Печать

[vv.652]

"Уралкалий" принял решение сохранить цену на поставки хлористого калия российским сельхозпроизводителям во втором полугодии 2010 года на уровне 4250 рублей за тонну (FCA, без НДС, без упаковки). Это решение компании является продолжением политики поддержки развития российского агропромышленного комплекса, говорится в сообщении "Уралкалия".

В декабре 2009 года, выполняя условия соглашения между "Российской ассоциацией производителей удобрений" (РАПУ) и "Агропромышленным союзом России", "Уралкалий" установил максимальный уровень цен для поставок калийных удобрений российским сельхозпроизводителям в первом полугодии 2010 года в размере 4550 рублей за тонну (FCA, без НДС, без упаковки). В марте 2010 года "Уралкалий" в целях поддержки отечественного АПК в период весенних полевых работ принял решение о снижении этой цены почти на 7% - до 4250 рублей за тонну (FCA, без НДС, без упаковки) до конца первого полугодия.

Согласно условиям соглашения между РАПУ и "Агропромышленным союзом России", "Уралкалий" должен объявить предельный уровень цен на второе полугодие на поставки продукции российским сельхозпроизводителям во втором полугодии до 15 мая 2010 года. Компания досрочно приняла решение сохранить для этой группы потребителей низкие цены на свою продукцию до конца текущего года

[vv.652]

Fitch снизило рейтинг Греции до "ВВВ-" с "ВВВ+", прогноз - негативный

   Афины. 9 апреля. ИНТЕРФАКС-АФИ - Международное рейтинговое агентство Fitch снизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента Греции в иностранной и национальной валютах до "ВВВ-" с "ВВВ+".
   Как сообщается в пресс-релизе агентства, прогноз рейтингов - "негативный".
   Одновременно были подтверждены на текущих уровнях потолок суверенного рейтинга "ААА" и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F2".
Миноритарные акционеры "Транснефти" направили в компанию письмо, в котором попросили провести IPO голосующих акций для привлечения денег на финансирование инвестпрограммы, сообщает Рейтер со ссылкой на фонд Prosperity Capital Management.

В сообщении говорится, что письма от лица держателей 17% привилегированных акций "Транснефти" были адресованы членам совета директоров компании, главам Минэнерго и Минфина. "Дополнительные обыкновенные акции компании, будучи предложенными рынку в форме первоначального публичного размещения, могли бы привлечь интерес самого широкого круга российских и западных инвесторов", - цитирует агентство обращение акционеров.

В конце марта 2010 года президент "Транснефти" Николай Токарев завлял, что считает наиболее оптимальным финансирование строительства нефтепровода Заполярное-Пурпе за счет увеличения уставного капитала компании. Однако, при этом он подчеркивал, что окончательное решение этого вопроса остается за министерством финансов.

[awk]

Государство сложит активы в "Интер РАО"
// и увеличит долю в нем до 82%
   

Газета «Коммерсантъ»   № 62 (4362) от 09.04.2010   

http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1351005&NodesID=4
   
Как и предполагал "Ъ", Минэнерго подготовило и передало в правительство проект указа о передаче "Интер РАО", чей совет директоров возглавляет вице-премьер Игорь Сечин, госпакетов акций энергокомпаний общей стоимостью $6,3 млрд. "Интер РАО" расплатится своими акциями. В результате доля в компании государства и подконтрольных ему структур может вырасти с 57% до 82%.

Проект указа о передаче "Интер РАО ЕЭС" находящихся в госсобственности пакетов акций энергокомпаний внесен в правительство, заявил вчера глава Минэнерго Сергей Шматко. По его словам, энергоактивы будут оплачиваться акциями одной или двух допэмиссий "Интер РАО", "принципиальное решение" об этом уже принято. Министр не пояснил, когда будет подписан указ, но сообщил, что после этого передача пакетов будет утверждена советами директоров госкомпаний, на балансе которых сейчас находятся энергоактивы.

Письмо с предложением о консолидации оставшихся в собственности государства пакетов акций генкомпаний было направлено Владимиру Путину 5 октября 2009 года вице-премьером Игорем Сечиным, занимающим пост председателя совета директоров "Интер РАО". Премьер согласился с этой идеей, после чего Минэнерго начало ее проработку (см. "Ъ" от 16 октября 2009 года). Речь шла о передаче акций, оставшихся после реформы РАО "ЕЭС России" на балансе "РусГидро", Федеральной сетевой компании ЕЭС (ФСК), у Росимущества и "Роснефтегаза". В частности, в список входили 26,43% акций ОГК-5 и 41% "Иркутскэнерго", сохранившиеся у Росимущества, а также 65,8% акций ОГК-1, 24,9% ТГК-6 и 34,21% ТГК-7, 30,54% ТГК-11, 20,24% "Кузбассэнерго", 21,27% "Башкирэнерго", 14,48% Сангтудинской ГЭС-1 (эти пакеты в различной пропорции разделены между ФСК и "РусГидро"), 100% Разданской ТЭС ("Роснефтегаз"). Единственная госдоля в генерации, которая не вошла в список консолидируемых активов,— это 25,1% акций ТГК-5, этот пакет включен в правительственный план приватизации на 2010 год.

"Интер РАО ЕЭС" — российский монополист по экспорту и импорту электроэнергии. Владеет около 8 тыс. МВт генерирующих мощностей в России и за рубежом. Основной акционер — "Росатом" (более 57%). К 2015 году "Интер РАО" планирует увеличить мощности до 30 тыс. МВт, стоимость — до $14 млрд. Компания управляет ОГК-1 и ТГК-11.

Часть активов "Интер РАО" уже успело получить. Компании переданы в управление доли "РусГидро" и ФСК в ОГК-1. Кроме того, "Интер РАО" в феврале собрало более 32,69% акций ТГК-11 и выставило оферту на приобретение остальных акций (в том числе и доли ФСК в 30,54%).

Параметры допэмиссии "Интер РАО", необходимой для консолидации всех госпакетов, пока не определены. В ФСК пояснили, что оценка энергоактивов, находящихся на балансе компании, еще не проводилась — совместная работа с "Интер РАО" уже ведется, но процесс находится на начальном этапе. В "Интер РАО" и "РусГидро" ситуацию комментировать отказались. Представители En+ (контролирует 50,19% акций "Иркутскэнерго") вчера были недоступны для комментариев. Но предправления "РусГидро" Евгений Дод, до ноября 2009 года возглавлявший "Интер РАО", в марте уверял "Ъ", что считает идею консолидации госпакетов генкомпаний "единственно правильной". Топ-менеджер отмечал, что полученные в обмен акции "Интер РАО" в дальнейшем можно будет выгодно продать и направить полученные средства на инвестпрограммы ФСК и "РусГидро".

По оценке старшего аналитика ИБ "Открытие" Павла Попикова, стоимость пакетов акций, предназначенных для "Интер РАО", вчера составляла около 184,6 млрд руб. (исходя из котировок ММВБ). Самыми дорогими являются доли в ОГК-1 (40,26 млрд руб.), "Иркутскэнерго" (37,5 млрд руб.), ОГК-5 (25,4 млрд руб.) и Волжской ТГК (17,5 млрд руб.). Текущая капитализация "Интер РАО" на ММВБ составляет 133,7 млрд руб. По расчетам господина Попикова, для обмена по рыночной цене потребовалась бы допэмиссия в размере 3,14 трлн акций.

Технически при наличии у государства контроля над "Интер РАО" и отсутствии блокпакета у другого акционера провести допэмиссию ничто не мешает, полагает Александр Селезнев из "Уралсиба". Доля государства в компании в результате может вырасти до 82%, уточняет Павел Попиков. По его расчетам, крупнейший пакет окажется у ФСК (31%), под контролем "Росатома" останется около 23% акций, Росимущество получит 19%, "РусГидро" — 7%, "Роснефтегаз" — 2%. Александр Селезнев считает, что крупные пакеты "Интер РАО" будут более ликвидны, чем небольшие доли в ТГК и ОГК, которые сейчас в основном принадлежат ФСК и "РусГидро". В дальнейшем, добавляет аналитик, акции "Интер РАО" могли бы быть проданы стратегическому акционеру.

Владимир Дзагуто


"РусГидро" и "Интер РАО" станут еще ближе   


Советы директоров "Интер РАО ЕЭС" и "РусГидро" (компанию в ноябре 2009 году возглавил экс-председатель правления "Интер РАО" Евгений Дод) могут стать еще ближе по составу. Сейчас у компаний три общих директора — глава Минэнерго Сергей Шматко, президент СПбМТСБ Сергей Маслов и управляющий директор "Тройки Диалог" Андрей Шаронов. Все они вошли в список кандидатов в новый совет директоров "РусГидро". Также в списке зампред правления ВЭБа Анатолий Балло, Евгений Дод, новый председатель правления "Интер РАО" Борис Ковальчук, глава "РН Энерго" Вячеслав Кравченко и президент ВБРР Григорий Курцер (две последние компании — дочерние структуры "Роснефти", совет директоров которой, как и совет "Интер РАО", возглавляет вице-премьер Игорь Сечин). Все они входят в совет "Интер РАО". В целом в списке 22 человека (в совете 11 мест), из них четверо номинированы как независимые директора.

"Интерфакс"   http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1351226

[Виктор Анатольевич]

КЭС в течение 1-1,5 лет завершит консолидацию ТГК и сбытовых активов

Quote.rbc.ru 08.04.2010
КЭС-Холдинг в течение 1-1,5 лет планирует завершить процесс консолидации своих ТГК и сбытовых активов. Об этом сообщил сегодня журналистам на форуме "ТЭК России в XXI веке" президент холдинга Михаил Слободин. Он пояснил, что в ближайшие 2 месяца холдинг начнет корпоративные процедуры по объединению вышеупомянутых активов и менее чем за 2 года процесс консолидации будет завершен. После этого в течение трех лет объединенная компания может провести IPO или привлечь стратегического инвестора, сказал М.Слободин.

КЭС-Холдинг и ФСК примут решение по распоряжению пакетами ТГК-6 и ТГК-7 до конца апреля, сказал журналистам на форуме "ТЭК России в XXI веке" президент КЭС-Холдинга Михаил Слободин. Он пояснил, что до конца апреля будет "четко понятно", как быть с этими пакетами.

КЭС и ФСК совместно проинформируют бизнес-сообщество о достигнутых договоренностях. "Думаю, это будет позитивная новость для всех", - сказал М.Слободин.

КЭС-Холдинг приобрел пакеты акций ТГК-6 и ТГК-7 осенью 2009г. или 2008г., оплатив аванс. Впоследствии холдинг отказался оплачивать пакеты. Сейчас пакеты этих генерирующих компаний находятся на балансе ФСК, а управляет ими КЭС-Холдинг.

КЭС и ФСК обсуждают схему возврата выплаченных авансов и дальнейшую судьбу пакетов.

24 сентября 2009г. появилась информация о том, что ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК) готово рассмотреть вариант возврата на свой баланс принадлежащих государству долей в ОАО "ТГК-6" и ОАО "ТГК-7", купленных ОАО "КЭС-Холдинг" у РАО ЕЭС в рассрочку в 2008г.

КЭС-Холдинг приобрел в рассрочку принадлежащие государству акции ТГК-6 и ТГК-7 в рамках реорганизации РАО "ЕЭС России" в 2008г. Однако КЭС оплатил только первоначальный взнос. Так, за 23,58% акций ТГК-6 было внесено 664,5 млн руб. при стоимости пакета в 11,2 млрд руб. За 32,14% ТГК-7 - 1,37 млрд руб. при стоимости пакета в 28,3 млрд руб.

ЗАО "Комплексные энергетические системы" (КЭС-Холдинг) создано в декабре 2002г. для реализации инвестиционных программ в российской электроэнергетике. Основным направлением энергетического бизнеса КЭС-Холдинга является управление ТГК-9 (71,89% акций) и ТГК-5 (46,14%), а также стратегическими пакетами акций в ТГК-6 (38,4%) и ТГК-7 (37,57%). Данные компании осуществляют деятельность в Поволжье, на Урале и в центральной части России. Суммарная установленная мощность генерирующих активов с участием КЭС составляет более 15 тыс. 767 МВт по электрической энергии и 67,8 тыс. Гкал/ч по тепловой энергии. КЭС-Холдинг входит в структуру группы "Ренова" Виктора Вексельберга.

Материал предоставлен службой новостей РБК

[Hadash]

Дефицит бюджета заставил Болгарию отказаться от евро
     Болгария отказалась от присоединения к системе образования валютных курсов ERM-2 (European Exchange Rate Meсhanism-2), которая является начальным этапом механизма перехода на евро. Об этом 9 апреля сообщил премьер-министр страны Бойко Борисов, передает Reuters. Таким образом, Болгария фактически заявила об отказе присоединения к еврозоне в сроки, запланированные ранее на конец 2011 года.
     По словам Борисова, данное решение продиктовано ростом дефицита бюджета в 2009 году до 3,7 процента ВВП. Увеличение дефицита Борисов связал с тем, что прежнее правительство Болгарии, сменившееся в июле 2009 года, подписало десятки соглашений, которые не были учтены в бюджете.
     Бойко отметил, что решение пока не вводить евро было также принято из-за опасений увеличить рост дефицита в дальнейшем. Премьер-министр Болгарии признал, что страна "фактически лгала о своей готовности присоединиться к зоне евро".
     В июле 2009 года министр финансов Болгарии Симеон Дянков заявил, что правительство страны собирается в ноябре направить официальный запрос на присоединение к еврозоне. В течение двух лет после присоединения к ERM-2 страна должна была выполнять ряд макроэкономических нормативов Европейского Центробанка. При их исполнении страна получала возможность ввести евро.

[vv.652]

Китай впервые за 6 лет столкнулся с дефицитом торгового баланса
 Дефицит торгового баланса КНР, согласно официальным данным, распространенным Главным таможенным управлением, в марте 2010г. составил 7,24 млрд долл. Дефицит по итогам месяца в Китае зафиксирован впервые с апреля 2004г., когда он составил 2,26 млрд долл.

Кроме того, как сообщает Reuters, нынешняя цифра стала полной неожиданностью для экономистов, ожидавших, что дефицит торгового баланса составит 390 млн долл.

Объем китайского экспорта в марте 2010г. вырос на 24,3% - до 112,11 млрд долл., а импорт увеличился на 66%, составив 119,35 млрд долл.

Напомним, ранее министр торговли страны Чэнь Дэмин заявлял, что Китай в марте 2010г. может столкнуться с дефицитом торгового баланса. При этом, по его словам, регулирование стоимости национальной валюты - юаня - не сможет решить эту проблему. Как отметил министр, с 2005г. до 2008г. юань подорожал более чем на 20% на фоне увеличения профицита во внешней торговле Китая. В то же время в 2009г. юань оставался стабильным, однако профицит сократился на 34%.

Как сообщалось ранее, положительное сальдо торгового баланса КНР в феврале 2010г. составило 7,6 млрд долл., что на 57% выше профицита за аналогичный период годом ранее, но почти в два раза меньше профицита за предыдущий месяц, зафиксированного на уровне 14,2 млрд долл. Объем экспорта КНР вырос в феврале на 45,7% по сравнению с тем же периодом годом ранее, а объем импорта в страну увеличился на 44,7%.
 

10 апреля 2010г.

[vv.652]

МВФ выделит Исландии кредит в размере 159 млн долл.
 Международный валютный фонд (МВФ) и Исландия объявили о достижении соглашения относительно условий предоставления стране кредита в размере 159 млн долл. По словам представителя МВФ в Исландии Марка Фланагана, окончательное обсуждение вопроса о выдаче кредита запланировано на 16 апреля 2010г., передает Associated Press.

Кредит будет выделен в рамках оказания денежной помощи Исландии в размере 2,2 млрд долл. Ранее в рамках этой программы, утвержденной валютным фондом в ноябре 2008г. стране уже были предоставлены два займа.

Предоставление третьей части финансовой помощи откладывалось из-за конфликта, разгоревшегося между Исландией и странами-членами МВФ - Великобританией и Нидерландами.

Напомним, в январе 2010г. президент Исландии Олафур Рагнар Гримссон заявил, что Великобритания и Нидерланды использовали свое влияние в МВФ для того, чтобы убедить руководство этой организации прекратить выделение кредитов Рейкьявику.

Комментарий главы исландского государства последовал после того, как Лондон выразил недовольство решением О.Р.Гримссона наложить вето на закон о выплате Великобритании и Нидерландам долга исландского банка Icesave. Он обанкротился в 2008г. и был национализирован. Закон о выплате Исландией долга был ранее принят парламентом страны, однако для вступления его в силу необходима подпись президента.

Правительство Великобритании было вынуждено потратить 3,69 млрд долл. на компенсацию средств, потерянных британскими вкладчиками в результате краха Icesave.
 

10 апреля 2010г.

[cologero]

ЕС и МВФ готовы дать Греции кредит в 40 млрд евро

11.04.2010, Брюссель 21:27:09 Евросоюз готов предложить Греции кредитные средства на сумму в 30 млрд евро в текущем году. Аналогичная помощь со стороны Международного Валютного Фонда (МВФ) оценивается приблизительно в 10 млрд долл. С соответствующим заявлением выступил сегодня еврокомиссар по экономике и финансовым делам Олли Рен в ходе пресс-конференции в бельгийской столице г.Брюсселе, передает Associated Press. Однако по словам О.Рена, средства будут доступны только в случае соответствующего обращения со стороны Афин, которого до сих пор не поступало.

Кроме того, в ходе сегодняшней телеконференции с 16 министрами финансов стран еврозоны были согласованы и другие вопросы предоставления займа. В частности, Афинам предстоит, в случае получения кредита, выплачивать по нему процент в размере около 5% годовых. Такая ставка ниже средней рыночной величины, однако все же превышает процент, под который обычно выдает средства МВФ. "Определенно, речь идет не о субсидиях", - прокомментировал сложившуюся ситуацию О.Рен.

Тем не менее, еврокомиссар отметил, что уже 12 апреля представители ЕС и МВФ проведут совещание по греческому вопросу, на котором планируется достичь консенсуса относительно деталей предоставляемого Афина кредита. В особенности, если речь пойдет о займах на длительный срок.

Между тем, министр финансов Греции Георгиос Папаконстантину сегодня заявил, что цель Афин на сегодняшний день заключается в продолжении заимствования с внешних рынков без активировации механизма финансовой помощи со стороны ЕС.

Рынок продолжает оказывать давление на Грецию, приближая необходимость предоставления Афинам международной финансовой помощи. Накануне спрэды между доходностью греческих 10-летних гособлигаций и эталонных для еврозоны немецких бондов обновили рекордный максимум в истории еврозоны. Котировки кредитных дефолтных свопов (CDS) на греческий долг также выросли до рекордного значения.

Напомним, 26 марта текущего года государства еврозоны одобрили план предоставления Греции индивидуальных кредитных средств от каждой страны, а также возможность заимствования у Международного валютного фонда (МВФ). Данные меры будут использованы в том случае, если Афины окажутся не в состоянии самостоятельно справиться со своими финансовыми сложностями. При этом в текущем году Греции необходимо заимствовать около 54 млрд долл. Средства планируется привлекать, в частности, за счет продажи гособлигаций.

[krutishka]

Миноритарии попросили провести IPO Транснефти

09.04.2010 22:35, Москва.
Миноритарии Транснефти попросили компанию провести первичное размещение голосующих акций для привлечения средств, необходимых для финансирования инвестиционной программы, сообщает Reuters со ссылкой на фонд Prosperity Capital Management.

Фонд представляет интересы держателей 17% привилегированных акций госкомпании.

Ранее Транснефть обращалась к государству, которое является единственным голосующим акционером, с просьбой предоставить ей средства на строительство новго нефтепровода в Сибири стоимостью примерно $2 млрд.

Фонд Prosperity отметил, что миноритарии направили письма членам совета директоров Транснефти, а также главам Минэнерго и Минфина с просьбой размесить акции компании на бирже.

"Дополнительные обыкновенные акции компании, будучи предложенными рынку в форме первоначального публичного размещения, могли бы привлечь интерес самого широкого круга российских и западных инвесторов. Статус публичной компании привел бы, по мнению акционеров, к повышению прозрачности и эффективности деятельности компании", - заявил фонд.

Государство контролирует все обыкновенные акции Транснефти, а 25% капитала выпущены привилегированные акции. Часть из них торгуется на бирже.

[Vnuk]

Приток западных инвестиций на российский рынок тянет индексы все выше к новым высотам.
     
По данным EPFR, за минувшую неделю приток средств в Россию составил 116 млн долл. и был обеспечен исключительно фондами инвестиций в акции. Капитал приходит в Россию уже восьмую неделю подряд. Причем это рекордный показатель с октября 2009-го. С начала года инвестиции достигли суммы в 1,5 млрд долларов.
     
"Приход такого объема капитала и обеспечил подъем российского рынка с конца февраля на 15%. Благодаря чему наш рынок и догнал по динамике американский фондовый и нефтяной рынки. При этом несмотря на такие суммы, наш рынок с трудом обновил свои максимумы на весьма скромных оборотах. И когда приход иностранных денег уменьшится, рынок может повторить динамику конца января-февраля", - резюмировал Эксперт БКС Евгений Немзоров.

БКС, 12.04.10

[DIMON67]

Ход торгов комментирует Станислав Дмитриев, управляющий активами ИК «Пингвин Капитал»:
     
«Подъем в Сбербанке в пятницу на 2,28% позволил российскому рынку в лице индекса ММВБ прибавить к концу недели 1,37% и еще раз протестировать отметку в 1500 пунктов. В то же время показатель динамики «голубых фишек» индекс ММВБ10 обошел вышеуказанный индекс почти на 1%. Данный факт говорит о том, что рынок вновь разогнали за счет двух-трех тяжеловесных «фишек». Очень показателен тот же пример со Сбербанком: бумага фактически стоит на одном месте и меняет предыдущий мощный тренд через консолидацию. Одновременно рынок пытается демонстрировать рост. Кстати, недельное закрытие индекса ММВБ не может не беспокоить потерявших всякую осторожность покупателей.
     
В пятницу удержаться вблизи годовых максимумов рынку помогла и «Роснефть», стремящаяся всеми силами закрыть геп от 22 января. Некогда бывший лидер рынка сейчас на вершине даже не может достичь максимальных показателей января. На дневном графике здесь, так же, как и у «Лукойла», классическая фигура «голова и плечи», с целью, при пробитии уровня поддержки в 215 руб., в районе июльских минимумов прошлого года. Продолжает натужно карабкаться вверх «ВТБ». Очередной задерг вверх в очередной раз был использован для сброса бумаг. Итоговый результат в плюс 1,7% преследует цель не напугать покупателей раньше времени. О ближайших негативных перспективах «Газпрома» говорит не только картина на дневном и недельном графиках, но и соотношение с динамикой в «Роснефти». Если в «Роснефти» в итоге будет реализована достаточно сильная разворотная «фигура», то «Газпрому» предстоит закрывать мартовский геп прошлого года, с которого и начался этот рост.       
     
За океаном между тем бесшабашные гонки продолжаются. В пятницу впредверии сезона отчетности, стартующего в понедельник, американские спекулянты решили вновь устроить ралли. В итоге три основных показателя динамики американского фондового рынка обновили свои годовые максимумы. Dow Jones, S&P500 и Nasdaq дружно прибавили 0,64%, 0,67% и 0,71% соответственно. Причем основной подъем произошел в последний час торгов. Такая солидарность больше напоминает искусственное движение, которое может венчать собой завершение текущего роста. 
     
Сегодняшний приличный «геп» вверх по паре евро/доллар не может не вызывать улыбку. Попытка через «геп», что для пары не характерно,  тем более такой величины, выйти за пределы сформировавшегося среднесрочного нисходящего тренда уже сегодня может привести к резкому движению вниз. Примечательно, что цены на нефть практически проигнорировали «финт» на валютном рынке и уже близки к закрытию утреннего разрыва. Сигналом к началу продаж, в том числе и на отечественном рынке, может стать уход фьючерсов на нефть сорта Light ниже поддержки в $84.
     
Российский фондовый рынок воспользуется искусственно созданным позитивным внешним фоном и после краткосрочного инерционного движения вверх за счет покупок спешащих не опоздать может снова попасть под раздачу. Подарок в виде гепа вверх – чем не повод для очередного сброса бумаг? Индекс ММВБ уже во второй половине торговой сессии может начать откатываться назад и вряд ли удержит отметку в 1500 пунктов. Происходящая на вершине рынка активная перекладка бумаг в портфели инвесторов еще раз заставляет задуматься о величине и глубине потенциального падения».

[Vnuk]

Справедливая стоимость "префов" "Транснефти" сейчас полностью зависит от вопроса проведения IPO

Новость - Миноритарные акционеры "Транснефти" направили в компанию письмо, в котором попросили провести IPO голосующих акций для привлечения денег на финансирование инвестпрограммы, сообщает Рейтер со ссылкой на фонд Prosperity Capital Management.

Комментарий этой новости аналитиков Банка Москвы Дениса Борисова и Сергея Вахрамеева.

Мы отзываем наш таргет по привилегированным акциям Транснефти в связи сохраняющейся неопределенностью относительно проведения возможного IPO (SPO) компании, которое существенным образом способно повлиять на фундаментальную стоимость бумаг данного эмитента.

Мы уже отмечали, что логика покупателей привилегированных акций трубопроводной монополии основывается на следующем алгоритме действий: «решение об увеличении уставного капитала – участие в этом процессе частных инвесторов (публичное IPO) – справедливая оценка рынком стоимости компании». Собственно вопрос «справедливой» оценки привилегированных акций Транснефти является ключевым для понимания происходящего на рынке: бумаги TRNFP продолжают расти (с конца февраля прирост котировок составил 60 %, при этом объемы торгов в несколько раз превышают средние исторические значения). На практике существуют два базовых подхода для оценки «префов»:

- Метод DDM (дисконтирование будущих дивидендов);
- Метод привязки стоимости привилегированных акций к стоимости обыкновенных при помощи специальных коэффициентов.

Уникальность ситуации с Транснефтью заключается в том, что при отсутствии на рынке обыкновенных акций компании (при этом ранее государство как основной акционер отвергало возможность появления данных бумаг на бирже) «префы» имеют длительную историю торгов. Как следствие, при выставлении нашего таргета по TRNFP мы руководствовались методом DDM, полагая, что привязка стоимости привилегированных акций к гипотетическим котировкам обыкновенных является нерелевантной. Однако заявление главы компании Николая Токарева о возможном увеличении уставного капитала для строительства нефтепровода «Заполярное-Пурпе» дало участникам рынка повод (спекулятивный?) для покупки «префов» в расчете на рост их стоимости. Дело в том, что, по нашим оценкам, в настоящее время стоимость всей Транснефти составляет примерно $ 25-30 млрд. Как следствие, если IPO (на 70 млрд руб., требуемых для строительства новой трубы) состоится, то одну обыкновенную акцию компании можно оценить в районе $ 3 800-4 500, привилегированную (по методу привязки их к возможным котировкам «обычки») – $ 2 500-2 900. Для сравнения, по методу DDM (Транснефть никогда не отличалось щедростью по дивидендным выплатам, и нет никаких оснований полагать, что ситуация кардинальным образом изменится в будущем) мы оценивали таргет по TRNFP на уровне $ 589.

Таким образом, вопрос о возможном IPO (SPO) Транснефти является краеугольным в оценке стоимости привилегированных акций компании. Поскольку нет никаких однозначных оснований для того, чтобы утверждать о неизбежности IPO компании, приведем наши аргументы «за» и «против» возможной допэмиссии.

Аргументы «за»

Возможность беспроцентного привлечения капитала с рынка, который требуется для реализации новых проектов (в т. ч. это позволит сдерживать рост тарифов для нефтяников в ближайшие годы на уровне, не превышающем инфляцию).

IPO на 70 млрд руб. не приведет к потере государством контроля над компанией: по нашим оценкам, в случае выпуска новых обыкновенных акций капитал компании может вырасти на 7-9 %, при этом, если новые бумаги попадут на рынок, госпакет снизится до 71-73 %, хотя его доля все равно составит 90-91 % от голосующих акций компании.

Аргументы «против»

В последнее время акции компаний нефтегазового сектора как в РФ, так и в мире, не пользуются особой популярностью у инвесторов – как следствие, цена размещения может быть ниже ожиданий.

С учетом того что после завершения строительства всех проектов Транснефть не будет тратить значительных сумм на капитальные вложения, ее стоимость может значительно вырасти. В результате государство может провести IPO позднее, особенно с учетом того, что нынешнее соотношение показателя Чистый долг/EBITDA компании не превышает 2, т. е. Транснефть может продолжить привлечение заемных средств.

Незаинтересованность в IPO со стороны Правительства РФ

Таким образом, в связи с тем, что «справедливая» стоимость «префов» Транснефти полностью зависит от вопроса проведения IPO, мы (до появления окончательных разъяснений) отзываем наш таргет по данным акциям, отмечая, что спекулятивные идеи по TRNFP, которые появлялись раньше, не всегда подтверждались последующими фактами (например, сильные движения по бумагам весной 2006 г).

Финам, 12.04.10

[DIMON67]

Хедж-фонд из Далласа стал жертвой интриг в России

HBK Investments, хедж-фонд из Далласа (США), подал в суд на российскую инвестиционную компанию "Тройка диалог", столкнувшись с перспективой потери 27 млн долларов, инвестированных в российскую компанию "Еврокоммерц", сообщает заместитель редактора Forbes Натан Варди в блоге на сайте журнала. HBK обвиняет "Тройку диалог" в мошенничестве в связи со сделками с задолженностью "Еврокоммерц" - когда-то ведущей российской факторинговой компании, которую HBK теперь называет "колоссальной аферой".

В исковом заявлении, поданном в суд штата Нью-Йорк, HBK утверждает, что "Тройка диалог" рекламировала долги "Еврокоммерц", педалируя тот факт, что ее контрольный пакет принадлежит подразделению "Тройки", говорится в статье. Однако после приобретения долгов "Еврокоммерц" примерно на 40 млн долларов HBK, по его собственной версии, узнал, что "многие клиенты "Еврокоммерц" фиктивны", а "активы, доходы и прибыль компании значительно преувеличены", цитирует журнал исковое заявление.

В конце 2008 года "Еврокоммерц" объявила дефолт. Согласно иску HBK, холдинг, которому принадлежала компания, был принудительно ликвидирован, причем ликвидатор представил доказательства предполагаемой пропажи миллионов долларов и растрачивания имущества инсайдерами. Часть долгов "Еврокоммерц" HBK реализовал, но 27 млн долларов рискует потерять.

"Тройка диалог" заявляет, что иск, поданный 25 марта, еще не получен, называет обвинения безосновательными и обещает их оспорить, сообщает журнал.
Источник: Forbes

[DIMON67]

С 24 марта «префы» Транснефти подорожали на ММВБ на 44,5%до 37,45 тыс. рублей за акцию. Отраслевые аналитики отмечают, что причина роста в заявлении руководства компании о допэмиссии акций.
     
Именно 24 марта глава Траснефти Николай Токарев дал интервью телеканалу «Вести 24», где заявил, что для финансирования инвестиционной программы компания может провести дополнительную эмиссию. Компании нужны деньги на нефтепровод Заполярное — Пурпе, инвестиции которого оцениваются на уровне 70 млрд рублей. «И оптимальный вариант -  это увеличение уставного капитала», -  отметил тогда Токарев. Правда, глава Транснефти имел в виду эмиссию в пользу государства, оно владеет 100% обыкновенных акций компании с момента ее создания, а привилегированные (21,9% капитала) обращаются на рынке.
     
С этого дня, 24 марта,  «префы» Транснефти подорожали на ММВБ на 44,5% (до 37 450 руб.). На минувшей неделе владельцев сменили 5,47% привилегированных акций компании.
     
В свою очередь, миноритарии Транснефти мечтают об IPO обыкновенных акций компании. В пятницу, 9 апреля, инвестиционные фонды Prosperity Capital Management, East Capital International и Vostok Nafta Investment, владеющие 17% привилегированных акций Транснефти, отправили главе совета директоров компании, министру энергетики Сергею Шматко и вице-премьеру Алексею Кудрину письмо с предложением провести IPO компании. «Если бы Транснефть разместила обыкновенные акции, от этого выиграли бы все: компания привлекла бы деньги, бюджет сэкономил бы, кроме того, за счет публичного статуса Транснефти ускорилась бы выработка «оптимальной модели» тарифов «к взаимной выгоде государства, нефтяных компаний и частных инвесторов», отмечают миноритарии», - комментирует Сергей Захаров, аналитик ИФК «Алемар».
     
Стоит отметить, что предложения о приватизации Транснефти звучали неоднократно, в том числе от нефтяников, которые были не прочь поделить между собой 49% монополии пропорционально объёму прокачки. «Государство всегда к этому относилось осторожно, - отмечает Захаров. -  Хотя выпуск новых акций Транснефтью для финансирования инвестпрограммы мы считаем вполне вероятным событием, крайне сомнительно, что государство пойдет на потерю контроля над монополией».
     
По мнению аналитика, бумаги, скорее всего, будут размещены в пользу государства, и миноритариям нужно опасаться, чтобы размытие доли «префов» в капитале не сказалось негативно на дивидендах.

[Vnuk]

Цена золота может упасть на $50-60 за 3 месяца и вырасти до $1300 за унцию в 2010-2011 гг. - GFMS

В ближайшие 3 месяца золото может подешеветь на $50-60 за унцию, полагает исполнительный председатель британской исследовательской компании GFMS Филип Клапвийк, мнение которого приводит Bloomberg.

По словам эксперта, в наступающем трехмесячном периоде традиционно наблюдается сезонное снижение спроса. В то же время, эксперт ожидает, что в долгосрочной перспективе повышательная тенденция сохранится, и цены на золото могут преодолеть рубеж в $1300 за унцию уже в 2010 или в 2011 гг.

В текущий момент положительным фактором, поддерживающим высокий уровень цен, является спад напряженности в отношении Греции. Инвесторы ищут альтернативу своим инвестициям в греческие госбумаги на фоне снижения доходности этого вида бумаг.

В ходе сегодняшних торгов золото с немедленной поставкой в Лондоне подорожало на 0,7% - $1170 за унцию, что является максимальным уровнем с 4 декабря прошлого года.

Доходность греческих гособлигаций со сроком обращения 2 года упала на 135 базисных пунктов - максимум с 1998 года - до 5,81%. Доходность десятилетних госбумаг сократилась на 62 базисных пункта - до 6,6%.

Британская GFMS является крупнейшей исследовательской компании на рынке драгметаллов.

Финмаркет, 12.04.2010

[Метки:]

Метки: