Печать

[m1963]

Правила сбоя
Любой сбой на биржах должен вызывать остановку торгов минимум на полчаса, предлагает ФСФР. А неверное уведомление о нем грозит не менее жесткими санциями, чем за саму неполадку

Наиля Аскер-заде
Даниил Желобанов
Наталия Биянова
Ведомости
29.10.2010, 205 (2723)
Биржам запрещается что-либо менять или обновлять в программном обеспечении менее чем за два часа до начала торгов, а если площадка не в состоянии открыться по расписанию, информация должна появиться на ее сайте как минимум за 15 минут до этого. Таковы требования, изложенные в проекте приказа Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР). Это предложения для обсуждения, говорит руководитель ФСФР Владимир Миловидов.

Миловидов инициировал такой документ после недавнего сбоя в РТС. Площадка объяснила его заминкой при обновлении программного обеспечения, а некоторые участники торгов жаловались, что их несвоевременно уведомили.

Теперь биржа по замыслу ФСФР будет обязана проинформировать о сбое не позже пяти минут после того, как он случится. А запустить торги раньше чем через полчаса не получится — как минимум за 30 минут надо анонсировать время возобновления торгов. И пока до возобновления торгов остается более 10 минут, участники вправе отозвать поданные заявки.

Приказ сделан для того, чтобы вооружить участников рынка всей необходимой информацией по поводу ведущихся на биржах технических работ, которые могут сопровождаться техническими задержками, сбоями, говорит Миловидов. Когда накануне участникам рынка известно, что ведутся технические работы, они могут по-своему оценить свои действия — например, при переходе через выходные закрыть свои позиции, объясняет Миловидов.

Гораздо легче работать, если информация о проблемах поступает из одного источника — с сайта, а не с форума трейдеров, как на прошлой неделе, доволен управляющий директор корпорации «Открытие» Григорий Романюк.

Если биржа готова продолжать торги, то пауза в полчаса — достаточно большой срок, особенно при торговле акциями, было бы оптимально 10-15 минут, считает начальник управления по торговле акциями «ВТБ капитала» Олег Ачкасов. А вот главный трейдер «Тройки диалог» Тимур Насардинов не стал бы сокращать предложенный срок: при серьезном сбое участникам может потребоваться время для подготовки к запуску, закачки заявок и изменений в своих системах. 10 или 30 минут — не принципиально, лишь бы была верная информация, резюмирует трейдер «Уралсиб кэпитал» Валентин Егоров.

За сбой привлечь биржу к ответственности нельзя, а несоблюдение порядка информирования в случае сбоя может быть расценено как нарушение, которое не только карается штрафом, но и со временем может стать основанием для аннулирования лицензии, предупреждает предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев.

После необходимой детализации приказа оповещение о сбоях станет частью автоматизированной системы, уверяет представитель РТС. Но более важно, подчеркивает он, оповещение брокеров в торговом терминале, поскольку оттуда ретранслируется информация их клиентам. На ММВБ не стали комментировать предложения ФСФР.



Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/248642/pravila_sboya#ixzz13gcQb3Mx

[nikols]

      Новый Уолл-Стрит: нет пузырей – нет прибылей

   28.10.2010 22:44, Нью-Йорк. 
   Дела на Уолл-Стрит должны идти лучше некуда по многим причинам, пишет Dow Jones Newswires.

Банки спасены, рынок сильно консолидирован, конкуренция упала. Вашингтон нанес удар по финансовому сектору в виде Закона Додда-Фрэнка, однако он не предполагает коренного передела этой область экономики и не отрицает поддержку крупных игроков. Экономика не то что бы ожила, но рынок вырос, процентные ставки низкие, а сделки продолжают совершаться.

Однако глядя на отчетность крупнейших банков, нельзя сказать, что наступила эра больших возможностей. Большинство крупных игроков, таких как Bank of America Corp. (NYSE:BAC) , Citigroup Inc. (NYSE:C)  и J.P. Morgan Chase & Co. (NYSE:JPM) завершили квартал с прибылью, но получена она была, в основном, за счет покрытия безнадежных долгов из специально заложенных для этой цели средств, когда ситуация на рынке кредитования была наиболее мрачная. Но эта маленькая финансовая хитрость свое отработала.

Крупные брокерские агентства, в том числе Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS) и Morgan Stanley (NYSE:MS), сообщили о сокращении показателей по сравнению с прошлым годом, поскольку объем их собственных операций уменьшился, а инвесторы предпочитают оставаться вне рынка. Таким образом, торговля стала приносить низкий доход.

Некоторые могут сказать, что последний квартал ознаменовал упущенную возможность, или сослаться на действие аномальных рыночных сил, направленных против банков.

Но они ошибаются. Финансовый сектор сделал все от него зависящее. Если Goldman со всем его влиянием, будь оно воображаемым или реальным, не может изменить ситуацию, значит что-то идет не по плану.

Чего-то не хватает. А не хватает пузыря, без которого Уолл-Стрит выглядит мрачновато. Есть ли прибыль? Да. Но может ли финансовый сектор похвастаться такими же результатами, какие он демонстрировал в 2000-е гг., сейчас, без пузыря, созданного из полумертвых Интернет-проектов и ипотечных займов, по которым вот-вот объявят дефолт? Вот в чем вопрос. 

Обратите внимание на Goldman Sachs. В 2007 г. его прибыль составила 11,6 млрд долл. Это были последние солнечные деньки на рынке обеспеченных ипотечных кредитов. По оценкам экономистов, его прибыль в текущем году составит всего 8 млрд долл, и это только в том случае, если ему удастся возродить тот уровень бизнеса, который мы все наблюдали в начале года.

Практически то же самое можно сказать и про крупные банки. Считается, что из всех гигантов банковского сектора, лучше всего пережить кризис удалось J.P. Morgan. Его прибыль в 2007 г. составила 15,37 млрд долл, а в 2010 г., она, вероятно, снизится как минимум на 1 млрд долл. Избавившись от безнадежных долгов, банк может получить около 10 млрд прибыли. Данный показатель более красноречив.

В отличие от других банков J.P. Morgan не мог взять у ФРС фактически бесплатные деньги и раздавать их в виде кредитов со ставкой не менее 3% годовых. Прибыли гигантов банковского сектора продолжали снижаться, даже когда произошел разворот в сегменте инвестиционного банкинга.

