократит спрос. Поэтому выход из следующей рецессии будет медленным, а рост вялым.
3. В посткризисный период с 2012 по 2015 гг. будут наблюдаться глобальная социально-экономическая напряженность и экономическая нестабильность, которые могут вызвать новые социальные революции и геополитические конфликты.
Литература Акаев А. А. 2010. Современный финансово-экономический кризис в свете теории инновационно-технологического развития экономики и управления инновационным процессом. Системный мониторинг глобального и регионального развития / Ред. Д. А. Халтурина, А. В. Коротаев. М.: Либроком/URSS. С. 230–258.
Акаев А. А., Садовничий В. А. 2010. О новой методологии долгосрочного циклического прогнозирования динамики развития мировой и российской экономики. Прогноз и моделирование кризисов и мировой динамики / Ред. А. А. Акаев, А. В. Коротаев, Г. Г. Малинецкий. М.: ЛКИ/URSS. С. 5–69.
Акаев A. А., Садовничий В. А., Коротаев А. В. 2010. О возможности предсказания нынешнего глобального кризиса и его второй волны. Экономическая политика 6: 39–46.
Акаев А. А., Садовничий В. А., Коротаев А. В. 2011. Взрывной рост цен на золото и нефть как предвестник мирового финансово-экономического кризиса. Доклады Академии наук 437/6: 727–730. Гринин Л. Е., Коротаев А. В. 2010. Глобальный кризис в ретроспективе. Краткая история подъемов и кризисов: от Ликурга до Алана Гринспена. М.: Либроком/URSS.
Коротаев А. В., Зинькина Ю. В. 2011а. Египетская революция 2011 г.: структурно-демографический анализ. Политические исследования (Полис). ЭкстраТекст 1: 3–37.
Коротаев А. В., Зинькина Ю. В. 2011б. Демографические корни Египетской революции. Демоскоп 459–460: 3–35.
Коротаев А. В., Халтурина Д. А., Божевольнов Ю. В. 2010. Законы истории. Вековые циклы и тысячелетние тренды. Демография. Экономика. Войны. 3-е изд. М.: ЛКИ/URSS.
Коротаев А. В., Цирель С. В. 2010а. Кондратьевские волны в мировой экономической динамике. Системный мониторинг глобального и регионального развития / Ред. Д. А. Халтурина, А. В. Коротаев. М.: Либроком/URSS. С. 189–229.
Коротаев А. В., Цирель С. В. 2010б. Кондратьевские волны в мир-системной экономиче-ской динамике. Прогноз и моделирование кризисов и мировой динамики / Ред. А. А. Акаев, А. В. Коротаев, Г. Г. Малинецкий. М.: ЛКИ/URSS. С. 5–69.
Сорнетте Д. 2008. Как предсказывать крахи финансовых рынков: критические события в сложных финансовых системах. М.: И-трейд.
Фомин А. А. 2011. 1 мая может лопнуть серебряный ценовой пузырь. Cliodynamics.ru 22.04.2011. Режим доступа:
http://cliodynamics.ru/index.php?option=com_content&task=view&id=281&Itemid=49.
Akaev A., Fomin A., Tsirel S., Korotayev A. 2010. Log-Periodic Oscillation Analysis Forecasts the Burst of the “Gold Bubble” in April – June 2011, Structure & Dynamics 4/3: 1–11.
Korotayev A., Tsirel S. 2010. A Spectral Analysis of World GDP Dynamics: Kondratieff Waves, Kuznets Swings, Juglar and Kitchin Cycles in Global Economic Development, and the 2008–2009 Economic Crisis. Structure and Dynamics 4/1: 3–57. URL:
http://www.escholarship.org/uc/item/9jv108xp.
Korotayev A., Zinkina J. 2011a. Egyptian Revolution: A Demographic Structural Analysis. Entelequia. Revista Interdisciplinar 13 (2011): 139-169.
Korotayev A., Zinkina J. 2011b. Egyptian Revolution: A Demographic Structural Analysis. Middle East Studies. Vol.2. N5. 2011. P. 57–95.
Poverty Reduction and Equity Group. 2011. Food Price Watch April 2011. Washington, DC: World Bank.