После неудачного 2009 г. доходы банков подскочили до 47 млрд долл за первые три квартала текущего года. Объем сделок на рынке слияний в последнем квартале составил 750 млрд долл. По данным агентства Dealogic, увеличились объемы выпускаемых облигаций, число размещений на фондовом рынке росло с 2009 г., рынок кредитования в корпоративном секторе достиг пика своего развития с 2008 г.

Возможно, то, что плохо для Уолл-Стрит, хорошо для экономики. До 1985 г. доля финансового сектора в экономике никогда не превышала 16%. За те десять лет существования пузыря финансовый сектор принес 41% прибыли от всех предприятий США.

Факторов было множество, но главный из них – это создание иллюзии богатства: существовали переоцененные компании с состоянием, нарисованным на бумаге, и секьюритизация ипотечных кредитов, смысл которой был примерно такой же.

Между тем, Уолл-Стрит заплатил себе за пузырь, не за бумагу. Несмотря на что, что в текущем году результаты деятельности финансового сектора оказались скромнее, бонусный бюджет приближается к рекордной сумме в 144 млрд долл. По сравнению с предыдущим годом его рост составил 4%. По данным исследования издания Wall Street Journal, бонусы растут быстрее доходов. Ни в одной другой области вы не найдете ничего подобного. Объем выплат должен сокращаться с падением доходов и прибыли. Но Уолл-Стрит – это Уолл-Стрит. Это, фактически, автомат по выплате премий. Если всего 10% премий были бы выплачены в соответствии с прибылью, многие компании приблизились бы к результатам, которые в начале десятилетия демонстрировали они сами и их инвесторы.

Хорошо, что инвесторы, кажется, это поняли. За последние полгода индекс KBW (DOW:BKX) просел более чем на 18%, индекс Amex Securities Broker/Dealer Index (NYSE:XBD) упал на 11%, а S&P 500 (MARKET:SPX)  – лишь на 2%.

По мнению рыночных аналитиков, в некоторой степени, падение произошло ввиду атмосферы неопределенности, создавшейся вокруг новой реформы. Но учитывая, каковы показатели, у инвесторов есть множество причин перестать доверять Wall Street, и они не связаны с предстоящими процедурами отчуждения имущества в пользу банков.

В здоровой экономической среде банки и брокеры не зарабатывают. Они бы с радостью убедили всех в обратном, но инвесторам больше не нужны пузыри.

[semenov]

A presidency heading for a fiscal train wreck

By Nouriel Roubini

Published: October 28 2010 20:48 | Last updated: October 28 2010 20:48

What has been the fiscal performance of President Barack Obama? He inherited the worst economic crisis since the Great Depression, as well as a budget deficit that – after much needed bail-outs and a series of reckless tax cuts – was already close to $1,000bn. His stimulus package, together with a backstop of the financial system, low rates and quantitative easing from the Federal Reserve, prevented another depression. Mr Obama also deserves credit that the US, alone among advanced economies, currently supports a “growth now”, rather than an “austerity now” path.

But this is but one half of the picture; we must also judge his first two years on his ability to anticipate what the economy will need tomorrow. Here the picture is much less positive. Given the likely path of fiscal policy after next Tuesday’s election – with the expiration of existing stimulus and transfer payments, and even with most of the 2001-03 tax cuts being kept – the US economy will soon experience serious fiscal drag just when it needs a further boost. Problematically, the administration’s failures leave it relying on the Fed, which is bent on further QE, likely to be announced next Wednesday. But studies show this will have little effect on US growth in 2011, so fiscal policy should be doing some of the lifting to prevent a double dip recession.

In an ideal world Mr Obama would also have been able to move towards reforming and reducing entitlement spending, with commitments to measures that could be phased in over the next few years, therefore avoiding short-term fiscal pain. He would also have committed to increase, gradually over the next few years, less distortionary taxes such as a VAT and a carbon tax. This would have reduced the fiscal deficit, and created a climate in which no investor would worry about additional stimulus.

Sadly, this has not happened. In fact the opposite will now take place. The term stimulus is already a dirty word, even within the Obama administration. After the Republicans make significant electoral gains further stimulus is even less likely. Medium-term consolidation, meanwhile, will be all but impossible as the 2012 presidential election begins to loom large.

In truth the only window of opportunity is 2011. Here the president deserves credit for setting up a bipartisan debt commission, which is most likely to propose a sensible combination of entitlement spending cuts and increases in taxes. But sadly the chance that these recommendations will be implemented in 2011 is close to zero. Republicans will veto any tax increase, while Democrats will resist unpopular entitlement reform.

The upshot is that the current gridlock in Congress will soon get much worse. Of course, Mr Obama cannot entirely be blamed for his limited progress, when the Republicans take that Leninist approach of “the worse the better”, and offer no co-operation on any issue. That they now see Mr Obama as a one-term president will soon mean the worst open warfare inside the Beltway in 30 years.

The coming stalemate will only be made worse by the lack of a reason to act on the deficit. The bond vigilantes are asleep, while borrowing rates remain unusually low. Near zero rates will continue as long as growth and inflation are low (and getting lower) and repeated bouts of global risk aversion – as with this spring’s Greek crisis – will push more investors to safe dollars and US debt. China’s massive interventions to stop renminbi appreciation will mean purchasing yet more treasuries too. In short, kicking the can down the road will be the political path of least resistance.

The risk, however, is that something on the fiscal side will snap, and the bond vigilantes will wake up. The trigger could be a debt rollover crisis in a major US state government, or perhaps even the realisation that congressional gridlock means bipartisan solutions to our medium-term fiscal crisis is mission impossible. Only then will our politicians suddenly remember that, on top of our federal debt, the US suffers from unfunded social security and Medicare liabilities, state and local government debt, and public pension bills that add up to many multiples of US GDP.

A bond market shock is thus the only thing likely to break the impasse. Mr Obama may take some comfort from the fact that the worst of the coming fiscal train wreck will be prevented by the Fed’s easing. But the risk is he will then preside not over a bout of inflation but a Japanese style stagnation, where growth is barely positive, and deflationary pressures and high unemployment linger.

The Obama administration did the right thing early, and avoided another depression. He is still doing the right thing now in pointing out the risks of early austerity. And he is limited by an unco-operative Republican party trapped in a belief in voodoo economics, the economic equivalent of creationism. Even so, he and his party have been unwilling to tackle long-term entitlement spending. Two years in, and this means the US remains on an unsustainable fiscal course.

The result will soon be the worst of all worlds: neither short-term stimulus nor medium-term fiscal sustainability. Fiscally the only light at the end of the tunnel may be that which causes the upcoming crisis. With two years of gridlock in prospect, it will fall to the next president in 2013 – whoever he or she may be – to start fixing America’s fiscal mess. Whether that is Mr Obama or not, that he may leave this challenge may become the worst of his legacy.

The writer is chairman of Roubini Global Economics, Professor at the Stern School of Business, NYU and co-author of Crisis Economics

Copyright The Financial Times Limited 2010. You may share using our article tools. Please don't cut articles from FT.com and redistribute by email or post to the web.

[Ton]

В Китае станет вдвое меньше госкомпаний
В Поднебесной принята соответствующая экономическая программа. Сейчас в стране существует 123 крупные компании, управляемые государством. Этот показатель сократится до 30-50 компаний. В госсобственности останутся лишь те предприятия, которые владеют брэндами, получившими широкую известность. Кроме того, государству сохранит контроль и над фирмами, имеющими высокую конкурентоспособность на международном рынке и обладающими существенной интеллектуальной собственностью.
Напомним, что с января по сентябрь 2010 г. прибыль, реализованная крупными промышленными предприятиями КНР, выросла на 53,5% относительно показателя за аналогичный период 2009 г. Темпы роста снизились на 2,8 процентного пункта, по сравнению с первыми восемью месяцами текущего года. Статистика основана на данных крупных предприятий Китая, годовой доход которых - каждого в отдельности - превышает 5 млн юаней ($750 000). В денежном выражении прибыль, реализованная этими предприятиями, составляет 2,49 трлн юаней ($3 млрд). Если сравнивать достижения августа и сентября, то за месяц прибыль госпредприятий увеличилась на 6,8%. Наибольшую прибыль в сентябре 2010 г. показали предприятия сталелитейной, машиностроительной, строительной и табачной отраслей. Однако прибыли нефтехимических и транспортных предприятий в течение последнего месяца немного снизились.
http://www.chinapro.ru/rubrics/1/5227/#

[semenov]

Press Release
Federal Reserve Press Release

Release Date: November 3, 2010
For immediate release

Information received since the Federal Open Market Committee met in September confirms that the pace of recovery in output and employment continues to be slow. Household spending is increasing gradually, but remains constrained by high unemployment, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Business spending on equipment and software is rising, though less rapidly than earlier in the year, while investment in nonresidential structures continues to be weak. Employers remain reluctant to add to payrolls. Housing starts continue to be depressed. Longer-term inflation expectations have remained stable, but measures of underlying inflation have trended lower in recent quarters.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. Currently, the unemployment rate is elevated, and measures of underlying inflation are somewhat low, relative to levels that the Committee judges to be consistent, over the longer run, with its dual mandate. Although the Committee anticipates a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability, progress toward its objectives has been disappointingly slow.

To promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to expand its holdings of securities. The Committee will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. In addition, the Committee intends to purchase a further $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011, a pace of about $75 billion per month. The Committee will regularly review the pace of its securities purchases and the overall size of the asset-purchase program in light of incoming information and will adjust the program as needed to best foster maximum employment and price stability.
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate for an extended period.

The Committee will continue to monitor the economic outlook and financial developments and will employ its policy tools as necessary to support the economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate.

Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Elizabeth A. Duke; Sandra Pianalto; Sarah Bloom Raskin; Eric S. Rosengren; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.

Voting against the policy was Thomas M. Hoenig. Mr. Hoenig believed the risks of additional securities purchases outweighed the benefits. Mr. Hoenig also was concerned that this continued high level of monetary accommodation increased the risks of future financial imbalances and, over time, would cause an increase in long-term inflation expectations that could destabilize the economy.

http://www.federalreserve.gov/newsevents/press/monetary/20101103a.htm

[semenov]

Statement Regarding Purchases of Treasury Securities
November 3, 2010
   
 

On November 3, 2010, the Federal Open Market Committee (FOMC) decided to expand the Federal Reserve’s holdings of securities in the System Open Market Account (SOMA) to promote a stronger pace of economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate. In particular, the FOMC directed the Open Market Trading Desk (the Desk) at the Federal Reserve Bank of New York to purchase an additional $600 billion of longer-term Treasury securities by the end of the second quarter of 2011.

The FOMC also directed the Desk to continue to reinvest principal payments from agency debt and agency mortgage-backed securities into longer-term Treasury securities. Based on current estimates, the Desk expects to reinvest $250 billion to $300 billion over the same period, though the realized amount of reinvestment will depend on the evolution of actual principal payments.

Taken together, the Desk anticipates conducting $850 billion to $900 billion of purchases of longer-term Treasury securities through the end of the second quarter. This would result in an average purchase pace of roughly $110 billion per month, representing about $75 billion per month associated with additional purchases and roughly $35 billion per month associated with reinvestment purchases.

The Desk plans to distribute these purchases across the following eight maturity sectors based on the approximate weights below:

Nominal Coupon Securities by Maturity Range*
   

TIPS**

1½ -2½Years  2½-4 Years 4½-5Years 5½-7Years 7-10Years 10-17Years 17-30Years 1½-30Years

5%                20%            20%         23%             23%         2%        4%           3%
*The on-the-run 7-year note will be considered part of the 5½- to 7-year sector, and the on-the-run 10-year note will be considered part of the 7- to 10-year sector.
**TIPS weights are based on unadjusted par amounts.

Under this distribution, the Desk anticipates that the assets purchased will have an average duration of between 5 and 6 years. The distribution of purchases could change if market conditions warrant, but such changes would be designed to not significantly alter the average duration of the assets purchased.

To provide operational flexibility and to ensure that it is able to purchase the most attractive securities on a relative-value basis, the Desk is temporarily relaxing the 35 percent per-issue limit on SOMA holdings under which it has been operating. However, SOMA holdings of an individual security will be allowed to rise above the 35 percent threshold only in modest increments.

Purchases associated with balance sheet expansion and those associated with principal reinvestments will be consolidated into one set of operations to be announced under the current monthly cycle. On or around the eighth business day of each month, the Desk will publish a tentative schedule of purchase operations expected to take place through the middle of the following month, as well as the anticipated total amount of purchases to be conducted over that period. The schedule will include a list of operation dates, settlement dates, security types to be purchased (nominal coupons or TIPS), the maturity date range of eligible issues, and an expected range for the size of each operation.

The Desk expects to conduct the November 4 and November 8 purchase operations that were announced on October 13, and it plans to publish its first consolidated monthly schedule on November 10 at 2:00 p.m.

Purchases will be conducted with the Federal Reserve’s primary dealers through a series of competitive auctions operated through the Desk’s FedTrade system. Consistent with current practices, the results of each operation will be published on the Federal Reserve Bank of New York’s website shortly after each purchase operation has concluded. In order to ensure the transparency of our purchase operations, the Desk will also begin to publish information on the prices paid in individual operations at the end of each monthly calendar period, coinciding with the release of the next period’s schedule.

http://www.newyorkfed.org/markets/opolicy/operating_policy_101103.html

[m1963]

«Нефть России», 03.11.10, Москва, 10:07    Работа в тестовом режиме нефтепровода "Россия-Китай" признана успешной. Об этом заявил представитель крупнейшей китайской нефтегазовой компании PetroChina Ма Чжисян, назвавший нефтепровод "эффективным и экономичным" путем доставки российской нефти в КНР. До сих пор эти поставки осуществлялись преимущественно по железной дороге.

Накануне первая технологическая нефть из России по ответвлению от трубопровода "Восточная Сибирь-Тихий океан" (ВСТО) поступила в приграничный китайский город Мохэ (северо-восточная провинция Хэйлунцзян). Теперь, сообщает сегодня ИТАР-ТАСС со ссылкой на агентство "Синьхуа", она должна достичь Дацина - ключевой китайской базы по переработке нефти. Специально для российской нефти там сооружено 18 нефтехранилищ общим объемом 100 тыс. куб м.

Компания "Транснефть" начала в понедельник заполнение трубопровода технологической нефтью. Коммерческие поставки нефти, согласно двустороннему соглашению, начнутся с 1 января 2011 г. Отвод на Китай от ВСТО построен в соответствии с условиями межправительственного соглашения о сотрудничестве в нефтяной сфере, которое было подписано в феврале 2009 г. Согласно этому документу, "Роснефть" и "Транснефть" получает от китайской стороны кредиты на 15 млрд и 10 млрд долл, соответственно, в обмен на гарантии поставок нефти в течении 20 лет (2011-2030 гг.) в объеме 15 млн тонн в год, пишет "Право ТЭК".

[semenov]

Ireland Leads Surge in Sovereign Risk to Record on Budget Woes
By Abigail Moses and Kate Haywood - Nov 5, 2010

Ireland led a surge in the cost of insuring sovereign debt to a record as the government struggles to convince investors it can avert a European Union-led bailout.

Credit-default swaps on Ireland rose for a ninth day, soaring 18 basis points to 587, according to data provider CMA. The Markit iTraxx SovX Western Europe Index rose 6.5 basis points to a record 171.5.

Austerity measures in Europe’s so-called peripheral countries are failing to reassure investors that fiscal crises are under control. Ireland yesterday accelerated plans to cut its budget to avoid the fate of Greece, which was rescued earlier this year, and Portugal is suffering higher borrowing costs after agreeing the biggest spending cuts since the 1970s.

“Peripheral Europe is burning again,” said Sanjay Joshi, who oversees about $500 million as a money manager at London & Capital Group Ltd. “Ireland talking about more austerity cuts, it just makes the whole situation worse, not better.”

Sentiment also weakened after a report showed Spanish growth stalled in the third quarter, as the deepest austerity measures in three decades undermined the economic recovery.

Credit swaps on Spain increased 18 basis points to 251.5, according to CMA. Contracts on Greece jumped 14.5 basis points to 866, Italy rose 10 to 192 and Portugal climbed 8 to 447.5. A basis point on a contract insuring $10 million of debt for five years is equivalent to $1,000 a year.

Credit-default swaps pay the buyer face value in exchange for the underlying securities or the cash equivalent should a borrower fail to adhere to its debt agreements. An increase signals deterioration in perceptions of credit quality.

Sovereign Focus

“European sovereign debt remains in the focus,” Markus Ernst, a Munich-based strategist at UniCredit SpA, wrote in a note to investors. “Sovereign credits in Europe, in particular Irish debt, remain under pressure.”

Sovereign concerns also weighed on European banks. The Markit iTraxx Financial Index linked to the senior debt of 25 lenders and insurers rose 3 basis points to 128, and the subordinated index was 4 higher at 198, according to JPMorgan Chase & Co.

The cost of protecting Ireland’s lenders rose to records. Contracts on the senior debt of Allied Irish Banks Plc jumped 51 basis points to 585.5, Irish Life & Permanent Group Holdings Plc. climbed 45 to 753 and Bank of Ireland Plc rose 38 to 683.

Swaps on Rolls-Royce Group Plc, maker of the engine that blew up on a Qantas Airways Ltd. Airbus SAS A380, jumped 19.5 basis points to 95, CMA prices show. That’s the biggest daily increase this year and the highest since July 5.

The Markit iTraxx Crossover Index linked to 50 companies with mostly high-yield credit ratings fell 8 basis points to 426 after U.S. payrolls rose more than forecast in October.

To contact the reporter on this story: Abigail Moses in London at Amoses5@bloomberg.net

[semenov]

Backlash against Fed's $600B easing
By Alan Beattie, Kevin Brown and Jennifer Hughes
November 5, 2010 -- Updated 0301 GMT (1101 HKT)
(FT) -- The US Federal Reserve's decision to pump an extra $600bn into the economy has galvanized emerging market central banks into preparing defensive measures and sparked criticism from leading global economies.

The Fed's initiative, in response to rising concern about the weakness of the US economy, has fuelled fears of a sharp drop in the dollar and a fresh flood of capital inflows into emerging markets.

China, Brazil and Germany on Thursday criticised the Fed's action a day earlier, and a string of east Asian central banks said they were preparing measures to defend their economies against large capital inflows.

Guido Mantega, the Brazilian finance minister who was the first to warn of a "currency war", said: "Everybody wants the US economy to recover, but it does no good at all to just throw dollars from a helicopter."

Mr Mantega added: "You have to combine that with fiscal policy. You have to stimulate consumption." Germany also expressed concern.

An adviser to the Chinese central bank called unbridled printing of dollars the biggest risk to the global economy and said China should use currency policy and capital controls to cushion itself from external shocks.

"As long as the world exercises no restraint in issuing global currencies such as the dollar -- and this is not easy -- then the occurrence of another crisis is inevitable, as quite a few wise Westerners lament," Xia Bin wrote in a newspaper under the Chinese central bank.

Korn Chatikavanij, Thailand's finance minister, said the Thai central bank had told him it was "in close talks" with regional central banks over measures "to prevent excessive speculation."

The renewed tension is likely to complicate US efforts to get leaders of the world's leading economies countries meeting in Seoul next week to press China to sign up to a new accord promising to limit current account balances.

Dan Price, partner at the law firm Sidley Austin and formerly George W. Bush's White House representative at the G20, said: "The US may find it increasingly difficult to galvanize countries to push China on [renminbi] appreciation when many think the Fed's quantitative easing policy is itself a major contributor to currency misalignment and imbalances."

Neither the Federal Reserve nor the US Treasury commented on Thursday. The tension over exchange rates has created fears of a wave of protectionist trade and investment actions in response, a reaction that so far has been markedly absent from the global economy during the recession and recovery.

The World Trade Organisation, in association with other international institutions, released a regular report which said that new restrictions on trade, direct investment and capital flows had remained subdued.

But blocks on trade imposed since 2008, such as "anti-dumping" duties on imports deemed to be unfairly priced, are largely still in place.

The WTO said that the percentage of G20 imports now covered by such restrictions had crept up to 1.8 per cent. Pascal Lamy, director-general, warned on Thursday that tensions over currency could be the issue which finally unleashed a real surge in protectionism.

The Fed's initiative, however, boosted markets, with equities rising in Europe, London and the US following the lead set in Japan, where the Nikkei 225 Average gained 2.2 per cent -- its best day in nearly two months.

"The no-asset-market-left-behind approach is officially endorsed," said Steven Englander, at Citigroup. "If the intention is that US households and investors buy US assets, there is also little to stop them from buying foreign assets as well."

Oil hit a six-month peak above $86 a barrel and gold rallied to $1,883.7, just shy of its all-time peak. The euro hit $1.428, its highest since January. Measured against its major trading partners, the dollar has fallen more than 3 per cent this week.

Treasuries, the actual target of the $600bn, endured the most mixed trading. Initially sold in disappointment that the Fed was not buying more, they began to rally as analysts digested the Fed's plans, which will involve it buying more seven- to 10-year notes than the Treasury will actually sell. Yields on benchmark 10-year Treasuries were down 7.7 basis points at 2.49 per cent.

[semenov]

Japan's Bonds Decline for Second Day as Stocks Gain After U.S. Job Report
By Masaki Kondo - Nov 8, 2010

Japanese bonds fell for a second day as domestic shares advanced after a report showed U.S. employers added more jobs than economists predicted, reducing demand for the refuge of government debt.

Ten-year futures declined as the spread between 10-year U.S. and Japanese yields approached the narrowest level in 18 months after the Federal Reserve said last week it would buy more debt to lower borrowing costs. Japan’s bonds also dropped as the yen traded near a four-week low against the U.S. currency, boosting the earnings outlook for exporters.

“The U.S. economy is recovering faster than market participants have thought,” said Akio Yoshino, who helps oversee the equivalent of $36 billion as chief economist at Amundi Japan Ltd. in Tokyo. “Expectations for the yen’s appreciation against the dollar are peeling off, boosting stocks and prompting investors to sell bonds.”

The yield on the benchmark 10-year bond added 2.5 basis points to 0.955 percent as of 3:12 p.m. in Tokyo at Japan Bond Trading Co., the nation’s largest interdealer debt broker. The 1 percent security due September 2020 fell 0.227 yen to 100.405.

Ten-year bond futures for December delivery declined 0.25 to 142.86 at the 3 p.m. close of the Tokyo Stock Exchange.

The Nikkei 225 Stock Average gained 1.1 percent. The Standard & Poor’s 500 Index rose 0.4 percent on Nov. 5. after Labor Department data showed U.S. employers hired 151,000 workers in October, beating all estimates in a Bloomberg News survey.

Inflation Expectations

The yen traded at 81.24 per dollar. It depreciated to 81.99 on Oct. 27, the lowest level since Oct. 13. A weaker local currency bolsters overseas earnings at Japanese companies.

The difference in yield between U.S. and Japanese 10-year debt was 159 basis points. The spread shrank to 145 basis points on Sept. 7, the least since April 2009, according to data compiled by Bloomberg.

“Ten-year yields are overvalued,” Akihiko Inoue, chief market analyst in Tokyo at Mizuho Investors Securities Co., wrote in a report today. “Relative to U.S. bonds and stock prices, room for correction is big.”

The difference between yields on Japan’s five-year inflation-linked bonds and conventional debt, a gauge of expectations for consumer prices over the life of the securities, is minus 0.868 percentage points, the highest on a closing basis since Feb. 9, according to Bloomberg data.

Deflation, or a general drop in prices, enhances the purchasing power of the fixed payment from debt.

Recovery ‘Pausing’

Declines in bonds were tempered after the Bank of Japan said the nation’s recovery is “pausing.” BOJ Deputy Governor Hirohide Yamaguchi today said the central bank is ready to increase the size of its asset-purchase fund if downside risks become more apparent.

The BOJ will buy 150 billion yen ($1.85 billion) of Japanese government bonds on Nov. 11, it said today. The bank announced last month that its 5 trillion-yen fund will buy about 3.5 trillion yen in government debt and the remainder will be used to purchase assets such as commercial paper, exchange- traded funds and real-estate investment trusts.“Japan’s economy still shows signs of a moderate recovery, but the recovery seems to be pausing,” the central bank said in the monthly assessment released today. Exports and industrial production have been “more or less flat,” the bank said.

To contact the reporter on this story: Masaki Kondo in Tokyo at mkondo3@bloomberg.net.

[m1963]

Кто продаст ВТБ
Как стало известно «Ведомостям», первую сделку новой волны приватизации — продажу 10% акций ВТБ — правительство поручило Bank of America Merrill Lynch

Максим Товкайло
Наиля Аскер-заде
Ведомости
09.11.2010, 210 (2728)
Правительство поручило BofA Merrill Lynch продать от своего имени 10% ВТБ — такое распоряжение подписал премьер Владимир Путин и в ближайшее время оно будет опубликовано, рассказали «Ведомостям» несколько сотрудников аппарата правительства.

Государство до 2016 г. планирует сократить свои доли в Сбербанке, «Роснефти», «Русгидро», ФСК, РЖД и других крупных компаниях, сохранив контроль (утвердить программу приватизации планируется 17 ноября). Для этих сделок правительство в октябре отобрало 10 инвестбанков, и Merrill Lynch — один из них (см. врез).

«Merrill Lynch лучше всего соответствовал критериям, которые определило правительство для этой сделки», — объяснил выбор пресс-секретарь Путина Дмитрий Песков, но критерии не раскрыл. У него есть опыт приватизации крупных банков других стран, объяснил один из чиновников. Merrill Lynch обладает сильной экспертизой в этом секторе и принимал участие в приватизации многих финансовых институтов на развивающихся рынках — Agricultural Bank of China, бразильского госбанка, польского банка, говорит финансовый директор ВТБ Герберт Моос. По его словам, ранее ВТБ не сотрудничал с Merrill Lynch по крупным сделкам.

Это первый случай, когда продавать актив будет не Росимущество, а специально нанятый агент. Необходимость привлекать инвестбанки к продажам обсуждалась давно, однако это стало возможным только летом, когда были приняты поправки в закон о приватизации, рассказывает директор департамента Минэкономразвития Алексей Уваров. У инвестбанков богатый опыт консультирования и проведения крупных сделок, это поможет государству эффективнее провести приватизацию, например привлечь стратегических инвесторов, отмечает он.

В ближайшее время Росимущество заключит с Merrill Lynch агентский договор, затем инвестбанк в течение месяца подготовит предложения о способах продажи и потенциальных покупателях, рассказывает Уваров. «Окончательные параметры сделки — как, кому и за сколько, а также размер вознаграждения Merrill Lynch — будут утверждены еще одним распоряжением правительства», — добавляет он.

Размер вознаграждения продавца публиковаться не будет, это коммерческая тайна, добавляет сотрудник аппарата Белого дома. Оно будет минимальным, уверен топ-менеджер одного из инвестбанков. Банки участвуют в таких сделках за символическую плату, чтобы получить места в league tables, подтверждает руководитель другого инвестбанка. В 2007 г. Credit Suisse и JPMorgan размещали акции Сбербанка объемом 230 млрд руб. менее чем за 250 млн руб. (0,08% от объема сделки).

Продается второй по величине банк страны, но как отбирался продавец, рынку не известно, сетует топ-менеджер одного их инвестбанков. Уровень компетенции иностранных банков, попавших в список правительства, по его мнению, одинаковый. В июне руководитель подразделения глобальных рынков Bank of America Merrill Lynch Андреа Орчел общался с Моосом и убедил его привлечь Merrill Lynch для этой сделки, рассказывает руководитель другого инвестбанка, отмечая хорошие отношения Орчела с главами многих банков и фондов. Моос переговоры с Орчелом не комментирует.

ВТБ в кризис в ходе допэмиссии получил от правительства 180 млрд руб. и должен вернуть хотя бы часть этих средств, объяснял спешку с приватизацией госбанка бывший правительственный чиновник. 10% акций ВТБ могут быть проданы в этом году минимум за $3 млрд, говорил в октябре первый вице-премьер Игорь Шувалов. Вчера этот пакет в РТС стоил $3,6 млрд. Исходя из этого цена в $3 млрд — заниженная, полагает руководитель аналитического отдела JPMorgan Алекс Кантарович. Биржевые котировки — не единственный индикатор определения цены, говорит Моос, одна из задач государства — продолжение роста капитализации ВТБ, и оно может выбрать, максимизировать стоимость акций сейчас или в долгосрочной перспективе.

Покупателям 10% акций ВТБ может стать пул инвесторов во главе с американским инвестфондом TPG, говорил в интервью WSJ президент ВТБ Андрей Костин: у TPG мандат на привлечение группы из 8-10 инвесторов, каждый из которых выкупит 1-1,5% акций ВТБ, а потенциальные участники сделки — суверенные фонды стран Азии и Ближнего Востока, объяснял он.

Привлечение инвестбанков к приватизации оправдано, считает замдиректора межведомственного аналитического центра Юрий Симачев: «Выставляемые на продажу активы — товар штучный, а инвестбанки смогут лучше презентовать его потенциальным покупателям, чем Росимущество». Но критерии выбора потенциальных продавцов и конкретного инвестбанка под сделку непонятны, признает он: «Критерии можно не разглашать, но мотив — почему выбрали тех, а не этих — должен быть объяснен».

Представитель Merrill Lynch заявил, что банк не комментирует клиентские сделки.

[piramid]

Сергей Иванов велел представить план сохранения «Ростелекома» за государством
http://www.marker.ru/news/2589#content
«Маркеру» стало известно, какие решения приняты были приняты по итогам состоявшегося 12 октября у  вице-премьера Сергия Иванова совещания по вопросу реорганизации «Связьинвеста». Иванов поручил Минкомсвязи совместно с Минэкономразвития и другими заинтересованными госструктурамиМинфином, Внешэкономбанком (ВЭБ) и Агентством по страхованию вкладов (АСВ) представить в правительство огласованный план дальнейших действий по реорганизации ОАО «Связьинвест» и формированию объединенной компании ОАО «Ростелеком» так, чтобы в ней сохранился госконтроль. Об этом говорится в протоколе№ СИ-П 10-23пр, который оказался в распоряжении «Маркера». Кроме того, вице-премьер распорядился провести экспертизу отчета компании «Эрнст энд Янг ― оценка» для подтверждения объективности коэффициентов обмена (конвертации)при создании объединенной компании путем присоединения МРК к «Ростелекому» акций межрегиональных компаний (МРК) «Связьинвеста» на акции ОАО «Ростелеком». Эти решения приняты несмотря на неоднократные заявления менеджмента «Связьинвеста» о необратимости текущего хода реформирования холдинга.

......Протоколом постановляется, кроме того, принять во внимание позицию Минэкономразвития о целесообразности приостановки всех процедур присоединения МРК «Связьинвеста» к «Ростелекому» до рассмотрения различных сценариев расчета размера долей акционеров в ОАО «Ростелеком» после ликвидации «Связьинвеста»............

[Vnuk]

Признаки начала гиперинфляции

В конце августа я утверждал, что сигналом к началу гиперинфляции послужит набег на казначейские облигации.  Я описал, как это может произойти и утверждал, что в случае потери казначейскими облигациями статуса тихой гавани их место займут товарные ресурсы.  Скупка ресурсов, продолжал я, неизбежно приведет к росту цен и уровня потребительской инфляции, который первоначально будет прочтен монетарными властями, правительством и «комментариатом» как позитивное явление.  Как признак «экономического выздоровления» и возвращения к «норме».

Я также утверждал, что в действительности рост инфляции будет не признаком выздоровления, а преддверием катастрофы.  Я сделал вывод, что, как и стагфляция 1979 года, рост инфляции довольно быстро достигнет двузначных цифр.  Но ситуация будет отличаться от 1980 года, когда глава ФРС Пол Волькер (Paul Volcker) взвинтил процентные ставки, чтобы остановить инфляцию, так как в сегодняшней тяжелой макроэкономической ситуации такие методы не применимы.

Поэтому я прогнозировал, что инфляция выйдет из-под контроля и превратится в гиперинфляцию американского доллара.  Многие говорили, что я написал это после приема наркотиков.  Сейчас они так уже не считают.

В первых моих материалах я утверждал также, что у инвесторов настанет момент просветления и владельцы американских облигаций поймут, что эта бумага – Новый и Улучшенный Токсический Актив, а у федерального правительства нет никакой возможности расплатиться по своим обязательствам, так как они слишком велики.

Я предположил, что в момент коллективного осознания этого очевидного факта рынком, случится облигационная паника, которая приведет к скачку цен на товарные ресурсы.
 
Однако я больше не уверен, что облигационная паника произойдет.  Бенни «Подпорка» так искусно подпирает облигации и держит их доходность на таком низком уровне, подпольная монетизация была так эффективна, арбитраж между окошками ликвидности Феда и доходностью казначейских облигаций так прибылен, а рынок облигаций так убежден в готовности и способности Бена защищать казначейские облигации, что я больше не верю в неизбежность такой паники.

Но это не означает, что вторая часть моего тезиса, рост ресурсов, который вызовет инфляцию, которая превратится в гиперинфляцию, не подтвердится. 

На самом деле это происходит сейчас.   

Два в последнее время активно растущих ключевых ресурса – это нефть и зерновые культуры, особенно пшеница, кукуруза и корм для скота.  См. Отчет мин труда об индексе оптовых цен на ресурсы здесь.   

Зерновые выросли на 33% за годовой период, а очищенные нефтепродукты на чуть менее 13%, включая рост цен на мазут на 18%.  Другими словами, еда, бензин и отопление выросли в двузначных цифрах с 2009 года, а зима в северном полушарии только начинается. 
 
Мой друг SB, товарный трейдер, обратил мое внимание на то, что крупные пользователи ресурсов застрахованы (хеджированы) от роста цен на них.  Вот что он написал в своем письме: «Мы иногда забываем, что рынки ресурсов существуют не только для спекуляции.  Большинство фьючерсных контрактов покупается компаниями, которые используют эти ресурсы для собственных нужд и таким образом страхуют себестоимость своих продуктов».

Очень точно: Но SB также отметил, что в не зависимости от того хеджированы они или нет, тайм лаг между сельскохозяйственными ресурсами и рынками составляет в среднем 6-9 месяцев.  Поэтому он подумал, что рост зерновых, который начался в июне-июле, достигнет магазинных полок в январе-марте.
 
Он также сказал, что с более высокими ценами на ресурсы и сниженным уровнем потребления, бизнесы оказываются между Сциллой и Харибдой.  Если вероятность появления новых клиентов мала, вам придется брать с существующих более высокую цену.
 
Помимо роста цен есть еще и продолжающиеся валютные войны: Америка, несмотря на заявления министра финансов Тимоти Гайнтнера (Timothy Geithner), пытается испортить доллар, чтобы увеличить привлекательность американского экспорта.  Отсюда напряжение Америкой и Китаем, Европой и развивающимися рынками.
 
Монетарная политика по принципу «сделать лучше себе за счет соседа» подходит для малых стран, пытающихся выбраться из ямы, которую сами себе и выкопали.  Она не подходит для крупнейшей экономики мира с мировой резервной валютой в середине Глобальной Депрессии.
 
Такая политика вызывает только отрицательные последствия – сегодняшний скандал с Китаем из-за редкоземельных металлов лишь начало.  Он может усугубиться неуклюжими политиками и превратиться в полномасштабную торговую войну.
 
Что плохого в торговой войне, спросите вы?  Да, в общем, ничего, если вы готовы платить втридорога за импортные товары.  Если так, то задайте им китаезам!  Не забывайте, что они все еще коммуняки!
 
Вспомним также политику Федеральной Резервной Системы, грядущее количественное смягчение (КС) 2 и деятельность главы ФРС Бена Бернанке: на финансовых рынках растет ощущение, что Бен «Подпорка» и его Леденцовая банда не имеют ни малейшего представления о том, что они делают.
 
Брюс Крастинг (Bruce Krasting) только что выпустил точнейший анализ пробных шаров, запускаемых ФРС по поводу второго раунда количественного смягчения: проще говоря, Бернанке, через свой рупор Wall Street Journal заявил, что Федеральная Резервная Система будет проводить второй раунд в аккуратной, поэтапной манере: «Пару сотен миллиардов за раз».  «Самый кончик пальца, чтобы попробовать».  (На 02.11 – размер КС составит $600 млрд до середины 2011 года. – Ред.). 
 
Но затем с другой стороны, только вчера (27.10. – Ред.) Тайлер Дерден (Tyler Durden) из Zero Hedge устроил оправданную истерику из-за того, что Федеральный Банк Нью-Йорка (один из филиалов ФРС. – Ред.) спросил первичных дилеров их мнение по поводу правильного размера КС:  $250 млрд? $500 млрд? Триллион? Триллион раз в полгода? (Или как сказал Тайлер, $2 трлн на 2011 год.)

Это все равно, что спрашивать наркоманов, сколько дури они хотят на следующий год – полкило? Кило? Два кило?

Как вы думаете, что вам ответят наркоманы?
 
Если сложить мнения Крастинга и Тайлера, то мы получим явное противоречие: Фед будет добавлять ликвидность на рынки по капельке, всего каких-нибудь пару сотен миллиардов долларов и одновременно Фед говорит Первичным дилерам: «Мы вас ребята осчастливим огромной дозой КС»!
 
Противоречия не успокаивают финансовые рынки, наоборот, они заставляют рынки одновременно презирать Бернанке и Фед и очень бояться того, что они в конце концов предпримут.
 
Что случается, когда финансовые рынки действительно не знали, что собирается делать Центральный банк и подозревают, что центральные банкиры сами в этом не уверены?

Догадайтесь.
 
Резюмируем ситуацию:

• Рост цен на товарные ресурсы, последствия чего (из-за хеджирования) будет особенно сильно ощущаться в январе-марте 2011 года.
• Монетарная политика по принципу «сделать лучше себе за счет соседа», вызывающая валютную войну, которая, в свою очередь, может привести к торговой войне и росту цен на импортные товары.
• ФРС не ведает, что творит касательно второго раунда КС, что заставляет финансовые рынки нервничать по поводу способности ФРС исполнять свою роль – охранять американский доллар.
• Американская экономика находится на грани краха, и, несмотря на процентные ставки в 0,25%, инвестиции и рост не проявляют признаков жизни, что не позволит ФРС повышать ставки даже в случае надобности.
• Ежегодный американский фискальный дефицит близится к отметке 10% ВВП и дальше так продолжатся не может, особенно принимая во внимание, что суммарный американский фискальный дефицит уже куда больше 100% ВВП. 

Все эти факторы указывают на одно: неизбежный валютный крах.

Поэтому я уверенно прогнозирую следующее:

• К марту 2011 года, как только более высокие цены на ресурсы достигнут магазинов, ежемесячный уровень потребительской инфляции составит не менее 5% в годовом исчислении.   
• К июлю 2011 года, ее уровень будет не менее 8% в годовом исчислении.
• К октябрю 2011 года, не менее 10%.
• К марту 2012 года, уровень потребительской инфляции пересечет гиперинфляционный порог в 15%.

После этого ее уровень будет расти очень быстро, как в 1980 году.
 
В момент, когда инфляция достигнет порога в 5% в конце зимы, комментаторы из крупных СМИ, Фед и правительство будут несказанно рады: «Вернулись счастливые деньки!  Люди снова тратят!  Экономика выздоравливает!»

Однако к началу следующего лета люди начнут понимать, что происходит и Федеральный Резерв будет сначала не готов резко поднять процентные ставки, чтобы утихомирить инфляцию.
 
На самом деле Фед не сможет поднять ставки, по крайней мере не так как это смог сделать Волькер в 1980 году: американская экономика будет слишком слаба и баланс федерального правительства в ужасной форме с  $1,5 трлн дефицита.  Поэтому в начале Феду придется оставить в покое растущую инфляцию и всеми усилиями пытаться интерпретировать ее как «знак экономического выздоровления».
 
Как только Фед осознает, что растущая инфляция НЕ есть признак улучшения ситуации, а симптом краха доллара, будет запущена инфантильная схема « по борьбе с инфляцией», состоящая в небольших увеличениях процентных ставок, как это уже делал Вильям Миллер (William Miller), глава Феда с января 1978 по август 1979 гг., не добившись успеха.
 
2012 будет плохим годом.  Я прогнозирую, что первая стадия гиперинфляции начнется не позднее первого квартала 2012 года.  С этого момента события будут развиваться все быстрее.  К концу 2012 года меня не удивит уровень потребительской инфляции в  30%.   
 
К тому времени вся остальная экономика – безработица, ВВП и т.д. рухнет в пропасть.  К тому времени вся остальная экономика уже не будет иметь значения: рушащийся доллар сделает 2012 очень, очень плохим годом продолжающейся Глобальной Депрессии, что кажется нам несколько забавным.

Это забавно, потому что я, как вы знаете, консервативный католик и не воспринимаю серьезно дурацкую идею о том, что «Майя предсказали, что наша цивилизация закончится в 2012 году», все это полная чушь, по моему мнению.
То, что 2012 год станет годом краха доллара и самоуничтожения всех крупных экономик мира, является одной из самых грандиозных космических шуток.

Статья опубликована 28.10.2010.

источник http://goldenfront.ru/articles/view/priznaki-nachala-giperinflyacii

p.s. "думайте сами, решайте сами..." (с)

[Альберт]

Вот такой расклад на месяц.

[sergey1975]

сегодня  02:28      
Состав индекса MSCI Russia после пересмотра остался без изменения

МОСКВА, 11 ноя - РИА Новости. Агентство MSCI Barra по итогам проведенного 10 ноября полугодового пересмотра не изменило состав индекса MSCI Russia, следует из материалов MSCI Barra.

Как и ранее, в индекс MSCI Russia вошли ценные бумаги "Газпрома", ЛУКОЙЛа, Сбербанка (акции обыкновенные и привилегированные), "Норильского никеля", МТС (американские депозитарные расписки, ADR), "Роснефти", "НОВАТЭКа" (глобальные депозитарные расписки, GDR), "Татнефти", "Сургутнефтегаза" (обыкновенные и привилегированные акции), "РусГидро", "Магнита" (GDR), ВТБ, "Уралкалия", "ФСК ЕЭС", ADR "Мечела", GDR Новолипецкого металлургического комбината, АФК "Система" (GDR), "Северстали", "Полюс Золото", ОГК-4, "Полиметалла", ADR "Вимм-Билль-Данна", GDR "Комстара-ОТС", "Интер РАО ЕЭС", GDR ТМК и бумаги "Распадской".

Агентство MSCI Barra является оператором индекса MSCI Russia, рассчитываемого международной аналитической компанией Morgan Stanley Capital International. Состав индикатора, входящего в группу индексов развивающихся рынков MSCI Emerging Markets, пересматривается ежеквартально.

MSCI Russia служит ориентиром многим иностранным инвестиционным фондам.

источник   http://mfd.ru/News/View/?ID=1575610

[Метки:]

Метки: